El riesgo país subió ocho ruedas seguidas y volvió a 566 puntos: casi el mismo nivel con el que arrancó 2026
El índice de JP Morgan pasó de 485 a 566 puntos entre el 11 y el 23 de septiembre, el nivel más alto desde fines de abril y apenas 5 puntos debajo del 571 con el que empezó el año. La tasa de los bonos de Estados Unidos también subió, pero explica una parte chica: de casi un punto más que le costaría hoy a la Argentina endeudarse en dólares, 0,81 es riesgo país.
El miércoles 23 de septiembre el riesgo país cerró en 566 puntos básicos. Fue su octava suba diaria consecutiva: el viernes 11 estaba en 485. En ocho ruedas sumó 81 puntos, un 16,7%. Desde el cierre de agosto, cuando marcaba 512, subió 10,5%.
Hay que ir hasta fines de abril para encontrar un valor más alto: el 30 de abril cerró en 567 y el 28 en 584. Y hay una comparación que dice más que cualquier récord: 566 es casi exactamente el punto de partida del año. El 1 de enero el índice estaba en 571. Todo lo que bajó en el camino —llegó a 402 en julio— lo devolvió.
El 5 de septiembre, con el índice en 494, contamos que ese número no era un mínimo sino una vuelta después del repunte de agosto. Tres semanas después esa vuelta se deshizo y el índice quedó por encima del pico de agosto, que había sido 532.
El riesgo país mide cuánto rendimiento extra le piden los inversores a la Argentina, por encima del Tesoro de los Estados Unidos, para prestarle en dólares. Cada 100 puntos básicos es un punto porcentual de tasa. En 2026 no bajó en línea recta: fue un serrucho. Empezó en 571, bajó a 484 a fines de enero, trepó a su pico del año en marzo (637 el día 30), cayó hasta 402 el 10 de julio, rebotó a 532 el 20 de agosto, volvió a 485 el 11 de septiembre y ahora está en 566.
Nueve meses después, casi en el mismo lugar
Puntos básicos, del 1 de enero al 23 de septiembre de 2026. En naranja, las ocho subas seguidas de septiembre. Línea punteada: el nivel del 1 de enero.
¿Tiene que ver con la suba de tasas en Estados Unidos? En parte, pero hay que leerlo bien. El bono del Tesoro estadounidense a diez años pasó de rendir 4,96% el 11 de septiembre a 5,11% el 23, según el Departamento del Tesoro. Esa suba encarece el crédito para todo el mundo, pero no entra en el riesgo país: el índice es justamente la diferencia contra esos bonos. Si los bonos argentinos se hubieran movido igual que los estadounidenses, el riesgo país habría quedado quieto.
Sumando las dos piezas se ve cuánto le costaría hoy a la Argentina tomar deuda nueva en dólares, en una cuenta aproximada: 4,96% más 4,85 puntos daban 9,81% anual el 11 de septiembre; 5,11% más 5,66 puntos dan 10,77% el 23. Son 0,96 puntos más en doce días. De esos, 0,15 vienen de Estados Unidos y 0,81 son riesgo país: los bonos argentinos cayeron bastante más que lo que explicaría la tasa estadounidense.
La mayor parte de la suba es riesgo país, no Estados Unidos
Tasa anual en dólares, en %: rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años más el riesgo país. Cuenta aproximada.
El número solo no dice por qué los bonos argentinos cayeron más. Puede ser un clima global que castiga a todos los países emergentes cuando sube la tasa estadounidense, pueden ser factores locales, o las dos cosas. Para separarlas haría falta comparar con el riesgo país de los vecinos en las mismas fechas, un dato que no está disponible de forma abierta día por día.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: dos fuentes que coinciden. El riesgo país lo calcula JP Morgan y no publica la serie de forma abierta. Usamos dos compilaciones independientes de sus cierres diarios: la de Rava Bursátil y la de ArgentinaDatos, una base de datos abierta. Las dos dan 566 para el 23 de septiembre y 485 para el 11, y los ocho cierres intermedios (490, 506, 510, 515, 524, 533, 555, 566) son idénticos en ambas. El 566 también figura en la cobertura del día de Infobae, iProfesional y Diario de Cuyo.
Los hitos del año los cotejamos mes por mes contra las tablas históricas de Rava (enero, marzo, abril, julio, agosto y septiembre): 571 el 1 de enero, 637 el 30 de marzo, 567 el 30 de abril, 402 el 10 de julio, 411 el 3 de agosto y 532 el 20 de agosto coinciden en las dos series. El 571 de enero coincide con Perfil, y el 532 de agosto, con La Nación e Infobae.
Dónde las fuentes no coinciden, y qué hicimos. Infobae ubica el valor anterior más alto el 28 de abril; en las series de Rava y ArgentinaDatos el 30 de abril cerró en 567, un punto por encima del 566 actual. Bloomberg Línea, en cambio, informó un cierre de abril de 556. Por eso escribimos "desde fines de abril" y no una fecha exacta. Para el piso de julio, Perfil informó 403 y las dos series dan 402. Ninguna de esas diferencias cambia la historia.
La tasa de Estados Unidos sale de la planilla diaria oficial del Departamento del Tesoro: 4,96% el 11 de septiembre y 5,11% el 23. El costo total en dólares (9,81% y 10,77%) es una suma nuestra y es aproximada, porque el EMBI compara cada bono argentino con un bono estadounidense de plazo parecido, no siempre con el de 10 años.
Qué no afirmamos. No decimos que sean las ocho subas seguidas más largas del año: en agosto el índice también encadenó una seguidilla larga, de 411 el 3 a 532 el 20. No decimos que 566 sea un máximo del año: en marzo llegó a 637. Y no atribuimos la suba a una causa en particular, porque el dato no alcanza para separar lo global de lo local.
El riesgo país es el precio al que la Argentina consigue dólares prestados, y de ese precio cuelgan también las provincias y las empresas que se financian en el exterior: cuando el Estado nacional paga más, casi nadie en el país consigue pagar menos. Con 10,77% anual, cada US$1.000 millones de deuda nueva costaría unos US$9,6 millones más de intereses por año que doce días antes.
Y la comparación con enero ordena la discusión. En los primeros siete meses del año el índice bajó 169 puntos, de 571 a 402, y eso se leyó como la puerta de vuelta a los mercados internacionales. Hoy esa baja está devuelta casi entera. No es un derrumbe —el índice estuvo en 637 hace seis meses—, pero sí una señal de que el camino hacia el crédito barato no está asegurado.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés bonos del Tesoro en dólares o un fondo que los compra, la suba del riesgo país es la otra cara de una baja en su precio: cuando el mercado pide más tasa, los bonos que ya existen valen menos. Es información sobre lo que pasó, no una señal para comprar o vender.
Si tenés una empresa que se financia con obligaciones negociables en dólares, la tasa de referencia del país subió cerca de un punto en dos semanas. Las emisiones nuevas tienden a salir más caras cuando el riesgo soberano sube.
Si no tenés bonos ni deuda en dólares, el efecto no es inmediato: tu plazo fijo o tu préstamo en pesos no cambian por esto. Lo que cambia es cuánto le cuesta al país refinanciar lo que debe, y eso termina pesando en el presupuesto de todos.
Las ocho subas, día por día +
Cierres del riesgo país: viernes 11/09 485 · lunes 14/09 490 (+5) · martes 15/09 506 (+16) · miércoles 16/09 510 (+4) · jueves 17/09 515 (+5) · viernes 18/09 524 (+9) · lunes 21/09 533 (+9) · martes 22/09 555 (+22) · miércoles 23/09 566 (+11). Total: +81 puntos, +16,7%. Fuente: Rava Bursátil y ArgentinaDatos, series idénticas.
La tasa del Tesoro a 10 años en los mismos días: 4,96% · 4,97% · 5,00% · 5,01% · 4,94% · 5,01% · 4,96% · 4,96% · 5,11%. Mientras el riesgo país subía todos los días, la tasa estadounidense subió y bajó: el 17 y el 21 de septiembre bajó y el riesgo país igual subió.
El riesgo país, cierre de cada mes de 2026 +
Enero 496 · febrero 572 · marzo 617 · abril 567 · mayo 493 · junio 426 · julio 430 · agosto 512 · septiembre (al 23) 566. Punto de partida, 1 de enero: 571. Pico del año: 637 (30 de marzo). Piso: 402 (10 de julio). Fuente: Rava Bursátil y ArgentinaDatos.
Qué es un punto básico, y por qué se suma al Tesoro +
Un punto básico es un centésimo de punto porcentual: 566 puntos básicos son 5,66 puntos porcentuales. El índice EMBI toma los bonos en dólares de cada país y calcula cuánto rinden por encima de bonos del Tesoro estadounidense de plazo parecido. Por eso la tasa total que paga la Argentina es, en forma aproximada, la tasa de Estados Unidos más el riesgo país. Si sube una sola de las dos piezas, sube el total; el riesgo país solo mide la segunda.