Aluar tuvo una ganancia neta de $258.692 millones, 25,8 veces la de un año antes, y la ANSES, dueña del 9,90%, votará directores con voto acumulativo

Aluar, la fabricante de aluminio primario que cotiza en la Bolsa porteña, presentó ayer ante la CNV la respuesta a un pedido de información de uno de sus accionistas: el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES, que tiene 277.060.578 acciones, el 9,90% de la empresa. El pedido llegó el 23 de septiembre y pregunta, punto por punto, por la asamblea ordinaria y extraordinaria que Aluar celebrará el 14 de octubre.

Ese mismo 23 de septiembre, Aluar había informado a la CNV que el FGS le notificó su decisión de votar con el sistema de voto acumulativo para elegir directores titulares y suplentes. La Ley de Sociedades (artículo 263) les da a los accionistas el derecho de elegir por ese sistema hasta un tercio de las vacantes del directorio. El de Aluar tiene once directores titulares; el directorio no hizo propuesta de nombres y escribió que «es de suponer» que se mantendrá el número, «sin mayores cambios en la nómina».

La respuesta trae los números de un año muy distinto al anterior. En los estados financieros separados al 30 de junio de 2026, Aluar registró ventas netas por $2.817.130 millones, contra $2.041.660 millones un año antes (+38,0%), los dos en pesos de junio de 2026. El resultado operativo pasó de $117.132 millones a $404.063 millones, 3,4 veces más. Y la ganancia neta fue de $258.692 millones, contra $10.034 millones.

Qué hacer con esa plata lo decide la asamblea. El directorio propone destinar el 5% a la reserva legal ($12.935 millones) y disponer los $245.757 millones restantes «en la forma que considere oportuna la Asamblea»: no propuso un monto de dividendo. Además, la empresa tiene una reserva para futuros dividendos de $712.451 millones. El último reparto, que el directorio dispuso el 22 de diciembre de 2025 sobre esa reserva, fue de $8.288 millones: $2,96 por acción.

Un rebote, no un récord. El ejercicio que terminó en junio de 2025 había sido el peor de los cinco que muestra la reseña informativa de la empresa. El de 2026 rebota fuerte, pero queda por debajo de 2022 y de 2023, en la misma moneda. El resultado neto consolidado (que suma la parte de los socios minoritarios de las controladas) fue de $274.006 millones, 43,4% menos que los $483.698 millones del ejercicio a junio de 2023.

El porqué, en palabras de la empresa. La reseña explica que el resultado operativo creció por el «significativo incremento en el volumen de despachos al mercado externo», por la «importante suba verificada a lo largo del ejercicio en el precio del aluminio» en el mercado de metales de Londres y por la «baja registrada en el costo de la alúmina», su principal materia prima. El impuesto a las ganancias también subió: $158.161 millones, 38 de cada $100 del resultado antes de impuestos.

Casi todo se fue afuera. Aluar produjo 450.677 toneladas de aluminio, 1,2% más que un año antes y la cifra más alta de los cinco ejercicios de la reseña. Vendió 519.962 toneladas: 468.568 al exterior (+43,5%) y 51.394 en el mercado interno (−18,2%). Es decir, 90 de cada 100 toneladas fueron exportación, contra 84 un año antes y 69 en el ejercicio a junio de 2023. Las ventas en el país son menos de la mitad que entonces (−54,4%).

Lo que cobra el directorio. En la misma respuesta a la ANSES, Aluar detalla las asignaciones a sus once directores por el ejercicio: $580 millones de honorarios (un promedio de $4,39 millones por mes por director, según la propia empresa, 33,8% más que el año anterior, cuando la inflación de junio a junio fue de 33,5%) y $2.638 millones de remuneraciones a los siete directores que además son empleados de la empresa, por tareas técnico-administrativas. En total, $3.218 millones nominales, que en pesos de junio suman $3.690 millones: 1,48% de la ganancia computable, que es la que usa la Ley de Sociedades para poner topes a esos pagos.

El FGS es el fondo de reserva del sistema de jubilaciones. Por eso una parte de lo que reparte la empresa termina en ese fondo. Con su tenencia actual, al último dividendo de $2,96 por acción le correspondían unos $820 millones (277.060.578 acciones por $2,96, cálculo propio).

Los números de fondo son grandes. Por cada 1% del capital, los $245.757 millones que el directorio deja a disposición de la asamblea equivalen a $2.458 millones; la proporción del FGS, unos $24.300 millones. Y su proporción en la reserva para futuros dividendos, unos $70.500 millones. Son cuentas de proporción, no pagos: si se reparte algo, y cuánto, lo decide la asamblea, donde el FGS tiene 9,90% de los votos. Los accionistas con más de 5% suman 78,89% del capital: CBNY Citibank N.A. Private (16,72%), Estancias San Javier de Catamarca (12,76%), Cipal Compañía Inversora (10,43%), el FGS (9,90%), José, Pía y Ramón Madanes Quintanilla (7,67% cada uno) y Angerona G.T. (NZ) Ltd., como fiduciario (6,07%).

La asamblea también tratará cambiar el objeto social: el directorio propone que la empresa pueda operar en el exterior y que incluya la generación y el almacenamiento de energía eléctrica y la construcción y operación de centros de procesamiento de datos. Según la empresa, la CNV respondió el 23 de septiembre que no surgen «observaciones preliminares», sin que eso implique aprobación.