Argentina empieza a devolverle el capital al FMI: el viernes vence la primera cuota del préstamo de 2022, unos US$794 millones
Desde enero de 2025 el país le pagó al Fondo solo intereses y recargos: 3.780 millones de DEG, y nada de capital. Eso cambia el 25 de septiembre. Es la primera de doce cuotas iguales, y el calendario del propio FMI muestra que el capital a devolver casi se multiplica por cuatro en 2027.
El viernes 25 de septiembre Argentina tiene que devolverle al Fondo Monetario Internacional 583.333.333 DEG. Los DEG (derechos especiales de giro) son la unidad de cuenta del FMI: una canasta de dólares, euros, yuanes, yenes y libras. Al tipo de cambio que publicó el Fondo para el 23 de septiembre, 1 DEG = US$1,36147, la cuota equivale a unos US$794 millones. El monto final en dólares depende de la cotización del día del pago.
No es un pago más. Es la primera devolución de capital del acuerdo que Argentina firmó con el FMI en marzo de 2022, y la primera devolución de capital de cualquier préstamo del Fondo desde 2024. Según el registro de operaciones del FMI, en todo 2025 y en lo que va de 2026 Argentina le pagó al organismo cero de capital. Lo que sí pagó fueron cargos, es decir intereses y recargos: 2.066 millones de DEG en 2025 y 1.714,8 millones entre enero y el 23 de septiembre de 2026.
La cuota de este viernes es un doceavo del primer desembolso de ese acuerdo, que fue de 7.000 millones de DEG y llegó el 25 de marzo de 2022. Los préstamos de este tipo se devuelven en doce cuotas semestrales, a partir de los cuatro años y medio de cada desembolso. Por eso la próxima es igual y vence el 25 de marzo de 2027, y la última, el 25 de marzo de 2032.
Los años de "solo intereses" tienen una explicación. Entre 2022 y 2024 Argentina le devolvió al FMI 29.260 millones de DEG de capital, pero casi todo con plata del mismo Fondo: el acuerdo de 2022 sirvió para pagar el préstamo de 2018. Cuando esa deuda vieja se terminó de pagar, en 2024, quedó un período sin vencimientos de capital. Ese período termina este viernes.
Después de dos años en cero, la pared de vencimientos
Millones de DEG. 2022 a 2025: lo que se pagó. 2026 a 2036: el calendario del FMI con la deuda al 31 de agosto de 2026.
El salto es inmediato. En lo que queda de 2026 vencen 833,3 millones de DEG de capital: la cuota de este viernes y otra de 250 millones el 24 de diciembre, que corresponde a otro desembolso de 2022. En 2027 son 3.250 millones, 3,9 veces más. Y la cuenta sigue subiendo hasta 2031, cuando el capital a devolver llega a 7.092 millones de DEG en el año: a las cuotas del acuerdo de 2022 se suman, desde octubre de 2029, las del acuerdo de abril de 2025.
A eso hay que agregarle los cargos, que se siguen pagando mientras haya deuda. El 1 de noviembre vencen 636,6 millones de DEG de cargos, y más de un tercio de eso (227 millones, 35,7%) son recargos: un sobrecosto que el FMI les cobra a los países que le deben mucho o por mucho tiempo. Argentina le debe 42.552 millones de DEG, 13,4 veces su cuota en el organismo; al tipo de cambio del 23 de septiembre, unos US$57.900 millones.
Los intereses bajan, el capital sube más rápido
Millones de DEG. Capital y cargos (intereses y recargos) según el calendario del FMI al 31 de agosto de 2026.
△ La cocina del dato
El camino de verificación: dos fuentes que coinciden, más recálculo. La cifra ancla es un vencimiento, no una estadística: lo publica el acreedor y lo tiene que registrar el deudor. Por eso la chequeamos en los dos lados.
El lado del FMI. El cuadro "Projected Payments to the IMF" de Argentina, con datos al 31 de agosto de 2026, lista una recompra ("GRA Repurchase (EFF)") de 583.333.333 DEG el 25 de septiembre de 2026. El registro de operaciones del FMI, con datos al 23 de septiembre, muestra que en 2025 y en 2026 las devoluciones de capital fueron cero, y que la última fue en 2024 (3.412,5 millones de DEG en el año).
Lo que recalculamos. El comunicado del FMI del 25 de marzo de 2022 informa un desembolso inmediato de 7.000 millones de DEG. Dividido en doce cuotas da 583,33 millones. En el calendario, la cuota de 583.333.333 aparece once veces, cada 25 de marzo y 25 de septiembre desde 2026, y la duodécima (25 de marzo de 2032) es de 583.333.337: la suma da exactamente 7.000 millones. La conversión a dólares usa el tipo del FMI del 23 de septiembre (1 DEG = US$1,361470): 583.333.333 × 1,36147 = US$794,2 millones. La suma del calendario completo de capital da 42.552 millones de DEG, igual a la deuda total que informa el FMI.
El lado argentino. El Programa Financiero 2026 de la Secretaría de Finanzas, presentado en julio, prevé para 2026 vencimientos de capital con el FMI por US$1.100 millones; el calendario del FMI da 833,3 millones de DEG, unos US$1.135 millones. Para 2027 el programa prevé US$4.400 millones de capital con el FMI; el FMI, 3.250 millones de DEG, unos US$4.425 millones. Las dos fuentes coinciden en el orden de magnitud y en el salto de un año al otro. La diferencia chica viene del tipo de cambio del DEG que supone cada una.
Qué no afirmamos. No decimos con qué plata se paga ni cuánto van a bajar las reservas: eso se verá en los datos del BCRA de los próximos días. Tampoco damos el monto final en dólares, que depende de la cotización del día. Los cargos de 2027 en adelante son estimaciones del FMI.
Un pago de US$794 millones no es chico, pero el Tesoro lo tenía previsto: es el 1,6% de las reservas brutas del BCRA, que el 21 de septiembre eran de US$49.696 millones. Lo que importa es lo que viene después. A partir de 2027, pagarle al Fondo deja de ser pagar intereses y pasa a ser devolver lo prestado, con montos que crecen cada año hasta 2031.
Por eso los dólares vuelven al centro de la escena. El país puede conseguirlos con superávit comercial, con compras del BCRA, con deuda nueva en el mercado o con otro acuerdo con el propio FMI. Cuál de esos caminos se use va a pesar sobre el tipo de cambio, las tasas y el riesgo país en los próximos años.
△ ¿Cómo te afecta?
Si ahorrás en dólares o seguís el riesgo país, estos vencimientos son parte de lo que mira el mercado para medir si Argentina va a tener los dólares para pagar. Una cuota de este tamaño no mueve la aguja; el calendario de 2027 en adelante, sí.
Si tenés un sueldo en pesos, la forma en que se consigan esos dólares cuenta: el superávit fiscal y comercial permiten pagar sin emitir, pero también limitan el gasto y la demanda de importaciones.
Qué es un DEG y por qué el FMI no presta en dólares
El derecho especial de giro (DEG, o SDR en inglés) es una unidad de cuenta que creó el FMI en 1969. Su valor sale de una canasta de cinco monedas: dólar, euro, yuan, yen y libra. El Fondo presta y cobra en DEG, así que la deuda en dólares sube o baja con el tipo de cambio entre el dólar y las otras monedas de la canasta. El 23 de septiembre de 2026, 1 DEG valía US$1,36147.
Las cuotas que vienen, fecha por fecha (capital, millones de DEG)
25/09/2026: 583,3 · 24/12/2026: 250 · 25/03/2027: 583,3 · 07/04/2027: 250 · 22/06/2027: 375 · 28/06/2027: 250 · 24/09/2027: 583,3 · 30/09/2027: 333,3 · 07/10/2027: 250 · 22/12/2027: 375 · 28/12/2027: 250. Total 2027: 3.250. Cada serie de cuotas iguales corresponde a un desembolso distinto de los acuerdos de 2022 y 2025.
Lo que se le pagó al FMI de capital y de cargos, año por año
Capital (millones de DEG): 2021: 2.653,4 · 2022: 12.544,4 · 2023: 13.303,4 · 2024: 3.412,5 · 2025: 0 · 2026 (al 23/09): 0. Cargos: 2021: 945,4 · 2022: 1.294,2 · 2023: 2.255,4 · 2024: 2.329,7 · 2025: 2.066,0 · 2026 (al 23/09): 1.714,8. En los mismos años, los desembolsos del FMI fueron de 17.500 millones de DEG en 2022, 9.500 en 2023, 4.100 en 2024, 10.689 en 2025 y 763 en 2026.