Banco Macro sale a recomprar acciones propias por hasta $160.000 millones y en el primer día compró casi 22 veces más que en todo su programa de 2025
El programa de recompra de acciones propias que Banco Macro aprobó en 2025 era más grande en el papel y casi no se usó: compró 23.107 acciones en total. El que su directorio aprobó el 28 de octubre, por hasta $160.000 millones y hasta 20 millones de acciones, a no más de $10.700 cada una y en 45 días, arrancó de otra forma: el viernes 30 compró 503.318 por $5.011 millones, casi 22 veces más. El tope en pesos es más que los $147.101 millones que repartió en dividendos este año.
Banco Macro, que cotiza en la bolsa porteña y en la de Nueva York, empezó a comprar sus propias acciones, y en el primer día compró más que en todo su programa anterior.
El miércoles 28 de octubre informó a la Comisión Nacional de Valores (CNV) y a la SEC de Estados Unidos, donde cotiza como BMA, que su directorio fijó las condiciones de una recompra: hasta $160.000 millones, hasta 20.000.000 de acciones clase B y a un precio de hasta $10.700 por acción, durante 45 días corridos desde la publicación en el boletín de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
El viernes 30 presentó el primer aviso de compra. Ese día adquirió 503.318 acciones a un precio promedio de $9.956,20, por un total de $5.011.135.210. No hay avisos de compras del jueves 29. Un solo día de compras ya muestra el ritmo con el que empezó el programa.
El banco explica la decisión con sus propias palabras: busca «proteger el valor de la inversión de los accionistas», porque considera que la baja reciente en la cotización «no refleja adecuadamente el valor razonable de los activos del Banco», y quiere reducir las fluctuaciones de la acción. Dice además que tomó en cuenta su «fortaleza patrimonial y de liquidez». Es la evaluación de la empresa: Con Interés no opina sobre el precio de la acción. Lo que sí se puede medir es cómo se compara este programa con el anterior.
No es el primer programa, pero el anterior casi no se usó. El 8 de octubre de 2025 el directorio había aprobado otra recompra, más grande en el papel: hasta $225.000 millones, hasta 30 millones de acciones, a no más de $7.500 cada una y durante 60 días.
Ese programa casi no se ejecutó. Según el informe anual de 2025 que Macro presentó ante la SEC (20-F), con ese programa compró apenas 23.107 acciones: 2.000 el 13 de octubre y 21.107 el 15, por $171.727.150 en total. En un solo día, el de 2026 ya compró casi 22 veces esa cantidad: el tope más chico no impidió un arranque más fuerte.
Un día de 2026 contra todo el programa de 2025
Acciones propias que compró Banco Macro en todo el programa de recompra de 2025 y en el primer día del de 2026 (30/10/2026).
Cuál de los dos topes manda. Para gastar los $160.000 millones y comprar a la vez las 20 millones de acciones, el precio promedio tendría que ser de $8.000. Al precio del viernes, unos $9.956, la plata alcanza para unos 16,1 millones de acciones, el 2,5% del capital. Por eso se agota antes el tope en pesos que el de acciones.
La cuenta inversa lleva a lo mismo. Comprar las 20 millones al precio máximo de $10.700 costaría $214.000 millones, más que lo autorizado.
El tope de la recompra, al lado de los dividendos y la ganancia
Tope de la recompra de 2026, dividendo en efectivo pagado en 2026 y ganancia neta del segundo trimestre de 2026. Cada monto está en la moneda en que lo informó el banco (ver nota al pie).
Más que el dividendo del año. En abril, la asamblea de accionistas aprobó un dividendo en efectivo que el banco pagó en tres cuotas entre mayo y julio: $147.101 millones en total. El tope de la recompra es casi un 9% más grande en pesos, aunque la comparación es en pesos de distintos meses.
Frente a las cuentas del propio banco, en cambio, el tope es más chico. Es menos de lo que el banco ganó en un solo trimestre: $206.800 millones entre abril y junio, en moneda de junio, según su informe de resultados. Y equivale al 3,9% de su exceso de capital sobre lo que le exige el BCRA, que el mismo informe calcula en $4,10 billones. Queda por ver qué cambia esa plata en el reparto del banco entre sus dueños.
△ La cocina del dato
La cifra ancla ($160.000 millones) figura en dos documentos que el banco presentó ante dos reguladores distintos: el hecho relevante del 28/10/2026 ante la CNV y su traducción ante la SEC en el formulario 6-K de la misma fecha. Los dos coinciden en el monto, las 20.000.000 de acciones, el precio máximo de $10.700 y el plazo de 45 días.
Las cuentas cierran. En el aviso del 30/10, 503.318 acciones por $9.956,2011 dan $5.011.135.225, $15 más que el total informado: es redondeo del precio promedio. En el programa de 2025, 2.000 acciones a $7.490 más 21.107 a $7.426,31 suman $171.727.125, contra $171.727.150 informados (redondeo, $25). El 20-F registra 23 mil acciones en cartera propia al 31/12/2025, lo mismo que las 23.107 compradas. Y el capital de 639.413.408 acciones cierra con la ganancia por acción del segundo trimestre ($206.800 millones divididos por $322,48 dan unos 641 millones).
Un contraste con el mercado. El precio promedio de las compras del 30/10 ($9.956,20) cae dentro del rango de ese día de la acción BMA en BYMA, entre $9.825 y $10.140 (historial de precios de Yahoo Finance).
Lo que no sabemos. El aviso del 30/10 todavía no figuraba en la SEC al cierre de esta nota; solo en la CNV. El 6-K del 28/10 aclara que el límite diario (no más del 25% del volumen promedio negociado en las 90 ruedas anteriores) se calcula sumando todos los mercados donde cotiza la acción, locales y del exterior, así que el volumen de BYMA solo no alcanza para controlarlo.
Una empresa tiene dos formas de devolverles plata a sus accionistas: pagar dividendos o comprar sus propias acciones. Con el dividendo cobran todos, según lo que tienen. Con la recompra cobran solo los que venden, y los que se quedan pasan a tener una porción un poco mayor del banco. Macro ya usó la primera este año; ahora habilitó la segunda por un monto parecido. Por eso importa quiénes son los que se quedan.
Uno de los dueños del banco es el Estado. Según el 20-F, al 31 de diciembre de 2025 el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES tenía el 29,76% del banco, la mayor participación individual, seguido por Delfín Jorge Ezequiel Carballo (19,27%) y el fideicomiso de los herederos de Jorge Horacio Brito (17,28%).
El programa de 2025 era más grande en el papel y casi no se usó. El de 2026 arrancó con una compra de $5.011 millones en un día, el 3,1% de su tope. Lo que todavía no se sabe es si el banco mantiene ese ritmo: lo van a mostrar los avisos diarios que está obligado a presentar durante los 45 días.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés acciones o ADR de Macro: mientras rija el programa, el banco es un comprador en el mercado, con dos límites: no paga más de $10.700 por acción y no compra en un día más del 25% del volumen promedio de las 90 ruedas anteriores. Esta nota cuenta el negocio, no la inversión: no es una recomendación de comprar ni vender ningún instrumento.
Si cobrás una jubilación: el Fondo de Garantía de Sustentabilidad, que respalda el sistema previsional, es el mayor accionista del banco. Si no vende, su porción del banco crece un poco con cada acción que el banco recompra.
Los dos programas, lado a lado+
| Condición | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| Aprobado por el directorio | 08/10/2025 | 28/10/2026 |
| Monto máximo | $225.000 M | $160.000 M |
| Acciones máximas | 30.000.000 | 20.000.000 |
| Precio máximo | $7.500 | $10.700 |
| Plazo | 60 días | 45 días |
| Comprado | 23.107 acciones · $171,7 M | 503.318 acciones · $5.011 M (al 30/10) |
Fuente: Banco Macro, 20-F 2025 (ítem 16.E y nota 41); hechos relevantes del 28/10 y del 30/10/2026. Montos en pesos de cada momento, sin ajustar por inflación.
Quiénes son los dueños del banco+
| Accionista (31/12/2025) | % del capital |
|---|---|
| ANSES, Fondo de Garantía de Sustentabilidad | 29,76% |
| Delfín Jorge Ezequiel Carballo | 19,27% |
| Fideicomiso JHB BMA (herederos de Jorge H. Brito) | 17,28% |
| Capital total | 639.413.408 acciones |
Fuente: Banco Macro, 20-F 2025, ítem 7.A. El capital está formado por 11.235.670 acciones clase A, de cinco votos, y 628.177.738 clase B, de un voto. La recompra es solo de acciones clase B.