La Argentina debe US$390,9 millones por la expropiación de Aerolíneas y ya le pueden pedir embargos: en 2008 el Estado había tasado las dos aerolíneas en US$832 millones negativos
Una jueza federal de Washington resolvió el 25 de septiembre que pasó un "tiempo razonable" sin que la Argentina pagara la sentencia de US$390,9 millones que confirmó el laudo del CIADI por Aerolíneas y Austral, y habilitó al acreedor a pedir embargos. La sentencia es de diciembre de 2024 y suma intereses de 4,24% anual: con ellos, la cuenta ronda hoy los US$421 millones.
El viernes 25 de septiembre, la jueza Jia M. Cobb, del Tribunal de Distrito federal de Washington D.C., firmó una resolución de seis páginas en la causa que Titan Consortium 1, LLC le sigue a la República Argentina. Dice que desde la sentencia pasaron veintiún meses y que en el expediente no hay nada que muestre que la Argentina haya intentado pagarla. Por eso ordenó que Titan "puede ahora pedir el embargo o la ejecución" de bienes argentinos para cobrar.
La sentencia que Titan quiere cobrar es de US$390.907.115,55, más los intereses que corren desde el 10 de diciembre de 2024. No es un reclamo nuevo: es la ejecución de un laudo del CIADI, el tribunal de arbitraje de inversiones que funciona en el Banco Mundial, que en julio de 2017 condenó a la Argentina por la expropiación de 2008 de Aerolíneas Argentinas y Austral a sus dueños de entonces, tres empresas españolas del grupo Marsans. En noviembre de 2020 esas empresas le cedieron el laudo a Titan.
La resolución no embarga nada por sí sola. Lo aclara la propia jueza: no es una orden de embargo, sino el paso previo que exige la ley de inmunidades de los Estados extranjeros. Cada bien que Titan quiera embargar lo tendrá que evaluar un juez, que puede rechazarlo si ese bien está protegido por inmunidad. Titan ya registró la sentencia en el Distrito Sur de Nueva York el 16 de septiembre.
De qué está hecha la cuenta. El laudo de 2017 fijó una indemnización de US$320.760.000, más US$3.494.807 de costas. En 2019, el comité del CIADI que rechazó el pedido de anulación de la Argentina le sumó US$1.017.512 de costas de ese trámite. En total, US$325.272.319 de capital. La diferencia hasta los US$390,9 millones de la sentencia, US$65,6 millones, son los intereses que ordenó el laudo: la tasa de las letras del Tesoro de EE.UU. a seis meses, capitalizada cada semestre, desde el 30 de diciembre de 2008. La Argentina no objetó ese cálculo, según la resolución de 2024.
De la indemnización a lo que se debe hoy
Componentes de la deuda al 27 de septiembre de 2026. El último tramo es un cálculo propio.
Cuánto crece por día. La ley federal fija los intereses posteriores a una sentencia con el rendimiento promedio del bono del Tesoro de EE.UU. a un año en la semana anterior al fallo. Para la semana que terminó el 6 de diciembre de 2024 fue de 4,24%. Se calculan por día y se capitalizan una vez por año. Con esa regla, el primer año sumó US$16,6 millones, y desde el 10 de diciembre de 2025 la deuda crece unos US$47.300 por día. Al 27 de septiembre de 2026, los intereses posteriores a la sentencia suman unos US$30,3 millones, y el total ronda los US$421,3 millones. Es un cálculo propio: el monto exacto a pagar lo fija el tribunal al momento del cobro.
Lo que valían las aerolíneas, según quién las midiera. El laudo repasa las tasaciones de 2008. El Tribunal de Tasaciones de la Nación, el organismo que la ley designó para valuar las empresas, concluyó que Aerolíneas y Austral tenían un valor negativo de $2.540.338.289, unos US$832 millones negativos al tipo de cambio de entonces. Credit Suisse, que valuó en nombre de Interinvest, la sociedad del grupo español dueña de las acciones, las ubicó entre US$330 y US$540 millones. En el arbitraje, uno de los escenarios de los demandantes, el que suponía que el Estado había violado el tratado también antes de expropiar, llegaba a US$1.590 millones con intereses a julio de 2013. El tribunal arbitral decidió que el valor de mercado en 2008 era de al menos US$330 millones, cero para Aerolíneas y US$330 millones para Austral, y fijó el daño en US$320,76 millones, lo que correspondía a la participación de 97,2% de los demandantes en Austral.
Cuatro precios para las mismas dos aerolíneas
Valuaciones y montos citados en el laudo del CIADI, y la sentencia de EE.UU.
El camino hasta acá. La ley 26.412 de septiembre de 2008 dispuso el rescate de las dos empresas, y la ley 26.466, de diciembre, declaró sus acciones de utilidad pública y sujetas a expropiación. Ese mismo mes, los accionistas españoles fueron al CIADI. El laudo llegó en julio de 2017; la anulación que pidió la Argentina se rechazó en mayo de 2019. Titan presentó el pedido de ejecución en Washington en agosto de 2021. La Argentina sostuvo que el plazo para hacerlo era de tres años y que ya había vencido; el juzgado aplicó el plazo de doce años de la ley de Washington D.C. para cobrar sentencias, y la Corte de Apelaciones lo confirmó el 21 de julio de 2026. Esa era la única objeción de la Argentina en la apelación.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: dos fuentes que coinciden. La cifra ancla es un monto fijado por un tribunal, así que la buscamos en los documentos judiciales y no en la prensa. La resolución de la jueza Cobb del 25/09/2026 dice que el 10/12/2024 el juzgado dictó sentencia "por USD 390,907,115.55". La sentencia de la Corte de Apelaciones del Circuito de D.C. del 21/07/2026, un tribunal distinto que revisó el caso, dice lo mismo: "$390,907,115.55, más intereses posteriores a la sentencia". El certificado del secretario del juzgado que Titan presentó en Nueva York confirma la fecha de la sentencia (12/10/2024 en el formato de EE.UU.) y que no quedan apelaciones pendientes.
El recálculo. Los componentes de capital salen del laudo (párrafo 1147: US$320.760.000 de indemnización y US$3.494.807 de costas) y de la resolución de 2024 (US$1.017.512 de la anulación): suman US$325.272.319. La diferencia con la sentencia son US$65.634.796,55 de intereses previos, 20,2% sobre el capital. No pudimos rehacer ese interés semestre por semestre; lo calculó Titan en un anexo que el expediente público no reproduce, y la Argentina no lo objetó. La tasa posterior a la sentencia, 4,24%, figura en la serie semanal del bono a un año de la Reserva Federal (FRED, WGS1YR) y en la tabla oficial del Tribunal de Distrito Sur de Texas para la semana del 6/12/2024. Con la regla del 28 U.S.C. § 1961 (cálculo diario, capitalización anual): primer año US$16.574.461,70; del 10/12/2025 al 27/09/2026, 291 días, US$13.774.440,25; total estimado US$421.256.017,50.
Qué no afirmamos. No decimos cuándo ni qué se va a embargar: la resolución no identifica bienes, y cada embargo lo decide otro juez. No afirmamos quién está detrás de Titan: la prensa lo vincula con fondos de litigio, pero los documentos que leímos no lo dicen. El total de US$421,3 millones es una estimación propia y el monto final lo fija el tribunal. Las tasaciones de 2008 las contamos tal como las resume el laudo; son valuaciones de cada parte, no hechos.
La deuda por Aerolíneas no aparece en el riesgo país ni en los vencimientos de bonos, pero es deuda del Estado igual, y crece sola mientras no se paga. Además, la resolución llega en una semana en que el riesgo país volvió a superar los 600 puntos: un acreedor con permiso para buscar bienes es una señal más que miran los inversores sobre cómo la Argentina cumple los fallos en su contra.
El caso muestra también cuánto puede costar la distancia entre una tasación oficial y lo que después reconoce un tribunal internacional. La cuenta que el Estado hizo en 2008 daba que las aerolíneas valían menos que nada. Dieciocho años más tarde, con los intereses, la factura ronda los US$421 millones según nuestro cálculo.
△ ¿Cómo te afecta?
Si pagás impuestos, esta deuda se paga con plata del Tesoro, y cada día sin pagar le suma unos US$47.300 de intereses. En los 21 meses que pasaron desde la sentencia, la demora ya costó unos US$30,3 millones.
Si seguís la deuda argentina, los fallos que la Argentina no paga, como este, no figuran en el calendario de vencimientos de bonos, pero pueden terminar en embargos y negociaciones que la agenda financiera del Gobierno tiene que atender.
La cronología del caso, con fechas +
Septiembre de 2008: ley 26.412, rescate de Aerolíneas Argentinas y Austral. Diciembre de 2008: ley 26.466 (sancionada el 17/12), expropiación de las acciones; los accionistas españoles piden el arbitraje en el CIADI. 21/07/2017: laudo, US$320.760.000 más costas e intereses. Noviembre de 2017: la Argentina pide la anulación. Mayo de 2019: el comité de anulación la rechaza y suma US$1.017.512 de costas. Noviembre de 2020: cesión del laudo a Titan Consortium 1, LLC. Agosto de 2021: Titan pide la ejecución en Washington D.C. 19/08/2024: el juzgado rechaza el planteo de prescripción. 10/12/2024: sentencia por US$390.907.115,55. 21/07/2026: la Corte de Apelaciones confirma. 16/09/2026: registro de la sentencia en el Distrito Sur de Nueva York. 25/09/2026: resolución que habilita a pedir embargos.
Qué dice exactamente la resolución del 25 de septiembre +
La ley de inmunidades de los Estados extranjeros de EE.UU. prohíbe embargar bienes de otro país hasta que un juez determine que pasó "un tiempo razonable" desde la sentencia. La jueza Cobb recuerda que en ese distrito tres meses suelen alcanzar, y que acá pasaron veintiuno sin señales de intento de pago. La Argentina argumentó que el pedido era prematuro por su apelación, que ya no está pendiente, y que Titan no había identificado bienes en Washington; la jueza respondió que no hace falta identificarlos en este paso.