La Argentina usó US$2.500 millones de los US$20.000 millones del swap con EE.UU. y pagó US$17,7 millones de intereses: lo devolvió en diciembre y hasta agosto no volvió a tocarlo
Es lo que muestran los papeles de las dos partes. Según el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro de EE.UU., el BCRA cambió pesos por US$2.500 millones en octubre de 2025 y los devolvió completos en diciembre. El balance auditado del Banco Central agrega que pagó US$17,7 millones de intereses, el 0,71% de lo que usó. Al 31 de agosto de 2026, último estado publicado, el acuerdo seguía sin ningún uso.
El swap con Estados Unidos volvió a las portadas este fin de semana, con la pregunta de si el Tesoro norteamericano volvería a salir en ayuda de la Argentina. Antes de hablar de un segundo rescate conviene saber cuánto se usó del primero y cuánto costó. La respuesta está en dos documentos oficiales, uno de cada lado.
El de Washington es el estado contable mensual del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF, por su sigla en inglés), la caja del Tesoro de EE.UU. con la que se hizo la operación. Su nota 9 dice que el 18 de octubre de 2025 el Tesoro firmó con el BCRA un acuerdo por US$20.000 millones; que ese mismo mes ejecutaron un swap por el que el BCRA entregó pesos a cambio de US$2.500 millones, y que en diciembre el BCRA los devolvió completos y la operación se cerró. El último estado publicado, al 31 de agosto de 2026, repite: no hay ningún uso pendiente del acuerdo.
El de Buenos Aires es el balance del Banco Central al 31 de diciembre de 2025, auditado por Price Waterhouse. Su nota 2.2 confirma el acuerdo por hasta US$20.000 millones y el swap por US$2.500 millones, "cancelados previo al cierre del ejercicio", y da el dato que el Tesoro no desglosa: los intereses pagados por esta operatoria ascendieron a US$17,7 millones (US$17.743.000). Es el 0,71% de lo que se usó.
De la línea de US$20.000 millones se usó una de cada ocho partes, durante unas semanas. El resto nunca se activó.
Se usó el 12,5% de la línea, y desde diciembre, nada
En millones de dólares. Tope del acuerdo firmado el 18/10/2025, monto del swap ejecutado en octubre de 2025 y uso pendiente al 31/08/2026.
Los pesos que recibió Washington se ven en el propio balance del Fondo. Al 30 de noviembre de 2025, entre sus tenencias de euros y yenes aparecía una tercera moneda: pesos argentinos valuados en US$2.534 millones. Al 31 de diciembre ya no estaban, y el Tesoro anotó que esa baja de unos US$2.500 millones se debía principalmente a la finalización del swap con el BCRA y que lo recuperado se invirtió en títulos del Tesoro norteamericano. En agosto de 2026, el Fondo seguía sin un solo peso.
Los pesos argentinos aparecieron en noviembre y se fueron en diciembre
Tenencias en euros, yenes y pesos argentinos, valuadas en millones de dólares, sin intereses devengados.
Para dar escala: la línea de US$20.000 millones equivalía al 48,7% de las reservas internacionales que el BCRA tenía al cierre de 2025, US$41.095 millones según el anexo II de su balance. El mismo Fondo tiene otro acuerdo de este tipo con México, por US$9.000 millones, también sin uso. Según el Servicio de Investigación del Congreso de EE.UU., antes de la Argentina el último crédito del ESF a un gobierno extranjero había sido el de Uruguay en 2002, por US$1.500 millones.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: dos fuentes independientes que coinciden. El monto usado (US$2.500 millones), el tope (US$20.000 millones) y la cancelación en diciembre de 2025 figuran en los documentos de las dos partes del contrato, que no se citan entre sí: los estados contables mensuales del ESF, que el Tesoro publica por mandato del Congreso, y el balance anual del BCRA, auditado por Price Waterhouse & Co. y firmado por la Sindicatura.
Lo que dice cada uno. ESF, nota 9: acuerdo con el BCRA por US$20.000 millones del 18/10/2025; en octubre, swap por US$2.500 millones; en diciembre, "BCRA fully repaid the $2.5 billion and the swap transaction was closed"; al 31/08/2026, "no drawings are outstanding". BCRA, nota 2.2 (cifras en miles): acuerdo por hasta USD 20.000.000; swap por USD 2.500.000, cancelado antes del cierre del ejercicio; intereses pagados USD 17.743.
Lo que recalculamos. En las cuentas de orden del BCRA (nota 5) el acuerdo figura por $29.188.334.000 miles: es exactamente US$20.000 millones por el tipo de cambio de referencia del 31/12/2025 ($1.459,4167). En el ESF, la tenencia en pesos de noviembre (US$2.534,2 millones) supera a los US$2.500 millones en US$34,2 millones, la misma cifra que ese mes aparece como "otros pasivos" del Fondo. Entre noviembre y diciembre, los títulos del Tesoro en cartera del ESF subieron US$2.575 millones, en línea con la nota que dice que el dinero del swap se invirtió ahí. El 0,71% es 17,743 dividido 2.500.
Los intereses tienen una sola fuente. Los US$17,7 millones salen del balance del BCRA, que es quien los pagó; el Tesoro de EE.UU. no publica los intereses del swap por separado. Por eso los atribuimos al Banco Central. Son coherentes con el orden de magnitud de las tasas en dólares de esos meses, pero no los pudimos contrastar con un segundo documento.
Qué no afirmamos. No calculamos una tasa anual: ninguno de los dos documentos da las fechas exactas de entrada y salida, y el Servicio de Investigación del Congreso señala que los términos del acuerdo, incluido su plazo, no son públicos. Tampoco decimos con qué fondos se canceló: el balance del BCRA muestra que al 31/12/2025 le debía US$2.500 millones al Banco de Pagos Internacionales (BIS), por una facilidad crediticia renovada por 12 meses, pero no vincula una operación con la otra. El uso del acuerdo está verificado hasta el 31 de agosto de 2026, el último estado del ESF publicado.
Un swap de este tipo funciona como un seguro de última instancia: el Banco Central entrega pesos y recibe dólares que puede usar para atender una corrida, con el compromiso de devolverlos. En la Argentina de octubre de 2025 se usó una porción chica y durante poco tiempo. Lo que se pagó en intereses, US$17,7 millones según el BCRA, es lo que el Banco Central le pagó al Tesoro de EE.UU. por usarla; los dólares prestados volvieron completos.
Para tener una referencia del mismo balance: en todo 2025 la Argentina le pagó al FMI US$2.782 millones de intereses, sobre una deuda mucho más grande y vigente todo el año. Y el mismo BCRA cerró 2025 con una ganancia neta de $34,3 billones. Si se discute un segundo apoyo, el antecedente que muestran los papeles es este: una línea grande, un uso del 12,5% y una devolución antes de fin de año.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés ahorros en dólares en un banco, el swap no los toca: es un acuerdo entre el Tesoro de EE.UU. y el Banco Central. Lo que cambia es cuántos dólares puede poner el BCRA sobre la mesa si hay una corrida. Es información para entender el contexto, no una recomendación sobre qué hacer con tus ahorros.
Si te preguntás quién pagó, los intereses salieron del Banco Central, no del Presupuesto. Al tipo de cambio de referencia del 31 de diciembre de 2025, US$17,7 millones son unos $25.894 millones.
Qué es el Fondo de Estabilización Cambiaria +
Lo creó el Congreso de EE.UU. en 1934 para estabilizar el valor del dólar. Tiene dólares, monedas extranjeras y derechos especiales de giro del FMI, y el secretario del Tesoro puede usarlo con amplia discreción, incluso para prestarles a otros países. El Congreso no le asigna fondos todos los años: el Fondo vive de lo que ganan sus inversiones. Al 31 de agosto de 2026 tenía activos por US$218.790 millones, la mayor parte en derechos especiales de giro.
Lo que dice el balance del BCRA, palabra por palabra +
Nota 2.2, "Acuerdo de Estabilización Cambiaria y operaciones con el Tesoro de Estados Unidos" (cifras en miles): "El 18/10/25, el BCRA suscribió un acuerdo de estabilización cambiaria con el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, por un monto de hasta USD20.000.000 […] En el cuarto trimestre de 2025, el BCRA concertó operaciones con el Tesoro de Estados Unidos las cuales fueron canceladas previo al cierre del ejercicio. El monto del swap de monedas, en el marco del acuerdo antes mencionado, ascendió a USD2.500.000. Los intereses pagados por esta operatoria ascendieron a USD17.743."
Las tenencias del ESF mes a mes, en millones de dólares +
Monedas extranjeras de corto plazo (tabla 1, sin intereses devengados). 30/11/2025: euros 1.196,0 · yenes 3.053,7 · pesos argentinos 2.534,2. 31/12/2025: euros 1.211,9 · yenes 3.043,6 · pesos 0. 31/08/2026: euros 1.265,8 · yenes 3.671,6 · pesos 0. Títulos del Tesoro de EE.UU. no negociables en cartera del ESF: 20.187,9 (30/11/2025) y 22.763,1 (31/12/2025).