El riesgo país cerró en 763 puntos, más alto que al día siguiente de las elecciones de 2025
Un año después de las elecciones legislativas de 2025, el riesgo país quedó por encima del nivel con el que el mercado recibió el resultado. El índice de JP Morgan subió 197 puntos desde el 23 de septiembre y el lunes 26 tocó 765, el cierre más alto desde la víspera de aquellas elecciones. Esta vez la tasa del Tesoro de EE.UU. bajó: la suba del costo de endeudarse en dólares, de 10,77% a 12,68% anual en una cuenta aproximada, es toda de los bonos argentinos.
El miércoles 28 de octubre el riesgo país cerró en 763 puntos básicos y quedó más alto que al día siguiente de las elecciones legislativas de 2025. Dos días antes, el lunes 26, había tocado 765 en una sola rueda en la que subió 58 puntos. Hay que volver hasta el 24 de octubre de 2025, el viernes antes de esas elecciones, para encontrar un cierre más alto: ese día estaba en 1.081.
La prueba está en el lunes siguiente a esas elecciones. El 27 de octubre de 2025, con el resultado puesto, el índice se desplomó: Rava Bursátil lo registra en 652 y ArgentinaDatos en 708. Las dos compilaciones no coinciden, pero con cualquiera de los dos números hoy el riesgo país está más alto que el día después del triunfo electoral de 2025. Todo lo que bajó en el año que siguió —llegó a 402 el 10 de julio, el piso de 2026— lo devolvió y algo más.
El 24 de septiembre contamos que el índice había vuelto a 566, casi el punto de partida del año. Desde entonces sumó otros 197 puntos, un 34,8%. En la rueda de este jueves 29 aflojaba: a media tarde Rava lo mostraba en 741, todavía sin cierre. Lo que sigue es de dónde salió esa suba.
El riesgo país mide cuánto rendimiento extra le piden los inversores a la Argentina, por encima del Tesoro de los Estados Unidos, para prestarle en dólares. Cada 100 puntos básicos es un punto porcentual de tasa.
En el último año el índice hizo un recorrido en forma de U. El 3 de noviembre de 2025 estaba en 665 y terminó el año en 571. Tuvo un pico de 637 el 30 de marzo, bajó a 402 en julio y desde ahí subió casi sin pausa hasta los 763 de ayer: la U cerró por encima de donde empezó.
Un año después de las elecciones, por encima del punto de partida
Puntos básicos, del 3 de noviembre de 2025 al 28 de octubre de 2026. En naranja, el tramo desde el 23 de septiembre.
Una explicación posible es la tasa de Estados Unidos, y los datos la descartan. El bono del Tesoro estadounidense a diez años rendía 5,11% el 23 de septiembre, llegó a 5,31% el 5 de octubre y el 28 de octubre estaba en 5,05%, según el Departamento del Tesoro. En el tramo en el que el riesgo país subió 197 puntos, la tasa de referencia del mundo bajó.
Sumando las dos piezas se ve cuánto le costaría a la Argentina tomar deuda nueva en dólares, en una cuenta aproximada. El 10 de julio, en el piso del año: 4,56% más 4,02 puntos, 8,58% anual. El 23 de septiembre: 5,11% más 5,66, 10,77%. El 28 de octubre: 5,05% más 7,63, 12,68%.
Entre septiembre y ahora el costo subió 1,91 puntos: Estados Unidos aportó −0,06 y el riesgo país +1,97. A diferencia de la suba de septiembre, en la que una parte venía de afuera, esta es entera de los bonos argentinos.
La tasa de EE.UU. casi no se movió; el riesgo país, sí
Tasa anual en dólares, en %: rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años más el riesgo país. Cuenta aproximada.
El número solo no dice por qué los bonos argentinos cayeron. Lo que sí descarta es una explicación: no fue un encarecimiento general del crédito en dólares, porque la tasa estadounidense bajó en el mismo período. Para saber si fue algo que afectó a todos los emergentes o algo propio de la Argentina haría falta el riesgo país de los vecinos día por día, un dato que no está disponible de forma abierta.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: dos fuentes que coinciden. El riesgo país lo calcula JP Morgan y no publica la serie de forma abierta. Usamos dos compilaciones independientes de sus cierres diarios: la tabla histórica de Rava Bursátil y la serie abierta de ArgentinaDatos. Las dos dan 763 para el 28 de octubre, 753 para el 27, 765 para el 26 y 707 para el 23, y coinciden en los cierres de septiembre y octubre que cotejamos (566 el 23 de septiembre, 607 el 30). El 763 también es el que informó Página12 el 28 de octubre.
El superlativo. Para decir "el más alto desde el 24 de octubre de 2025" revisamos todo lo que hay en el medio. En la serie de ArgentinaDatos el cierre más alto entre el 27 de octubre de 2025 y el 23 de octubre de 2026 es 708; en las tablas de Rava que cotejamos ninguno lo supera: el máximo de noviembre de 2025 es 665 (el 3) y el pico de 2026 antes de octubre, 637 (30 de marzo). El valor previo que se supera es el 1.081 del 24 de octubre de 2025, que figura igual en las dos.
Dónde las fuentes no coinciden, y qué hicimos. En los días inmediatos a las elecciones de 2025 las dos compilaciones difieren: para el 27 de octubre de 2025 Rava da 652 y ArgentinaDatos 708; para el 28, 690 y 685. Por eso no usamos un número único para "el día después" y el gráfico arranca el 3 de noviembre, cuando las dos vuelven a coincidir (665). Con cualquiera de los dos valores, el 763 actual es más alto. El 741 del jueves 29 es un dato de la rueda en curso, tomado de Rava a media tarde: no es un cierre.
La tasa de Estados Unidos sale de la planilla diaria oficial del Departamento del Tesoro: 4,56% el 10 de julio, 5,11% el 23 de septiembre, 5,31% el 5 de octubre y 5,05% el 28 de octubre. El costo total en dólares (8,58%, 10,77% y 12,68%) es una suma nuestra y es aproximada, porque el EMBI compara cada bono argentino con un bono estadounidense de plazo parecido, no siempre con el de 10 años.
Qué no afirmamos. No atribuimos la suba a una causa: el dato no alcanza. No decimos que sea un máximo histórico ni del gobierno: en octubre de 2025 el índice pasó los 1.000 puntos. Y no decimos que la Argentina vaya a pagar 12,68%: es lo que piden hoy los bonos que ya existen, no el resultado de una emisión.
El riesgo país es el precio al que la Argentina consigue dólares prestados, y de ese precio cuelgan también las provincias y las empresas que se financian afuera: cuando el Estado nacional paga más, casi nadie en el país consigue pagar menos. Con 12,68% anual, cada US$1.000 millones de deuda nueva costaría unos US$126,8 millones de intereses por año: US$19,1 millones más que con el costo del 23 de septiembre y US$41,0 millones más que en el piso de julio.
La comparación con las elecciones de 2025 ordena la discusión. El desplome del lunes siguiente —de 1.081 a 652 o 708, según la compilación— se leyó como la puerta de vuelta a los mercados internacionales, y en julio el índice llegó a 402. Un año después esa ganancia está devuelta entera: el índice quedó por encima del nivel con el que el mercado recibió el resultado electoral. Y en el último tramo, desde el 23 de septiembre, la tasa de Estados Unidos no lo explica: bajó. Lo que el dato no dice es por qué: si fue algo propio de la Argentina o algo que afectó a todos los emergentes.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés bonos del Tesoro en dólares o un fondo que los compra, la suba del riesgo país es la otra cara de una baja en su precio: cuando el mercado pide más tasa, los bonos que ya existen valen menos. Es información sobre lo que pasó, no una señal para comprar o vender.
Si tenés una empresa que se financia con obligaciones negociables en dólares, la tasa de referencia del país subió casi dos puntos en cinco semanas. Las emisiones nuevas tienden a salir más caras cuando el riesgo soberano sube.
Si no tenés bonos ni deuda en dólares, el efecto no es inmediato: tu plazo fijo o tu préstamo en pesos no cambian por esto. Lo que cambia es cuánto le cuesta al país refinanciar lo que debe, y eso termina pesando en el presupuesto de todos.
Las últimas diez ruedas, día por día +
Cierres del riesgo país: jueves 15/10 622 · viernes 16/10 648 (+26) · lunes 19/10 675 (+27) · martes 20/10 672 (−3) · miércoles 21/10 674 (+2) · jueves 22/10 704 (+30) · viernes 23/10 707 (+3) · lunes 26/10 765 (+58) · martes 27/10 753 (−12) · miércoles 28/10 763 (+10). Fuente: Rava Bursátil y ArgentinaDatos, series idénticas en esas fechas.
La tasa del Tesoro a 10 años en los mismos días: 5,10% · 5,09% · 5,15% · 5,12% · 5,13% · 4,96% · 5,00% · 5,00% · 4,99% · 5,05%. El lunes 26, el día del salto de 58 puntos, la tasa estadounidense no se movió.
El riesgo país, cierre de cada mes desde las elecciones de 2025 +
Octubre de 2025 657 · noviembre 648 · diciembre 571 · enero de 2026 496 · febrero 572 · marzo 617 · abril 567 · mayo 493 · junio 426 · julio 430 · agosto 512 · septiembre 607 · octubre (al 28) 763. Pico de 2026 antes de octubre: 637 (30 de marzo). Piso: 402 (10 de julio). Fuente: Rava Bursátil y ArgentinaDatos.
Qué es un punto básico, y por qué se suma al Tesoro +
Un punto básico es un centésimo de punto porcentual: 763 puntos básicos son 7,63 puntos porcentuales. El índice EMBI toma los bonos en dólares de cada país y calcula cuánto rinden por encima de bonos del Tesoro estadounidense de plazo parecido. Por eso la tasa total que paga la Argentina es, en forma aproximada, la tasa de Estados Unidos más el riesgo país. Si sube una sola de las dos piezas, sube el total; el riesgo país solo mide la segunda.