Mercado Libre facturó más de US$10.000 millones en un trimestre por primera vez — y aun así ganó menos
La empresa nacida en la Argentina rompió su récord de ingresos entre abril y junio: US$10.169 millones, 50% más que un año atrás, empujada por Mercado Pago. Pero su ganancia operativa cayó 17% y la neta 11%. El motivo está en el mismo motor del crecimiento: presta cada vez más y aparta cada vez más plata para créditos que podrían no cobrarse. Esta es la cuenta del crecimiento a crédito — con los números a la vista.
El 5 de agosto, Mercado Libre —la mayor empresa de tecnología nacida en la Argentina, que cotiza en el Nasdaq— presentó su balance del segundo trimestre y mostró el ingreso más alto de su historia: US$10.169 millones, un 50% por encima del mismo trimestre de 2025. Fue la primera vez que la firma perforó, hacia arriba, la marca de los US$10.000 millones en tres meses.
Y sin embargo el mercado la castigó. Al día siguiente la acción cayó cerca de 6% en Wall Street. La razón es contraintuitiva: mientras las ventas volaban, la ganancia bajaba. El resultado operativo fue de US$683 millones, un 17% menos que un año atrás, y la ganancia neta, de US$466 millones, un 11% menos. La pregunta que ordena esta nota: ¿cómo se puede facturar un récord y, al mismo tiempo, ganar menos plata?
Un ingreso de US$10.169 millones, solo, no dice mucho. Cobra sentido al lado de su propia serie. Hace un año, en el segundo trimestre de 2025, Mercado Libre facturaba US$6.790 millones. Su trimestre récord anterior había sido el primero de 2026, con US$8.850 millones. En otras palabras: la compañía sumó en doce meses casi un 50% más de ingresos y estrenó un nuevo escalón.
El salto de un año: +50%
Ingresos netos trimestrales de Mercado Libre, 2T 2025 vs. 2T 2026 (millones de US$).
Pero el mismo balance trae la otra cara. Si se mira la rentabilidad —cuánto de cada peso facturado queda como ganancia— el cuadro se da vuelta. El margen operativo se comprimió del 12,2% al 6,7% en un año, y el margen neto, del 7,7% al 4,6%. La empresa vende mucho más, pero se queda con una porción más chica.
Sube todo, menos la ganancia
Variación interanual en el 2T 2026 (%). Los ingresos crecen; los resultados caen.
△ La cocina del dato
Los números salen del comunicado de resultados y la carta a los accionistas del segundo trimestre de 2026 que Mercado Libre difundió el 5 de agosto y presentó ante la SEC (el regulador bursátil de Estados Unidos, donde la acción cotiza como MELI). Son cifras en dólares, consolidadas —suman Brasil, México, la Argentina y el resto de los países— y auditadas bajo normas contables estadounidenses.
Para no depender de una sola lectura, cruzamos el comunicado oficial con las coberturas de El Cronista, Infobae y el servicio financiero de TradingView, que reportan las mismas cifras de ingresos (US$10.169 M), resultado operativo (US$683 M) y ganancia neta (US$466 M). El dato del trimestre récord previo (US$8.850 M, 1T 2026) surge del balance anterior de la propia compañía. Límite honesto: los números por país provienen del reporte por segmentos de la empresa, no de un organismo estadístico.
Acá está el giro. El motor que hoy explica el crecimiento de Mercado Libre ya no es solo vender productos: es prestar plata. Su brazo financiero, Mercado Pago, cerró el trimestre con una cartera de crédito de US$16.375 millones, un 75% más que un año atrás. Presta para consumo, financia a los vendedores y, sobre todo, emite tarjetas: ese negocio es el que más creció.
De dónde sale el apretón: el crédito
Cartera de crédito de Mercado Pago por segmento, 2T 2026 (millones de US$). Total: US$16.375 M (+75,2% interanual).
Y ahí está la explicación de la ganancia que baja. Cuando una empresa presta más, la contabilidad la obliga a apartar plata por adelantado para cubrir los créditos que podrían no volver (las llamadas previsiones por incobrabilidad). Con una cartera que se infló 75% en un año, esas previsiones pesaron sobre el resultado: por eso el margen se achicó aunque las ventas subieran. La propia compañía lo atribuye a esa expansión del crédito.
El detalle importa para la Argentina porque Mercado Pago es una billetera de uso masivo local, y porque la señal se parece a la que muestran los datos oficiales: la mora del crédito a las familias tocó máximos este año. El crédito que se expande da aire al consumo hoy, pero deja una factura para más adelante si la economía no acompaña.
△ ¿Cómo te afecta?
Si usás Mercado Pago o pediste un préstamo o una tarjeta ahí: conseguir crédito es cada vez más fácil, y esa es la buena noticia. La contracara es que ese boom de préstamos es el mismo que hace subir la mora. Antes de pagar en cuotas, mirá el costo financiero total (CFT), no solo el valor de la cuota. Esto es información, no una recomendación.
Si dejás plata "rindiendo" en la app: ese dinero es parte de los fondos que administra Mercado Pago. Su rendimiento sigue a la tasa en pesos, que hoy le corre detrás a una inflación del 33,8% interanual: revisá cada tanto cuánto gana en serio tu saldo contra los precios.
Si vendés por Mercado Libre: la financiación a vendedores creció y podés acceder a adelantos de tu plata o a capital de trabajo. Es una herramienta útil para stockearte, pero entra en la misma lógica: primero el costo, después la cuota.
△ Otras miradas
¿Por qué suben los ingresos pero cae la ganancia? La mecánica de las previsiones+
Cuando un banco o una fintech presta, las normas contables no le permiten "cantar" toda la ganancia de golpe: la obligan a estimar qué porcentaje de esos créditos probablemente no se cobre y a descontarlo ya mismo del resultado. Eso son las previsiones por incobrabilidad. Si la cartera crece rápido —como acá, 75% en un año— las previsiones crecen con ella y muerden el margen aunque el préstamo todavía no se haya vuelto incobrable.
Por eso conviven un ingreso récord y una ganancia que baja: el resultado operativo pasó de US$825 millones (2T 2025) a US$683 millones (2T 2026), y el margen operativo del 12,2% al 6,7%. No es que Mercado Libre venda mal; es que está financiando su propio crecimiento a crédito y pagando por adelantado el riesgo de esa apuesta.
La Argentina dentro de Mercado Libre+
La Argentina es el tercer mercado de la compañía por facturación, detrás de Brasil y México. En el trimestre aportó US$1.839 millones de ingresos, un 20,4% más que un año atrás, y de esa cifra el 64% (US$1.182 M) vino de Mercado Pago, no del comercio electrónico. Medido en volumen de ventas y en moneda constante —es decir, descontando el efecto del tipo de cambio— el negocio argentino creció alrededor de 38% interanual, por encima de la inflación del 33,8%, según la carta a los accionistas de la empresa.
Es un dato con matices: la compañía habla de un contexto de "consumo desafiante" en el país, pero sus propios números muestran que su operación local siguió creciendo en términos reales, apalancada en la billetera digital más que en la venta de productos.
La apuesta al crédito, en una región donde sube la mora+
El corazón del trimestre es fintech. El volumen total de pagos (TPV) de Mercado Pago superó los US$101.000 millones, un 56% más que un año atrás; los usuarios activos mensuales llegaron a 88 millones y los fondos administrados, a unos US$23.000 millones. La cartera de crédito, ya vimos, saltó a US$16.375 millones (+75%), traccionada por las tarjetas.
El riesgo de ese modelo es el mismo que Con Interés viene documentando en la economía real: cuando el crédito se expande más rápido que los ingresos de la gente, la mora tiende a subir después. Mercado Libre está creciendo fuerte prestando en un momento en que la morosidad de las familias argentinas marca máximos. Si la economía acompaña, la apuesta rinde; si no, las previsiones de hoy pueden quedarse cortas. Con Interés va a volver sobre este balance en noviembre, cuando la compañía presente el trimestre siguiente, para ver hacia dónde se inclina la balanza.