Ángel Estrada vendió 54% menos artículos de papelería que hace tres años, y la importación de cuadernos se multiplicó por 20,9
En tres años, la fábrica riojana de cuadernos y repuestos Ángel Estrada pasó de vender 37,8 millones de unidades a 17,3 millones: 54,1% menos. En el mismo lapso, la Argentina pasó de importar 324 toneladas de cuadernos por año a 6.763, casi todo de China y Brasil, según el INDEC. En su ejercicio terminado en junio de 2026, la empresa facturó 33,6% menos descontada la inflación, perdió $4.819 millones y anotó $4.981 millones de costo por capacidad ociosa.
Ángel Estrada y Compañía, la fábrica de cuadernos, repuestos de hojas, carpetas y blocks que produce en el parque industrial de La Rioja, vende menos de la mitad de unidades que hace tres años, y en esos mismos tres años los cuadernos importados se multiplicaron por 20,9. En su ejercicio de julio de 2025 a junio de 2026 vendió 17,3 millones de unidades y fabricó 14,1 millones, según los datos estadísticos de la reseña de su balance anual, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).
La plata siguió el mismo camino.En el ejercicio anual, sus ventas netas fueron de $48.239 millones, 33,6% menos que un año antes en moneda de junio de 2026. Su resultado operativo, lo que deja el negocio antes de intereses, inflación e impuestos, cayó 90,6%: de $13.550 millones a $1.277 millones.
Al final de la cuenta, el resultado neto pasó de una ganancia de $4.018 millones a una pérdida de $4.819 millones.
Del otro lado de la aduana, la curva fue la opuesta. La Argentina importó en ese mismo ejercicio 6.763 toneladas de cuadernos, según los registros de comercio exterior del INDEC. Lo que sigue son las pruebas, en orden: los números de la empresa, los de la aduana y lo que la propia Estrada dice de su mercado.
Seis ejercicios de unidades. En las reseñas de sus balances, Estrada informa cuántas unidades vendió y fabricó en cada ejercicio de julio a junio. El máximo de la serie fue 2022/23, con 37,8 millones de unidades vendidas. Desde ahí bajó tres años seguidos: 26,6 millones en 2023/24, 24,3 millones en 2024/25 y 17,3 millones en 2025/26. El último está por debajo incluso de 2020/21, el ciclo lectivo de la pandemia, cuando vendió 25,2 millones.
La producción cayó más que las ventas: de 35,3 millones de unidades en 2022/23 a 14,1 millones en 2025/26, 60,1% menos. En los dos últimos ejercicios vendió más unidades de las que fabricó.
La mitad de las unidades que vendía hace tres años
Unidades vendidas por ejercicio (julio a junio), en millones.
La plata. El ingreso por unidad, ventas netas divididas por unidades vendidas, fue de $2.783 en 2025/26 contra $2.988 un año antes, en pesos de junio de 2026: 6,9% menos. Es decir, la empresa vendió muchas menos unidades y además cobró algo menos por cada una, descontada la inflación.
La planta. Según la nota 4 del balance, la fábrica tiene capacidad para convertir 12.000 toneladas de materiales por año. La nota 24 registra $4.980.831.485 de «capacidad ociosa», el costo de la parte de la planta que no se usó, y la empresa lo atribuye al «escenario actual de recesión económica». Ese es el costo de la caída dentro de la fábrica; el siguiente paso es mirar qué entró desde afuera.
El cruce: lo que entró por la aduana. El INDEC publica cada importación por posición arancelaria. La de los cuadernos es la 4820.20.00. En el ejercicio julio 2022-junio 2023 entraron 324 toneladas. En julio 2023-junio 2024, 782. En julio 2024-junio 2025, 5.784. Y en julio 2025-junio 2026, 6.763 toneladas, por US$13,3 millones. Es el máximo de la serie que arranca en 2002: el ejercicio más alto anterior a estos dos había sido 2019/20, con 1.949 toneladas.
Para dar una idea del tamaño: las 6.763 toneladas de cuadernos importados en un año equivalen a 56% de lo que la planta de Estrada puede convertir en un año.
De dónde y a qué precio. El 68,6% llegó de China y el 28,5% de Brasil, que tres años antes casi no vendía cuadernos a la Argentina. Y entraron más baratos: el cuaderno importado costó en promedio US$1,96 por kilo puesto en la aduana, contra US$4,29 en 2022/23.
Los cuadernos importados se multiplicaron por 20,9 en tres años
Toneladas importadas por la Argentina, por ejercicio de julio a junio.
Lo que dice la empresa. En la memoria del ejercicio, Estrada escribe que la demanda de artículos escolares y comerciales estuvo condicionada por el ingreso real, el crédito, la recomposición de stock de los comercios «y la mayor oferta de productos importados». Cuenta también que el cierre de la planta de su proveedor histórico de papel la obligó a reemplazarlo «mediante múltiples proveedores de Brasil». Y para el ejercicio que empezó en julio anuncia que analizará «sustituir producción propia por producto importado» en los casos en que no resulte competitiva. La memoria no nombra al proveedor que cerró.
El primer trimestre. El 12 de noviembre la empresa presentó el balance de su primer trimestre (julio a septiembre de 2026), con una pérdida de $2.861 millones.
Entre julio y septiembre de 2026 vendió 2,1 millones de unidades, 20,9% más que en el mismo trimestre de 2025 (1,7 millones), pero menos de la mitad que en 2023 o 2024, cuando vendía más de 4,4 millones en esos meses. En ese trimestre la importación de cuadernos bajó: 929 toneladas, contra 2.541 un año antes. Es el trimestre más flojo del negocio: la empresa vende alrededor del 65% del año entre noviembre y febrero, antes del comienzo de clases.
△ La cocina del dato
La cifra ancla (−54,1%) es un cálculo propio con dos renglones que presentó la empresa: 17.335 miles de unidades vendidas en 2025/26 y 37.771 miles en 2022/23 (punto 4 de la reseña al 30/06/2026). El valor de 2022/23 es el mismo en la reseña del balance al 30/06/2025, que es de donde sale el de 2020/21 (25.223 miles). Una salvedad: el ejercicio 2023/24 figura con 26.643 miles de unidades en la reseña de 2026 y con 25.613 miles en la de 2025; usamos el más reciente, y ninguna de las cifras de la nota depende de ese año.
Las ventas y el resultado salen del estado de resultados auditado al 30/06/2026, donde la empresa ya reexpresa el ejercicio anterior en pesos de junio de 2026 (norma NIC 29). Lo comprobamos: los ingresos de 2024/25 eran $59.050 millones de junio de 2025 en el balance de ese año; multiplicados por el IPC nacional del INDEC de junio de 2026 dividido por el de junio de 2025 (11.826,41 / 8.855,57 = 1,3355) dan $78.859 millones, contra $78.861 millones del comparativo.
Las importaciones salen de la base de importaciones del INDEC por posición arancelaria y origen, sumadas por ejercicio de julio a junio. El contraste independiente son las estadísticas que los países vendedores declaran a la base Comtrade de Naciones Unidas. China declaró haber vendido a la Argentina en 2025 10.142 toneladas de la partida 4820 (cuadernos, agendas, talonarios y afines); el INDEC registró 9.921 toneladas de China en esa partida: 2,2% de diferencia. A seis dígitos (solo cuadernos) China declara menos que el INDEC, una diferencia de clasificación entre subpartidas que ya vimos en otros productos chinos. Brasil declaró 76 toneladas de cuadernos a la Argentina en 2024 y 1.830 en 2025 (el INDEC: 74 y 2.589): la misma dirección, con una diferencia de nivel en 2025 que puede venir de envíos registrados en distinto año. Camino: documentos de la empresa ante la CNV, recálculo del ajuste por inflación y estadística de aduana con contraste espejo.
Lo que no afirmamos. Las unidades de Estrada mezclan productos distintos (un repuesto de hojas, un cuaderno, una carpeta) y son «información no cubierta por el informe del auditor». La importación se mide en kilos, no en unidades: por eso no decimos cuántos cuadernos entraron ni cuántos dejó de vender Estrada por ellos. Que las dos cosas pasaran a la vez no prueba que una explique toda la otra; la empresa nombra los importados como una de varias causas, junto con el ingreso y el crédito. Esta nota no dice si los títulos de Estrada convienen.
Estrada es una fábrica de las que muestran, con nombre y apellido, lo que las estadísticas del sector cuentan en promedio: con la apertura de importaciones, el producto terminado de afuera llega más barato y en volumen, y la planta local trabaja con capacidad ociosa. La propia empresa admite que importar en lugar de fabricar es una opción para algunos productos, y busca diversificarse: presta servicios de logística a terceros desde su centro de distribución y tiene un proyecto de frigorífico en Chaco.
Lo que sigue es la temporada alta: entre noviembre y febrero la empresa hace dos tercios de sus ventas. Para esa temporada proyecta, según su reseña, «un volumen similar al del ejercicio 2025/2026», es decir, sin recuperar lo perdido. Queda abierta la pregunta que los datos no contestan: cuánto de la caída de Estrada explican los cuadernos importados, que la propia empresa nombra como una causa entre varias, junto con el ingreso y el crédito.
△ ¿Cómo te afecta?
Si comprás útiles para la escuela: en la góndola hay más cuadernos importados que nunca desde 2002, y entraron a menos de la mitad del precio por kilo en dólares que tres años antes. Eso no garantiza que el cuaderno sea más barato en el comercio, pero sí que hay más oferta para comparar.
Si trabajás en una fábrica que compite con importados: el balance de Estrada muestra el mecanismo completo: menos unidades, un precio que sube menos que la inflación y una planta que trabaja por debajo de su capacidad. La empresa tenía 279 empleados al cierre del ejercicio, según el formulario que presentó ante la CNV.
Si tenés obligaciones negociables de Estrada: esta nota describe lo que la empresa presentó ante la CNV. No es una recomendación de comprar, vender ni invertir en ningún instrumento.
Ángel Estrada, estado de resultados del ejercicio+
| Concepto, $ millones de jun-2026 | 2025/26 | 2024/25 |
|---|---|---|
| Ventas netas | 48.239 | 72.595 |
| Servicios de distribución y comisiones | 4.076 | 6.265 |
| Costo de lo vendido y de los servicios | (29.733) | (39.030) |
| Ganancia bruta | 22.582 | 39.831 |
| Gastos de comercialización y administración | (21.263) | (26.128) |
| Otros ingresos y egresos | (41) | (152) |
| Resultado operativo | 1.277 | 13.550 |
| Resultados financieros netos | (2.208) | (3.233) |
| Capacidad ociosa | (4.981) | (4.599) |
| Resultado por inflación | (1.195) | (492) |
| Impuesto a las ganancias | 2.287 | (1.208) |
| Ganancia (pérdida) neta | (4.819) | 4.018 |
Fuente: Ángel Estrada y Compañía S.A., estados financieros al 30/06/2026, estado del resultado integral (CNV). Moneda homogénea de junio de 2026. Ejercicios de julio a junio.
Unidades fabricadas y vendidas, y cuadernos importados+
| Ejercicio (jul-jun) | Fabricadas (miles) | Vendidas (miles) | Cuadernos importados (t) |
|---|---|---|---|
| 2020/21 | 22.270 | 25.223 | 116 |
| 2021/22 | 26.233 | 34.330 | 162 |
| 2022/23 | 35.257 | 37.771 | 324 |
| 2023/24 | 31.559 | 26.643 | 782 |
| 2024/25 | 21.057 | 24.295 | 5.784 |
| 2025/26 | 14.083 | 17.335 | 6.763 |
Fuente: Ángel Estrada, reseñas al 30/06/2025 (2020/21) y al 30/06/2026 (resto), punto 4; INDEC, importaciones de la posición 4820.20.00, suma de julio a junio (cálculo propio). En la reseña de 2025 la producción de 2024/25 figuraba con 21.502 miles de unidades y las ventas de 2023/24 con 25.613 miles.