Las empresas con dueños extranjeros declararon US$2.882 millones de dividendos en tres meses: el doble que un año antes y lo más desde 2011
Es lo que publicó hoy el INDEC para el segundo trimestre de 2026. Sumando lo que las empresas reinvirtieron, a sus dueños del exterior les correspondieron US$4.080 millones de utilidades, el máximo de la serie que empieza en 2006. Por el mercado de cambios salieron US$1.856 millones en esos tres meses; un año antes, US$13 millones.
El INDEC publicó hoy a las 16 la balanza de pagos del segundo trimestre de 2026. Uno de sus renglones responde una pregunta que se hace mucha gente: cuánta plata les dejan a sus dueños del exterior las empresas que operan en la Argentina. Entre abril y junio, esas empresas declararon US$2.882 millones en dividendos para sus accionistas extranjeros. En el mismo trimestre de 2025 habían sido US$1.442 millones: el doble.
Es el trimestre con más dividendos desde el segundo de 2011, cuando fueron US$3.636 millones. Y no es solo lo que se reparte. Las empresas también reinvirtieron US$1.198 millones que les corresponden a esos dueños, así que las utilidades totales de los inversores extranjeros llegaron a US$4.080 millones: el valor más alto de toda la serie del INDEC, que empieza en 2006. El anterior era el del primer trimestre de este año, US$3.423 millones, y antes de 2026 el máximo había sido el del último trimestre de 2011, US$3.232 millones.
Buena parte de esos dividendos ya se giró. Según el Banco Central, en abril, mayo y junio salieron por el mercado de cambios US$1.856 millones por utilidades y dividendos. En el mismo trimestre de 2025 habían salido US$13 millones, y en todo 2025, US$277 millones.
El giro de dividendos se cortó casi por completo durante los años de cepo. Entre 2008 y 2011 las empresas con dueños extranjeros declaraban entre US$4.991 y US$8.210 millones de dividendos por año. Con las restricciones de fines de 2011 bajaron a US$164 millones en 2015 y a US$4 millones en 2020. En el primer semestre de 2026 ya suman US$4.978 millones, más que en cualquier año completo desde 2011.
En seis meses de 2026, más dividendos que en cualquier año desde 2011
Dividendos de las empresas de inversión directa para sus inversores no residentes, en miles de millones de dólares por año. La última barra es solo el primer semestre de 2026.
La diferencia entre lo que se declara y lo que se gira tiene una explicación. En abril de 2025, con la Comunicación "A" 8226, el Banco Central volvió a dejar que las empresas compren dólares en el mercado oficial para pagarles dividendos a sus accionistas del exterior, pero solo por las ganancias de los ejercicios que empezaron a partir del 1 de enero de 2025. Los primeros de esos balances cerraron a fines de 2025 y se aprobaron en 2026, y ahí empezaron los giros: US$87 millones en febrero, US$869 millones en marzo y US$1.015 millones en junio, el mes más alto desde mayo de 2010 (US$1.095 millones) en la serie que el Banco Central publica desde 2003. Para las utilidades de años anteriores, el Banco Central ofreció otro camino, un bono (el BOPREAL): por eso en 2025 se declararon dividendos sin que casi nada pasara por el mercado de cambios.
Las utilidades de los dueños extranjeros llegaron a US$4.080 millones, y 7 de cada 10 dólares se repartieron
Utilidades de las empresas de inversión directa que les corresponden a sus inversores no residentes, en millones de dólares. En color, la parte que se declaró como dividendo (el número adentro); en gris, la que se reinvirtió. Arriba, el total.
El dato cambia la lectura del resto de la balanza de pagos. En el segundo trimestre la Argentina tuvo un superávit de cuenta corriente de US$2.214 millones, gracias a US$9.293 millones de superávit en el comercio de bienes. Pero la renta que se lleva el exterior creció: el déficit de "ingreso primario", donde están los intereses de la deuda y las utilidades, pasó de US$3.566 millones a US$6.032 millones en un año, y según el INDEC el principal motivo fueron los US$2.158 millones de más en utilidades y dividendos.
Junio de 2026: US$1.015 millones girados en un solo mes
Pagos de utilidades y dividendos al exterior a través del mercado de cambios, en millones de dólares por mes. En naranja, el segundo trimestre de 2026.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada, con contraste independiente. Los dividendos de las empresas de inversión directa en la balanza de pagos los mide un solo organismo, el INDEC. Usamos las tres condiciones de nuestro protocolo.
1. Está en el documento oficial. El informe técnico del segundo trimestre de 2026 (cuadro I.10, página 18) registra para "utilidades y dividendos" de la inversión directa un débito de USD 4.080 millones, contra USD 1.988 millones un año antes, y explica que el déficit del ingreso primario creció USD 2.466 millones "por un mayor déficit de utilidades y dividendos devengados en inversión directa, que aumentó USD 2.158 millones".
2. Se recalcula. Bajamos la planilla del INDEC. En el cuadro 14, los dividendos (2.882,1) más las utilidades reinvertidas (1.198,0) dan 4.080,0, igual al total del informe. Los dividendos del segundo trimestre de 2025 fueron 1.441,9: la relación es 2,0. Recorrimos la serie trimestral desde 2006: ningún trimestre anterior supera los 4.080,0 de utilidades (los más altos antes de 2026 fueron 3.231,8 en el cuarto trimestre de 2011 y 3.422,9 en el primero de 2026), y el último trimestre con más dividendos que 2.882,1 fue el segundo de 2011 (3.636,3). Los dividendos del primer semestre de 2026 suman 4.977,5; el año completo más alto desde 2012 fue 2025, con 4.165,2.
3. El contraste independiente. El Banco Central registra, operación por operación, los dólares que se compran en el mercado de cambios para pagar dividendos al exterior. En sus informes de abril, mayo y junio de 2026 esos pagos fueron de USD 365, 476 y 1.015 millones: USD 1.856 millones en el trimestre, contra USD 13 millones en el mismo trimestre de 2025. Es otra medición, con otra fuente: confirma la dirección (un salto fuerte en un año) y el orden de magnitud. En el anexo del Banco Central, que empieza en enero de 2003, el único mes con más pagos que junio de 2026 (1.014,6) es mayo de 2010 (1.095,3).
Por qué las dos cifras no son iguales. El INDEC registra el dividendo cuando la empresa lo declara (lo "devenga"), se pague o no, y por cualquier vía; el Banco Central registra solo lo que se paga comprando dólares en el mercado de cambios. Un dividendo aprobado en junio puede girarse en julio, pagarse con dólares que la empresa ya tenía o con el bono BOPREAL, o quedar pendiente. Por eso en el segundo trimestre de 2025 el INDEC registró US$1.442 millones y el mercado de cambios solo US$13 millones: en ese momento las ganancias anteriores a 2025 no tenían acceso al mercado.
Qué no afirmamos. No sabemos qué empresas ni qué sectores explican el salto: el INDEC no publica ese detalle. Tampoco afirmamos que los US$2.882 millones ya hayan salido del país. Las cifras desde 2024 son provisorias y el INDEC puede revisarlas.
Poder girar dividendos es una de las condiciones que piden las empresas extranjeras para invertir: si la ganancia no se puede llevar, el país es menos atractivo. Pero cada dólar que sale como dividendo es un dólar que no queda en el país. En el segundo trimestre, los dividendos declarados para el exterior (US$2.882 millones) fueron más que todo el superávit de la cuenta corriente (US$2.214 millones).
Lo que viene: los giros siguieron en julio (US$451 millones) y agosto (US$469 millones). Entre enero y agosto de 2026 ya salieron por el mercado de cambios US$3.732 millones, más de trece veces lo de todo 2025.
△ ¿Cómo te afecta?
Si seguís el dólar, los dividendos son una demanda de dólares más en el mercado oficial, que compite con la de los importadores, la de los viajes y la del Banco Central para sumar reservas. En junio salieron US$1.015 millones por ese concepto. Es información para entender el mercado, no una recomendación de inversión.
Si trabajás en una empresa con dueños del exterior, que pueda girar dividendos no dice nada, por sí solo, sobre cómo le va: habla de la ganancia que ya tuvo y de que ahora la puede repartir. Lo que se reinvierte (US$1.198 millones en el trimestre) es la parte que se queda para ampliar el negocio.
La serie anual, en millones de dólares +
Dividendos para dueños del exterior (entre paréntesis, utilidades totales, con las reinvertidas): 2006 3.446,0 (6.554,1) · 2007 4.645,1 (6.695,0) · 2008 6.957,5 (7.353,9) · 2009 4.991,1 (7.885,1) · 2010 6.338,7 (11.660,7) · 2011 8.209,9 (11.942,3) · 2012 2.465,1 (9.808,0) · 2013 1.404,4 (9.225,1) · 2014 1.444,2 (7.565,7) · 2015 164,3 (8.222,1) · 2016 2.995,6 (7.271,8) · 2017 1.975,9 (9.112,8) · 2018 1.325,0 (8.359,4) · 2019 2.076,9 (6.327,6) · 2020 4,0 (2.675,7) · 2021 79,6 (5.017,9) · 2022 546,4 (6.323,8) · 2023 1.777,7 (10.291,7) · 2024 2.813,5 (8.852,0) · 2025 4.165,2 (7.838,4) · primer semestre de 2026 4.977,5 (7.502,9).
Qué es una "empresa de inversión directa" +
Para la balanza de pagos, hay inversión directa cuando alguien del exterior tiene al menos el 10% del capital de una empresa radicada en el país: una filial de una multinacional, o una empresa local con un socio extranjero relevante. Lo que el INDEC llama "utilidades y dividendos" es la parte de la ganancia de esas empresas que les corresponde a esos dueños. Si la empresa la reparte, es dividendo; si la deja en la empresa, es utilidad reinvertida, y cuenta como una nueva inversión de ese dueño.
Los dividendos que cobran los accionistas del exterior con participaciones chicas (menos del 10%, por ejemplo por acciones compradas en la bolsa) van en otro renglón, la inversión de cartera: fueron US$97 millones en el trimestre.
Qué dijo el Banco Central, mes por mes +
Pagos de utilidades y dividendos por el mercado de cambios en 2026, según los informes mensuales y su anexo: enero, 0; febrero, 87; marzo, 869; abril, 365; mayo, 476; junio, 1.015; julio, 451; agosto, 469 (millones de dólares). En abril se destacaron los sectores oleaginosos y cerealeros (USD 132 millones) y energía (USD 107 millones); en mayo, energía (USD 172 millones) y entidades financieras (USD 99 millones); en agosto, alimentos, bebidas y tabaco (USD 102 millones) e industria química, caucho y plástico (USD 100 millones).