¿Cuánto cuesta sacar un barril de Vaca Muerta? US$4,5 a Vista: de los US$81 que facturó por cada uno, el pozo se llevó US$19 y el Estado, US$21
Según su balance del segundo trimestre de 2026, a Vista le costó US$4,5 sacar cada barril equivalente de sus pozos, casi todos en Vaca Muerta. Facturó US$81,3 por barril: la amortización de los pozos se llevó US$19,0, regalías, retenciones y ganancias US$21,4, y a la empresa le quedaron US$22,7 de ganancia neta. A YPF un barril convencional le cuesta US$23,6.
Vista Energy, una petrolera que opera sobre todo en Neuquén y cotiza en Nueva York y en México, presentó el 16 de julio ante la SEC, el regulador bursátil de Estados Unidos, sus resultados y sus estados contables del segundo trimestre de 2026. El 23 de septiembre avisó que el balance del tercero sale el 28 de octubre. Casi toda su producción (el 98%) sale de pozos no convencionales de Vaca Muerta.
Entre abril y junio produjo, en promedio, 156.061 barriles equivalentes por día (un barril equivalente suma el petróleo y el gas, convertido a su valor energético), 32% más que un año antes. Y sacar cada uno de esos barriles le costó US$4,5: lo que la industria llama lifting cost, el costo de operar los pozos ya perforados.
Es la respuesta corta a una pregunta que se hace mucha gente cuando lee sobre Vaca Muerta: ¿cuánto cuesta sacar un barril? La respuesta larga está en el resto del balance, porque esos US$4,5 son apenas US$5,5 de cada US$100 que facturó la empresa.
En el segundo trimestre Vista facturó US$1.154,4 millones netos de coberturas y fletes marítimos. Dividido por los 14,2 millones de barriles equivalentes que produjo en esos 91 días, da US$81,3 por barril. El balance permite seguir a dónde fue cada dólar.
La extracción se llevó US$5,5; el pozo, US$23,4; el Estado, US$26,3
Destino de cada US$100 de ingresos de Vista en el 2º trimestre de 2026, según su estado de resultados (sin la participación de YPF en Bandurria Sur).
La tajada más grande es la del pozo: la amortización, US$270,5 millones en el trimestre, es la forma contable de repartir en el tiempo lo que costó perforar y fracturar. Son US$19,0 por barril, cuatro veces el costo de extracción. En ese mismo trimestre la empresa invirtió US$466,8 millones, casi todo en perforar 27 pozos y terminar 24.
La otra gran tajada es del Estado. Las regalías que cobra la provincia y los derechos de exportación que cobra la Nación sumaron US$186,7 millones, y el impuesto a las ganancias del período, US$116,5 millones: en total, US$21,4 por barril. Y es un piso: el impuesto a los ingresos brutos y otras tasas están dentro de los gastos comerciales. A la empresa le quedó una ganancia neta de US$321,7 millones, US$22,7 por barril.
El costo de sacar un barril casi no se movió en año y medio
Lifting cost de Vista, en dólares por barril equivalente.
Mientras tanto, el precio cambió mucho. Vista cobró su petróleo US$89,4 por barril en el segundo trimestre, 44% más que un año antes (US$62,2), y sus ingresos por barril equivalente pasaron de US$56,8 a US$81,3. El costo de extracción, en cambio, bajó de US$4,7 a US$4,5. Lo que sí subió con el precio fueron las regalías y retenciones, que se cobran sobre el valor de lo que se vende: de US$7,8 a US$13,1 por barril.
¿Es barato? La comparación más cercana es YPF, que presentó su informe del mismo trimestre el 11 de agosto. En su núcleo de pozos de shale oil de Vaca Muerta, el costo de extracción fue de US$4,0 por barril (US$4,5 si se suman ciertos trabajos de reparación de pozos que YPF informa aparte). En sus yacimientos convencionales, los pozos viejos del resto del país, fue de US$23,6: más de cinco veces el de Vista.
Un barril convencional cuesta cinco veces más que uno de Vaca Muerta
Costo de extracción informado por cada empresa, en dólares por barril equivalente.
△ La cocina del dato
El costo de extracción de US$4,5 figura en el comunicado de resultados del segundo trimestre que Vista presentó ante la SEC el 16 de julio. Lo recalculamos desde el renglón «costos operativos» de sus estados contables intermedios consolidados al 30 de junio, presentados el mismo día: US$64,8 millones, que sin la parte que le corresponde a YPF en Bandurria Sur (la empresa hace ese ajuste en el comunicado) dan US$63,7 millones. Divididos por 156.061 barriles equivalentes por día durante 91 días (14,2 millones de barriles) dan US$4,49. Todos los renglones del estado de resultados de esta nota vuelven a sumar la ganancia neta del comunicado, US$321,7 millones.
El contraste independiente. El número se apoya en la producción, y la producción no la informa solo la empresa: cada operadora declara mes a mes, pozo por pozo, lo que sacó ante la Secretaría de Energía. Sumamos lo que Vista declaró en los yacimientos que opera (abril a junio de 2026) y da 80.675 barriles de petróleo por día, contra 80.673 en el comunicado. En La Amarga Chica, que opera YPF y donde Vista tiene la mitad, lo declarado da 41.915 barriles por día; Vista informa 41.867. Que el costo sea de ese orden lo confirma, además, otra empresa: YPF informa US$4,0 a US$4,5 en sus pozos de shale oil.
Qué incluye el costo de extracción: según la definición de la empresa, producción, transporte, tratamiento y servicios de apoyo en el campo. No incluye la amortización de los pozos, las regalías, los gastos comerciales ni los de administración. Resultado no es caja: la amortización es un costo contable (la plata se gastó antes, al perforar) y el impuesto a las ganancias es el cargo del período, no lo pagado en esos meses. La moneda: Vista presenta sus balances en dólares.
Que sacar un barril cueste US$4,5 explica por qué la plata de Vaca Muerta no depende tanto del costo de operar como del precio del petróleo y de cuánto hay que invertir antes. Con el barril a US$89, a Vista le sobró margen; si el precio cae, el costo de extracción casi no se mueve, pero la amortización de los pozos ya perforados sigue ahí, y también la necesidad de perforar más para no producir menos.
Del costo de extracción, el balance muestra quién cobra: en el trimestre, 62% fueron honorarios y servicios contratados y 24%, sueldos, cargas sociales y beneficios del personal propio. La mayor parte del trabajo en los yacimientos lo hacen las empresas de servicios, que son las que emplean a ocho de cada diez petroleros en Neuquén.
△ ¿Cómo te afecta?
Si vivís en Neuquén o trabajás en el petróleo: de cada US$100 que facturó Vista, US$16,2 fueron regalías y retenciones. Las regalías van a la provincia y crecen con el precio, no con el costo. Cuánto se paga en el sector lo contamos en «¿Cuánto cobra un petrolero en Vaca Muerta?».
Si seguís a las petroleras: el costo de extracción es solo una parte. Para comparar empresas, mirá también cuánto amortizan y cuánto invierten por barril. Esto es información, no una recomendación sobre ninguna acción ni bono.
El estado de resultados del trimestre, por barril+
| 2º trimestre 2026 | US$ millones | De cada US$100 |
|---|---|---|
| Ingresos (netos de coberturas y fletes) | 1.154,4 | 100,0 |
| Regalías y derechos de exportación | −186,7 | −16,2 |
| Costo de extracción (costos operativos) | −63,7 | −5,5 |
| Amortización de pozos e instalaciones | −270,5 | −23,4 |
| Gastos comerciales (sin fletes marítimos) | −57,9 | −5,0 |
| Gastos de administración | −44,3 | −3,8 |
| Otros resultados operativos y de asociadas | +3,9 | +0,3 |
| Resultado financiero neto | −96,9 | −8,4 |
| Impuesto a las ganancias | −116,5 | −10,1 |
| Ganancia neta | 321,7 | 27,9 |
Fuente: estado de resultados ajustado por participación del comunicado del 2T 2026. Excluye la participación de YPF (16,3%) en Bandurria Sur Participaciones; el estado consolidado, sin ese ajuste, da una ganancia neta de US$333,0 millones. Los montos en millones están redondeados a un decimal y pueden no sumar exacto; la columna «de cada US$100» suma 100. Por barril equivalente de producción (14,2 millones): ingresos US$81,3, costo de extracción US$4,5, amortización US$19,0, ganancia neta US$22,7.
Qué hay adentro de los US$4,5+
La nota 5.1 de los estados contables abre los costos operativos del trimestre (consolidados, US$64,8 millones): honorarios y servicios contratados, US$40,5 millones; sueldos y cargas sociales, US$12,1 millones; beneficios al personal, US$3,4 millones; materiales y repuestos, US$2,9 millones; transporte, US$2,3 millones; servidumbres y cánones, US$1,7 millones; otros, US$1,8 millones.
Según la empresa, el costo por barril bajó 4% contra un año antes porque la producción creció más rápido que los costos fijos, y subió 4% contra el primer trimestre por el encarecimiento de bienes y servicios en pesos con un tipo de cambio que se movió poco.
Cómo se compara con los años anteriores+
En todo 2025 el costo de extracción de Vista fue de US$4,4 por barril, y en 2024 de US$4,6, según su comunicado de resultados anual. En el mismo período la producción creció mucho: de 69.660 barriles equivalentes por día en 2024 a 115.479 en 2025 y 156.061 en el segundo trimestre de 2026, en parte por compras de participaciones en La Amarga Chica (2025) y en Bandurria Sur y Bajo del Toro (mayo de 2026).