Aluar no repartió su ganancia: la asamblea mandó $260.049 millones a la reserva para dividendos, que ya supera $1 billón

Aluar, la fabricante de aluminio primario que cotiza en la Bolsa porteña, celebró hoy su asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas, que terminó a las 16:10. A las 16:20 informó a la CNV lo que resolvió sobre la ganancia del ejercicio que cerró el 30 de junio de 2026: no aprobó un dividendo nuevo.

La ganancia neta del ejercicio fue de $258.692 millones, que ajustados por inflación a septiembre son $273.735 millones. La asamblea mandó el 5% a la reserva legal, como exige la Ley de Sociedades ($13.687 millones en pesos de septiembre), y todo el resto, $260.049 millones, a la reserva para futuros dividendos. Con eso la reserva llegó a $1.013.930 millones en pesos de septiembre.

Esa reserva queda a disposición del directorio, que «podrá disponer» de ella «con el objeto de abonar o no» uno o más dividendos en efectivo antes de la asamblea de 2027, según el texto que la empresa presentó ante la CNV. La asamblea también le dio al directorio amplias facultades para decidir la forma y el medio de pago, y para retener de esos dividendos el impuesto a los bienes personales que la empresa paga por sus accionistas y el impuesto a las ganancias sobre dividendos.

Además, la asamblea convalidó el último dividendo, el que el directorio había dispuesto el 22 de diciembre de 2025 y puso a disposición desde el 7 de enero de 2026: $8.288 millones, $2,96 por acción. Es el mismo que ya se pagó; no es un pago nuevo.

No es la primera vez: es el sistema de Aluar. Los estados de cambios en el patrimonio de la empresa muestran el mismo recorrido en los dos ejercicios anteriores. En octubre de 2024 la asamblea mandó $247.241 millones a la reserva para futuros dividendos, y en diciembre el directorio pagó un dividendo de $9.124 millones. En octubre de 2025 mandó $16.485 millones, y en diciembre se pagaron $9.684 millones. Todo en pesos de junio de 2026. Así, la reserva pasó de $467.533 millones en junio de 2024 a $958.208 millones hoy, en esa misma moneda.

El tamaño, en la misma moneda. En pesos de septiembre de 2026, el último dividendo equivale a $10.247 millones. La reserva es 98,9 veces ese monto. Por acción: la reserva representa unos $362 por cada una de las 2.800 millones de acciones; el último dividendo fue de $2,96 nominales, unos $3,66 de hoy.

De dónde sale la ganancia. Como contamos el 3 de octubre, el ejercicio fue 25,8 veces mejor que el anterior: la empresa lo atribuyó al aumento de las exportaciones, a la suba del precio del aluminio en Londres y a la baja de la alúmina, su principal materia prima. Vendió al exterior 90 de cada 100 toneladas.

Uno de los accionistas de Aluar es el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES, el fondo de reserva del sistema de jubilaciones, con 277.060.578 acciones: el 9,90%. Antes de la asamblea pidió información a la empresa, punto por punto, y avisó que votaría directores con el sistema de voto acumulativo. Del último dividendo le correspondieron unos $820 millones (cálculo propio).

Para cualquier accionista vale lo mismo: la asamblea no puso un peso nuevo en su bolsillo, pero tampoco cerró la puerta. La decisión pasa a manos del directorio. En los dos últimos años, el directorio dispuso el dividendo en diciembre (el 17/12/2024 y el 22/12/2025), sobre la misma reserva. Eso es lo que pasó, no un anticipo de lo que va a pasar.