Arcor vendió 543.000 toneladas de golosinas, galletas y alimentos en nueve meses, la menor cantidad desde 2020

Arcor, la empresa de los caramelos Butter Toffees, los chocolates Cofler y las galletitas de Bagley, vende cada año menos toneladas de golosinas, galletas y alimentos y aun así gana más con ese negocio. Lo muestran sus estados financieros consolidados al 30 de septiembre de 2026, que presentó ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) el viernes 13 de noviembre.

En nueve meses el grupo facturó $4,43 billones, 4,1% menos que un año antes, descontada la inflación. Aun así, su ganancia operativa, lo que deja el negocio antes de intereses, diferencias de cambio e impuestos, subió 16,8%, a $365.692 millones. La empresa lo atribuye, en la reseña que acompaña el balance, a «la solidez del modelo de integración vertical del Grupo y una gestión eficiente de capital de trabajo, costos y gastos».

Ese mismo viernes, la asamblea de accionistas aprobó un dividendo en efectivo de $70.000 millones, que se paga desde el 2 de diciembre. Es el 35,5% de los $197.093 millones que el grupo ganó para sus accionistas en nueve meses.

No es el primer pago del año. En abril ya había repartido $34.976 millones, en moneda de septiembre de 2026. Solo el de noviembre supera los $49.164 millones que repartió en abril de 2025, también en moneda de septiembre de 2026.

Lo que sigue son los números del negocio de golosinas, galletas y alimentos, renglón por renglón, y las toneladas que la empresa informa cada trimestre desde hace años.

Cuatro años vendiendo menos. Cada reseña trimestral de Arcor trae una tabla de «datos estadísticos» con las toneladas que producen y venden sus divisiones de consumo masivo. Con las reseñas de 2023, 2024, 2025 y 2026 se arma la serie de enero a septiembre desde 2019.

El techo fue 2022, con 608.000 toneladas vendidas en el mercado local. Desde ahí, bajó cuatro años seguidos: 607.000, 590.000, 564.000 y 543.000 toneladas en 2026. Solo 2020, el año de la pandemia, estuvo más abajo, con 534.000.

El tercer trimestre fue el más flojo. Entre julio y septiembre las ventas al mercado local fueron de 183.000 toneladas, 4,2% menos que un año antes. Es el tercer trimestre más bajo de la serie, que arranca en 2019: el anterior piso era el de 2020, con 186.860.

La producción siguió el mismo camino: 564.000 toneladas en nueve meses, 6% menos que en 2025 y 10,6% menos que en 2022. Afuera tampoco compensó: las exportaciones de consumo masivo fueron 18.000 toneladas, contra 19.000.

El contraste: el INDEC. Si Arcor vende menos, la producción de su rubro que mide el INDEC también debería haber bajado. Así fue. En el índice de producción industrial manufacturera, el rubro «azúcar, productos de confitería y chocolate» produjo entre enero y septiembre 4,3% menos que en el mismo período de 2025, y «galletitas, productos de panadería y pastas», 1,2% menos. El índice confirma la dirección, no el tamaño: mide toda la industria y no solo a Arcor, y el rubro de confitería incluye la producción de los ingenios de azúcar.

También tiene menos gente. En el formulario que acompaña cada balance en la CNV, Arcor informa cuántos empleados tiene. Al 30 de septiembre de 2026 eran 18.952, contra 19.747 un año antes y 21.173 en septiembre de 2022: 2.221 menos en cuatro años, una baja de 10,5%. Es el total del grupo, con sus tres negocios y sus plantas en otros países, así que no se puede atribuir solo a las golosinas.

En pesos, el negocio de consumo masivo facturó 2,7% menos que un año antes, descontada la inflación; lo que vendió en la Argentina, 4,1% menos. Toneladas vendidas, producción, exportaciones y facturación: las cuatro bajaron. La ganancia, no.

Menos toneladas, más ganancia. La sorpresa está en la nota 3 del balance, que abre los números por negocio. Las ventas de consumo masivo bajaron 2,7%, pero el costo de lo vendido bajó 7,1%, de $2,37 billones a $2,20 billones. La ganancia bruta subió 8,6%, y el margen bruto pasó de 28,0% a 31,2% de las ventas. Vendió un poco menos y le costó bastante menos.

Los gastos de comercialización y administración del negocio bajaron 4%. Resultado: la ganancia operativa de consumo masivo subió 54,8%, de $198.392 millones a $307.019 millones. De cada $100 que vendió le quedaron $9,58 con la operación, contra $6,02 un año antes.

El negocio de consumo masivo explicó el 84% de la ganancia operativa del grupo. Los otros dos, packaging y agronegocios, ganaron 56% y 39% menos con su operación.

La ganancia final, por otras razones. La ganancia neta del grupo casi se duplicó: $240.372 millones contra $128.889 millones. Pero la mayor parte del salto no vino de la operación. Los resultados financieros pasaron de una pérdida de $130.109 millones a una ganancia de $76.533 millones, por lo que la empresa describe como una apreciación del peso «en términos reales».

En sentido contrario, su participación en Mastellone Hermanos, la de La Serenísima, le restó $59.526 millones. Entre enero y septiembre, el grupo puso $339.913 millones en comprar acciones de Mastellone y en aportes a esa empresa y a La Serenísima Unida, el negocio lácteo que comparte con Danone, según su estado de flujo de efectivo.

La tabla de toneladas de Arcor es una serie larga de consumo masivo que una empresa publica sola, trimestre por trimestre, ante la CNV. Lo que muestra es que la baja del consumo de estos productos no empezó este año: viene desde 2022, y en 2026 se profundizó.

También muestra que una empresa puede ganar más vendiendo menos, si lo que le cuesta fabricar baja más rápido que lo que factura. Eso tiene un límite: el costo no puede bajar todos los años, y con menos toneladas cada planta reparte sus gastos fijos entre menos kilos. Con la ganancia en alza, la empresa eligió repartir un dividendo de $70.000 millones.

Ahí queda la pregunta abierta: el balance no dice cuánto de esa baja de costos son materias primas más baratas y cuánto es eficiencia, ni cuánto cobró por kilo en cada producto.