El Estado pagó $9,94 billones de intereses de la deuda en ocho meses: se llevaron 81 de cada 100 pesos del superávit primario
Entre enero y agosto de 2026, el Sector Público Nacional ahorró $12,28 billones antes de pagar la deuda y le pagó $9,94 billones de intereses, según la Secretaría de Hacienda. Le quedaron $2,34 billones. En los mismos meses de 2025, los intereses se habían llevado 70 de cada 100 pesos; si se descuenta la venta de las represas hidroeléctricas de enero, este año son 88.
El riesgo país volvió a subir esta semana, después de ocho subas seguidas que lo llevaron a 566 puntos el 23 de septiembre. La pregunta que queda detrás es cuánto le cuesta hoy a la Argentina la deuda que ya tiene. La respuesta está en las cuentas del Estado que publica todos los meses la Secretaría de Hacienda: entre enero y agosto de 2026, el Sector Público Nacional pagó $9,94 billones de intereses.
Esa plata sale del superávit primario, lo que sobra de los ingresos después de pagar todos los gastos menos la deuda: jubilaciones, sueldos, subsidios, obras, transferencias. En los ocho meses fue de $12,28 billones. Restados los intereses, el resultado financiero, lo que queda de verdad, fue de $2,34 billones.
Dicho de otra forma: de cada $100 que el Estado ahorró antes de pagar la deuda, $81 fueron a intereses. En los mismos meses de 2025 eran $70. El superávit primario creció 11,6% en pesos contra un año antes; los intereses, 29,4%. Por eso el saldo final bajó: en enero-agosto de 2025 había sido de $3,32 billones.
Los intereses no se pagan parejo. Enero y julio son los meses más pesados, porque en ellos pagan cupón los bonos en dólares de la reestructuración de 2020. En julio, los intereses ($2,72 billones) casi igualaron al superávit primario del mes ($2,96 billones). En junio, el mes del medio aguinaldo, el resultado primario fue negativo ($696.843 millones) y el Estado igual pagó $328.049 millones de intereses.
Mes a mes, lo que sobra y lo que se paga de intereses
Resultado primario (lo que sobra antes de pagar la deuda) e intereses netos pagados, enero a agosto de 2026.
El peso de la venta de las represas. En enero entraron $1.039.903 millones por la venta de acciones de las centrales hidroeléctricas, un ingreso que no se repite. Hacienda publica también el resultado primario tal como lo mide el programa con el FMI, que deja afuera ese ingreso: $11,24 billones en los ocho meses. Contra esa vara, los intereses se llevaron 88,5% del superávit.
De cada $100 de superávit, cuántos van a intereses
Intereses netos pagados sobre resultado primario, en porcentaje.
Lo que viene. El año pasado, el último cuatrimestre fue el más duro para el superávit. En 2025, los intereses de enero-agosto se habían llevado 69,8% del primario, pero el año cerró en 87,6%: entre septiembre y diciembre el Estado sumó $772.450 millones de primario y pagó $2,64 billones de intereses. En diciembre se paga el aguinaldo, y enero vuelve a traer los cupones de los bonos.
Para dimensionar. Los $9,94 billones de intereses de estos ocho meses son 2,8 veces lo que el Estado nacional transfirió a las universidades en el mismo período ($3,60 billones) y 6,5 veces lo que invirtió en obras y equipamiento propios ($1,53 billones de inversión real directa). Equivalen a 75,7% de todo lo que pagó en sueldos ($13,14 billones).
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada, con contraste independiente. El resultado fiscal del Sector Público Nacional en base caja lo mide un solo organismo, la Secretaría de Hacienda. Por eso la cifra ancla se confirmó con las tres condiciones del método.
El documento. El comunicado de Hacienda sobre agosto de 2026 informa intereses netos de $1.354.793 millones en el mes, y la planilla del esquema Ahorro-Inversión-Financiamiento acumulado a agosto trae, en la columna total, intereses netos de $9.941.063,9 millones, resultado primario de $12.277.683,7 millones y resultado financiero de $2.336.619,8 millones.
El recálculo. Sumamos los ocho meses de la serie mensual del Informe de ingresos y gastos: los intereses dan $9.941.063,9 millones, el primario $12.277.683,7 millones y el financiero $2.336.619,8 millones, iguales al acumulado. Primario menos intereses da exacto el financiero. El cociente 9.941.063,9 / 12.277.683,7 es 80,97%. Con el primario "según Programa de Facilidades Extendidas" ($11.237.780,4 millones, la misma planilla), 88,46%. Para 2025, la columna del año anterior de la misma planilla: intereses $7.679.896,9 millones sobre primario $10.996.769,0 millones, 69,84%. El año completo 2025 sale del comunicado anual: intereses $10.315.400 millones sobre primario $11.769.219 millones, 87,65%. El promedio diario divide el acumulado por los 243 días de enero a agosto.
El contraste. La Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), un organismo técnico independiente del Ministerio de Economía, publica su propio análisis de la ejecución. Para enero-agosto de 2026 informa intereses por $12,2 billones, un superávit primario de $15,4 billones y un financiero de $3,2 billones: los intereses equivalen a 79% del primario, casi lo mismo que el 81% de Hacienda. Los montos son distintos porque la OPC mide otro universo y con otro criterio: solo la Administración Nacional (sin PAMI, fondos fiduciarios ni empresas públicas), con los gastos en el momento en que se devengan y no cuando se pagan, y sin el neteo que hace Hacienda de los intereses que se pagan entre organismos del propio Sector Público Nacional, como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad ($2,15 billones en estos ocho meses, según la planilla de Hacienda). Coinciden en la dirección y en el orden de magnitud. La OPC calcula además que los intereses crecieron 31,7% en términos reales; esa tasa corresponde a su medición en base devengado y no es comparable con la variación en pesos de la serie de caja que usamos acá.
Qué no afirmamos. No decimos que sea el nivel más alto de ninguna serie: comparamos solo con enero-agosto de 2025 y con el año 2025 completo. Las variaciones de 11,6% y 29,4% son en pesos corrientes, sin descontar la inflación. "Intereses netos" excluye los que se pagan entre organismos del propio Sector Público Nacional. El resultado no incluye los $24,4 billones de utilidades que el BCRA le giró al Tesoro, que Hacienda registra por debajo de la línea y no como ingreso. Los datos son de ejecución provisoria.
El superávit fiscal es el ancla del programa económico, y el número que se suele mostrar es el primario. Pero el que dice si el Estado necesita pedir prestado es el financiero, el que queda después de los intereses. Este año ese margen se achicó: cuanto más se lleva la deuda, menos colchón queda si caen los ingresos o hay que gastar más. Y un riesgo país más alto encarece la deuda nueva que se emita para pagar la que vence.
Hay un matiz. El esquema de Hacienda no separa, en esta planilla, a quién se le pagan esos intereses: tenedores privados de bonos en pesos o en dólares, organismos internacionales o el Banco Central. Lo que sí muestra es cuánto de lo que se ahorra termina en la deuda, y ese número subió de 70 a 81 de cada 100 pesos.
△ ¿Cómo te afecta?
Si pagás impuestos, que es casi todo el mundo por el IVA: en promedio, de cada $100 que recaudó el Estado nacional entre enero y agosto, $8,85 fueron a intereses de la deuda ($9,94 billones sobre $112,38 billones de ingresos totales).
Si cobrás una jubilación, trabajás en una universidad nacional o dependés de una obra pública, esos gastos compiten con los intereses por la misma caja. Cada punto de superávit que se va a la deuda es margen que no queda para otra cosa.
Las cuentas de enero-agosto, renglón por renglón +
Sector Público Nacional, base caja, acumulado a agosto de 2026, en millones de pesos (Informe mensual de ingresos y gastos): ingresos totales 112.375.467,1 (+27,6% contra 2025); gastos primarios 100.097.783,4 (+29,8%); de ellos, prestaciones sociales 67.270.334,0 (+30,4%). Resultado primario 12.277.683,7 (+11,6%); intereses netos 9.941.063,9 (+29,4%); resultado financiero 2.336.619,8 (−29,6%). Variaciones en pesos corrientes.
Del esquema Ahorro-Inversión-Financiamiento acumulado: remuneraciones 13.136.556,8; transferencias a universidades 3.597.422,7; inversión real directa 1.534.234,8. Intereses pagados dentro del propio Sector Público Nacional, excluidos del neto: 2.153.522,6.
Agosto solo +
En agosto de 2026 el primario fue de $1.990.322 millones y los intereses, $1.354.793 millones: 68,1% del primario. En agosto de 2025 habían sido $1.556.864 millones y $1.166.564 millones, 74,9%. Un mes suelto sirve poco para comparar: los intereses dependen del calendario de vencimientos de cada bono, y por eso la nota usa el acumulado.