La dueña de la sal Dos Anclas ganó $1,11 por cada $100 que vendió en su último ejercicio, menos de la mitad que un año antes
La Compañía Introductora de Buenos Aires vendió en su ejercicio a junio de 2026 un 14,4% menos en moneda constante y ganó $958 millones: $1,11 por cada $100 vendidos, contra $2,39 un año antes. En el mismo ejercicio terminó de cobrar el seguro por el incendio de su planta de San Luis, salvo US$4,66 millones que no le pagó una aseguradora en liquidación, y la reconstruyó mientras su deuda financiera se multiplicaba por 1,7.
La pregunta de esta nota es la que se haría cualquiera que pone sal en la mesa: ¿cuánto gana la empresa que la vende? El balance de la Compañía Introductora de Buenos Aires, que produce la sal Dos Anclas, responde que poco, y menos que antes: por cada $100 vendidos en su ejercicio 125, cerrado el 30 de junio, le quedaron $1,11; en el ejercicio anterior le habían quedado $2,39.
Las cifras están en el balance que la empresa presentó el 8 de septiembre. Vendió $86.408 millones, 14,4% menos que un año antes medido en moneda constante, y terminó con una ganancia neta de $958 millones.
De esos $958 millones, $740 millones corresponden a los accionistas de CIBA y $218 millones a los socios minoritarios de sus controladas. El 19 de octubre la asamblea de accionistas de la empresa, que cotiza en la Bolsa porteña, decidió qué hacer con la ganancia del ejercicio: no repartir dividendos y mandar todo a reservas, como ya había hecho el año anterior. Lo informó ese mismo día a la Comisión Nacional de Valores (CNV).
El mismo balance explica por qué el margen se achicó.
El margen fue chico en los tres últimos ejercicios. En el cerrado en junio de 2024 la empresa perdió el equivalente a 0,2% de sus ventas; en el de 2025 ganó 2,39%; en el de 2026, 1,11%.
De cada $100 vendidos, cuánto le quedó de ganancia neta
Resultado neto consolidado sobre ventas, en pesos (%).
La primera explicación la da la propia empresa en su memoria: hubo mejoras en volúmenes y en la composición de las ventas, pero «los incrementos de costos, tanto de origen local como vinculados con la evolución cambiaria, no pudieron trasladarse íntegramente a los precios, con el consiguiente deterioro de los márgenes». Los gastos de comercialización pasaron de 25,63% a 26,70% de las ventas y los de administración, de 7,02% a 8,86%, según el mismo documento.
El resultado se ve primero en el negocio. La ganancia operativa —lo que dejan las ventas después de costos y gastos— fue de $4.656 millones, $5,39 por cada $100 vendidos. Un año antes había sido $9.327 millones en pesos de junio de 2025, que equivalen a $12.456 millones de junio de 2026: una caída real de 62,6%.
Cómo se llega de $4.656 millones a $958 millones
Renglones del estado de resultados consolidado del ejercicio 2025/26, en millones de pesos de junio de 2026.
Después del negocio vienen dos renglones grandes, de signo contrario. El que resta es el ajuste por inflación (RECPAM), que mide el poder de compra que pierden los pesos que la empresa tiene y le cobran: se llevó $9.775 millones, el 11,31% de las ventas.
El que suma es un resultado extraordinario de $3.888 millones, que la memoria menciona sin detallar su origen. Sin él, el resultado antes de impuestos habría sido una pérdida de $3.544 millones (cuenta propia). El impuesto a las ganancias terminó a favor, con $614 millones. Así se llega a la última línea.
El incendio y la planta nueva. El 12 de agosto de 2023 un incendio afectó la planta de Salinas del Bebedero, en San Luis, de su controlada Dos Anclas S.A.; la empresa informó ese día a la CNV que no hubo víctimas ni heridos. En este ejercicio se cerró la liquidación del siniestro: una indemnización total de US$15.524.600. CIBA cobró US$10.867.220 de las aseguradoras que pagaron; Boston Compañía Argentina de Seguros, que debía US$4.657.380, no lo hizo.
Según la memoria, la verificación del crédito en la liquidación de esa aseguradora fue rechazada porque la liquidación del siniestro se cerró después del plazo, y la empresa consideró «antieconómico» seguir reclamando. La planta reconstruida se inauguró el 12 de agosto de 2026, tres años exactos después del incendio, mientras la de Macachín, en La Pampa, había aumentado su uso para sostener el abastecimiento.
La reconstrucción se ve en el balance. Las propiedades, plantas y equipos pasaron de $15.640 millones en junio de 2025 (unos $20.887 millones de junio de 2026) a $54.069 millones: 2,6 veces más en moneda constante.
La empresa aplicó $24.561 millones a inversiones en el ejercicio. En el mismo período, su deuda financiera subió de $10.556 millones (unos $14.098 millones de hoy) a $24.380 millones, 1,7 veces más.
△ La cocina del dato
Todas las cifras de la empresa salen de documentos que la propia CIBA presentó ante la CNV: el formulario de estados contables consolidados al 30 de junio de 2026 (8 de septiembre), la memoria del ejercicio (firmada el 4 de septiembre), el del ejercicio anterior al 30 de junio de 2025 y su memoria, el hecho relevante del 19 de octubre sobre el destino del resultado y el del 12 de agosto de 2023 sobre el incendio. La ganancia neta ($958.208.835) y las ventas ($86.408.305.903) figuran iguales en el formulario y en la memoria, que también da el 1,11%.
Recálculos. Con el IPC del INDEC (junio de 2025 = 8.855,5681; junio de 2026 = 11.826,4103; +33,55%) recalculamos la caída de las ventas: $75.614 millones de 2025 equivalen a $100.981 millones de junio de 2026, y $86.408 millones son 14,43% menos, la misma cifra que da la memoria (14,4%). El hecho relevante de la asamblea cierra al peso: los $740.305.836 que corresponden a los accionistas, llevados con el IPC de septiembre (12.514,1508), dan $783.356.795, exactamente la suma de lo que fue a reserva legal ($39.167.840, el 5%) y a reserva facultativa ($744.188.955). Ese documento dice por error «ejercicio cerrado el 30.6.2025»; las cifras son las del ejercicio 2026. La memoria de 2026 menciona una inflación «aproximada del 39%» para el período; la serie del INDEC da 33,55%, y es la que usamos.
La moneda. Los balances argentinos se presentan en moneda homogénea (NIC 29): las comparaciones con 2025 de esta nota están en pesos de junio de 2026, recalculadas por nosotros con el IPC. Resultado no es caja: «ganancia neta» es el resultado final después de impuestos; «ganancia operativa», el del negocio antes de resultados financieros, ajuste por inflación e impuestos. Límites: el estado contable completo en PDF es una imagen escaneada, así que el origen del resultado extraordinario no se pudo leer; la memoria da una ganancia bruta de $36.391 millones y el formulario, otra de $39.035 millones por una clasificación distinta de costos, por eso esta nota no usa ese renglón. No hay un par cotizante de la sal con balance comparable.
La sal está en todas las cocinas, y aun así la empresa que vende Dos Anclas ganó por cada peso vendido menos de la mitad que un año antes. Según su propia memoria, con una inflación más baja los costos —una parte de ellos atados al dólar— subieron más de lo que pudo subir el precio. Lo que el balance no deja ver es el origen del resultado extraordinario con el que llegó a ese número.
△ ¿Cómo te afecta?
Si hacés las compras: el balance dice que la empresa no pudo trasladar toda la suba de costos al precio. Para el que compra, eso fue un precio que subió menos que los costos de quien lo produce; para la empresa, un margen más chico.
Si tenés una pyme: es el mismo apriete que describe la memoria de CIBA: más gastos sobre ventas (comercialización 26,70%, administración 8,86%) y un ajuste por inflación que se come pesos aunque la inflación baje.
Si leés balances: la última línea de este incluye un resultado extraordinario de $3.888 millones; sin él habría pérdida antes de impuestos. Esto es información, no una recomendación sobre ninguna acción.
El estado de resultados, renglón por renglón+
| Millones de $ | 2024/25 ($ jun-25) | 2024/25 ($ jun-26)* | 2025/26 ($ jun-26) |
|---|---|---|---|
| Ventas | 75.614 | 100.981 | 86.408 |
| Ganancia operativa | 9.327 | 12.456 | 4.656 |
| Ajuste por inflación (RECPAM) | −5.367 | — | −9.775 |
| Ganancia antes de impuestos | 4.508 | — | 344 |
| Impuesto a las ganancias | −2.698 | — | 614 |
| Ganancia neta | 1.809 | 2.416 | 958 |
| Ganancia neta por cada $100 vendidos | $2,39 | $2,39 | $1,11 |
Fuente: formularios de estados contables consolidados de CIBA en la CNV al 30/06/2025 y al 30/06/2026. *Reexpresión propia con el IPC del INDEC (×1,3355); los renglones con «—» no se reexpresaron porque la nota no los compara.
A dónde va la ganancia: dos años sin dividendos+
En la asamblea de 2025 el directorio propuso «no distribuir dividendos» y mandar los $1.830.593.080 de resultados no asignados a reservas. En la del 19 de octubre de 2026 se resolvió lo mismo con los de este ejercicio: $39.167.840 a reserva legal y $744.188.955 a la reserva facultativa, que según el hecho relevante tenía $6.296.448.093 al 30 de junio de 2026. La memoria dice que la política de dividendos considera «las inversiones programadas» y las necesidades del giro operativo.
Quién es CIBA+
La Compañía Introductora de Buenos Aires S.A. cerró en junio su ejercicio número 125. Tiene 121.085.807 acciones, una planta en Macachín (La Pampa) y, a través de su controlada Dos Anclas S.A., la de Salinas del Bebedero (San Luis). En julio de 2026 pasó a tener el 100% de Tau Delta S.A., después de que sus accionistas minoritarios ejercieron una opción de venta, según la memoria.