Molinos cobró 9,8% menos por tonelada, descontada la inflación, y pasó de pérdida a ganancia operativa: recortó $56.687 millones de gastos

Molinos Río de la Plata, la empresa de los fideos Matarazzo y Lucchetti, el arroz Gallo, el aceite Cocinero y la yerba Nobleza Gaucha, vendió casi lo mismo que un año antes, cobró menos por cada kilo y aun así pasó de perder a ganar con su operación. Lo muestran sus estados financieros consolidados al 30 de septiembre de 2026, que presentó ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) el 10 de noviembre.

En los primeros nueve meses del año, la empresa tuvo ingresos por $848.746 millones, 8,7% menos que en el mismo período de 2025 en moneda de septiembre de 2026. Su resultado operativo, lo que deja el negocio antes de intereses, diferencias de cambio e impuestos, fue una ganancia de $52.997 millones, contra una pérdida de $29.146 millones un año antes. La ganancia neta fue de $56.195 millones, contra una pérdida neta de $49.879 millones.

La empresa lo explica en la reseña que acompaña el balance: sostuvo «un volumen similar» en un mercado de consumo masivo que, según consultoras que no nombra, cayó 2,7% en nueve meses, aunque «los precios de venta de la Compañía aumentaron por debajo de la inflación del período». Y dice que la clave fue el gasto: redujo «los gastos centrales un 22,9%», un ahorro de $56.687 millones. Lo que sigue son las pruebas: cuánto cobró por kilo, de dónde salió la mejora y qué dicen los precios que mide el INDEC.

Más kilos, menos plata por kilo. Entre enero y septiembre Molinos vendió en el mercado local 297.426 toneladas de alimentos, 1,9% más que las 291.760 de 2025, según los datos estadísticos de la reseña. Y aun así facturó menos: $721.833 millones, 8,1% menos que un año antes en pesos de septiembre de 2026.

La cuenta que explica esa diferencia es una división. Ventas por toneladas: la empresa cobró en promedio $2.427 por kilo, contra $2.691 en 2025: 9,8% menos, descontada la inflación.

La baja no empezó este año. Con los números que la empresa presentó en el balance de 2025, dos años atrás había cobrado $3.125 por kilo: la baja en dos años es de 22,3%.

Afuera le fue peor en volumen. Exportó 19.746 toneladas de alimentos, 24% menos, y facturó 13,2% menos. En vinos, el negocio chico del grupo, vendió 17,2% más cajas y facturó 7,4% menos.

Un piso de volumen. Las toneladas que Molinos vende en el país vienen de años más altos. En las reseñas de sus balances, la empresa informa los nueve primeros meses de cada año desde 2019: el máximo fue 2020, con 368.959 toneladas. 2025 fue el más bajo de la serie, con 291.760, y 2026 apenas lo supera: es el segundo más bajo de los ocho años, 19,4% por debajo de 2020 y 9% por debajo de 2024.

Con el precio por kilo en baja y el volumen cerca del piso de la serie, queda por ver de dónde salió la mejora del resultado.

De dónde salió la mejora. Entre un año y otro, el resultado operativo mejoró $82.143 millones, y el estado de resultados muestra de dónde. Primero, la ganancia bruta: aportó $23.893 millones porque el costo de lo vendido bajó 14,7%, más que los ingresos. El margen bruto pasó de 23,4% a 28,4% de las ventas.

Pero la mayor parte vino de abajo. Los gastos de comercialización bajaron $29.939 millones y los de administración, $26.748 millones. Juntos suman los $56.687 millones que la empresa llama «gastos centrales»: el 69% de toda la mejora.

Después, el detalle. La nota 8 del balance muestra qué gastos bajaron, sumando producción, comercialización y administración. Los servicios contratados a terceros cayeron 45,1%, de $45.281 millones a $24.848 millones. Los fletes, 28,8%. Los sueldos y jornales, 12,7%, de $123.584 millones a $107.948 millones. Las indemnizaciones sumaron $10.587 millones en nueve meses. El balance no informa cuántos empleados tiene la empresa.

Los otros ingresos y gastos operativos casi se compensaron: entraron $14.069 millones por vender plantas y equipos, y salieron $15.407 millones por dar de baja el valor de otros. Neto, aportaron $1.177 millones a la mejora.

El contraste: los precios del INDEC. Si Molinos cobró menos por kilo, descontada la inflación, los precios de lo que vende en la góndola deberían haber subido menos que el promedio. El índice de precios al consumidor del INDEC dice que sí, en dos de los tres rubros principales. En el Gran Buenos Aires, entre enero y septiembre, «pan y cereales» (donde están los fideos, el arroz y la harina) subió 27,8% contra el mismo período de 2025, cuando el nivel general subió 33,3%: 4,1% menos que la inflación. «Café, té, yerba y cacao» subió 20,5%: 9,6% menos. «Aceites, grasas y manteca» subió 34%, casi a la par.

El contraste confirma la dirección de lo que muestra el balance, no su tamaño: el INDEC mide precios de góndola de todas las marcas y Molinos informa lo que cobra la fábrica. Ese límite y los demás se explican a continuación.

Molinos fabrica algunas de las marcas más comunes de la góndola, y su balance muestra cómo se sostiene una empresa de consumo masivo cuando el consumo no crece: no vendió más kilos ni subió precios; los subió menos que la inflación para no perder volumen, y recuperó el margen recortando gastos. Por eso el resultado mejora aunque los ingresos caigan.

También muestra el límite. Un recorte de gastos de 22,9% en un año no se puede repetir todos los años. Si el volumen no vuelve a los niveles de 2019 o 2024, la próxima mejora tendrá que salir de otro lado. La empresa dice en su reseña que la recuperación del consumo dependerá «en mayor medida de la recomposición sostenida del salario real».