El riesgo país se duplicó en tres meses por sexta vez desde 1999: esta vez el de los vecinos subió 13%
El riesgo país se duplicó en tres meses, y esta vez la región explica solo una parte: la sobretasa de Brasil, México, Chile, Colombia y Perú subió en promedio 12,9%; la argentina, 92%. Es la sexta duplicación desde 1999. En 2008 y en 2020 subió el de toda la región; en 2001, 2019 y 2025, solo el argentino.
La suba del riesgo país de estos tres meses es, en su mayor parte, argentina, aunque no solo argentina. El viernes 6 de noviembre cerró en 939 puntos básicos. Tres meses antes, el 6 de agosto, estaba en 446: en ese lapso se multiplicó por 2,1. El 7 de noviembre Infobae lo tituló así: el riesgo país se duplicó en tres meses. No había estado tan alto desde el 24 de octubre de 2025, el viernes antes de las elecciones legislativas, cuando cerró en 1.081.
La suba fue casi sin pausa. El índice tocó su piso del año, 402 puntos, el 10 de julio: el valor más bajo desde abril de 2018.
Después cruzó una a una las barreras. Pasó los 500 el 18 de agosto, los 600 el 25 de septiembre, los 700 el 22 de octubre y los 800 el 2 de noviembre. El jueves 5 saltó 73 puntos en una sola rueda, de 852 a 925, y el viernes sumó 14 más.
Repasamos toda la serie, desde 1999, en busca de las otras veces que el índice se duplicó en tres meses. Fueron cinco. Después comparamos cada una con lo que hicieron, en esos mismos días, las sobretasas de Brasil, México, Chile, Colombia y Perú. La comparación separa las tormentas que fueron de todo el mundo de las que fueron solo argentinas. Esta vez no encaja del todo en ninguno de los dos grupos.
El riesgo país mide cuánta tasa extra le piden los inversores a la Argentina, por encima del Tesoro de los Estados Unidos, para prestarle en dólares. Cada 100 puntos son un punto porcentual de tasa. Que se duplique en tres meses es raro. Desde enero de 1999, el primer dato de la serie abierta, pasó seis veces:
Septiembre a diciembre de 2001: de 1.602 a 5.470 (3,4 veces), los meses de la cesación de pagos. Julio a octubre de 2008: de 586 a 1.878 (3,2 veces), con la quiebra de Lehman Brothers en el medio. Julio a octubre de 2019: de 781 a 2.278 (2,9 veces), con las PASO de agosto.
Diciembre de 2019 a marzo de 2020: de 1.738 a 4.185 (2,4 veces), con la llegada de la pandemia. Junio a septiembre de 2025: de 726 a 1.456 (2,0 veces), antes de las legislativas. Y ahora: de 446 a 939.
La de ahora es la que arrancó más abajo. Las otras cinco partieron de 586 puntos o más; esta, de 446. Por eso, aunque el índice se duplicó, sumó 493 puntos: menos que en cualquiera de las anteriores.
El riesgo país no dice por sí solo si el problema es la Argentina o el mundo. Para eso hace falta ver qué pasó con los otros países de la región. El Banco Central de Reserva del Perú publica todos los días la sobretasa de cada país latinoamericano en el índice EMBIG de JP Morgan, una versión más amplia del mismo índice, con datos desde 1998. Con esa serie comparamos las seis duplicaciones contra el promedio de cinco vecinos: Brasil, México, Chile, Colombia y Perú.
Dos tormentas del mundo, tres argentinas y una en el medio
Cambio porcentual de la sobretasa en los mismos tres meses: Argentina contra el promedio de Brasil, México, Chile, Colombia y Perú.
En 2008 y en 2020 la tormenta fue de todos. La sobretasa de los cinco vecinos subió en promedio 218% y 122%. En 2008 los cinco la duplicaron o más, igual que la Argentina; en 2020, cuatro de los cinco.
En 2001 y en 2025 pasó lo contrario: mientras la Argentina se triplicaba o se duplicaba, la de los vecinos bajó 24% y 22%. En 2019 los vecinos casi no se movieron: subieron 8%. Son las tres tormentas argentinas del gráfico.
Esta vez los vecinos subieron 12,9% en promedio, entre el 9,6% de Brasil y el 19,9% de Colombia. No es la calma de 2001 o de 2025, cuando bajaban: el mundo sí se puso más exigente con los emergentes. Pero queda lejos del 92% argentino en la misma versión del índice. En proporción, la sobretasa argentina subió siete veces más que el promedio de los vecinos.
Todos subieron, pero la Argentina casi se duplicó
Índice con base 100 el 6 de agosto de 2026. Cierres diarios hasta el 4 de noviembre.
En puntos se ve igual. Del 6 de agosto al 4 de noviembre la sobretasa de Brasil subió 17 puntos, la de México 22, la de Chile 11, la de Colombia 38 y la de Perú 12. La argentina subió 406.
El único país de la región que se acercó fue Ecuador: 35,4%, de 430 a 582.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: dos fuentes que coinciden. El riesgo país lo calcula JP Morgan y no publica la serie de forma abierta. Usamos la serie diaria de ArgentinaDatos, que empieza el 22 de enero de 1999, y la cotejamos con las tablas históricas de Rava Bursátil. Coinciden en 939 para el 6 de noviembre, 925 para el 5 y 446 para el 6 de agosto. También coinciden en los extremos de las ventanas de 2001 y 2008, en el 402 del 10 de julio de 2026 y del 25 de abril de 2018, y en el 1.081 del 24 de octubre de 2025.
Cómo contamos las duplicaciones. Para cada día de la serie comparamos el cierre con el de 92 días antes, y marcamos los días en que era el doble o más. Las rachas de días marcados separadas por menos de 60 días cuentan como un solo episodio. Salen seis, y salen los mismos seis con ventanas de 90 o 91 días. Para cada episodio mostramos la ventana de tres meses con la mayor multiplicación. En 2026 usamos la que termina en el último cierre, el 6 de noviembre. La de mayor multiplicación va del 5 de agosto al 5 de noviembre: de 428 a 925, 2,2 veces.
Dónde las fuentes no coinciden. En la ventana de 2025, ArgentinaDatos da 726 para el 18 de junio y Rava da 688. El 18 de septiembre coinciden: 1.456 contra 1.454. Con cualquiera de los dos valores el índice se duplicó (2,0 y 2,1 veces). En 2020, ArgentinaDatos da 1.738 el 27 de diciembre de 2019 y 4.185 el 27 de marzo, y Rava, 1.771 y 4.166: 2,4 veces en los dos casos.
Los vecinos. Las sobretasas de los otros países salen de las series diarias del EMBIG que publica el Banco Central de Reserva del Perú. El EMBIG es la versión amplia del índice de JP Morgan, y por eso da unos puntos distinto del riesgo país que se publica en la Argentina: para el 4 de noviembre, 846 contra 852. Para que la comparación sea pareja, la Argentina y los vecinos salen de la misma serie. Por eso en el gráfico la suba argentina de 2026 es 92% y no 110%: llega al 4 de noviembre, el último dato del BCRP. No usamos el promedio latinoamericano que publica el BCRP por dos razones. Incluye a la Argentina. Y el 4 de septiembre de 2026 cambió de base: pasó de 225 a 181 de un día para otro, mientras ningún país se movió más de cuatro puntos.
Qué no afirmamos. No decimos que la suba de 2026 sea solo argentina: los vecinos también subieron, y en Colombia y Ecuador bastante. No decimos que esta vez vaya a terminar como alguna de las anteriores. Un año después del final de cada ventana, el índice estaba más alto que al final en 2001 (6.262 en diciembre de 2002) y más bajo en las otras cuatro (692 en octubre de 2009, 1.482 en octubre de 2020, 1.572 en marzo de 2021 y 524 en septiembre de 2026). Son cinco casos, y la historia no sirve de pronóstico.
El riesgo país es el precio al que la Argentina consigue dólares prestados. De ese precio dependen también las provincias y las empresas que se financian afuera. Los 493 puntos que sumó desde agosto equivalen a casi cinco puntos de tasa anual. Por cada US$1.000 millones de deuda nueva, son unos US$49 millones más de intereses por año que en agosto, en una cuenta simple.
La comparación con los vecinos cambia la discusión sobre las causas. Si la suba fuera del mundo, como en 2008 o en 2020, la sobretasa de Brasil o de Chile habría subido en una proporción parecida. Subieron 9,6% y 12,5%, respectivamente. Una cuenta ilustrativa: si desde el 6 de agosto la argentina hubiera subido como el promedio de los cinco vecinos, hoy estaría cerca de 500 puntos, no en 939. El contexto externo explica una parte. La mayor parte de la suba es de los bonos argentinos. Lo que el dato no dice es por qué los inversores le piden más a la Argentina.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés bonos del Tesoro en dólares o un fondo que los compra, la suba del riesgo país es la otra cara de la baja de su precio: cuando el mercado pide más tasa, los bonos que ya existen valen menos. Es información sobre lo que pasó, no una señal para comprar o vender.
Si tenés una empresa que se financia con obligaciones negociables en dólares, la tasa de referencia del país subió casi cinco puntos en tres meses. Las emisiones nuevas tienden a salir más caras cuando sube el riesgo soberano.
Si no tenés bonos ni deuda en dólares, el efecto no es inmediato: tu plazo fijo o tu préstamo en pesos no cambian por esto. Lo que cambia es cuánto le cuesta al país refinanciar lo que debe, y eso termina pesando en el presupuesto de todos.
Las seis duplicaciones, país por país +
Cambio de la sobretasa EMBIG en cada ventana (BCR del Perú). 2001 (25/9 al 26/12): Argentina +240,2% · Brasil −21,9% · México −28,7% · Chile −25,8% · Colombia −19,7% · Perú −22,7%. 2008 (23/7 al 23/10): Argentina +220,5% · Brasil +218,5% · México +235,3% · Chile +108,9% · Colombia +274,2% · Perú +254,9%. 2019 (31/7 al 31/10): Argentina +191,7% · Brasil +13,1% · México −0,9% · Chile +12,8% · Colombia +4,0% · Perú +12,0%.
2020 (27/12/2019 al 27/3/2020): Argentina +140,8% · Brasil +78,4% · México +114,8% · Chile +131,4% · Colombia +134,9% · Perú +149,1%. 2025 (18/6 al 18/9): Argentina +100,6% · Brasil −15,8% · México −25,4% · Chile −17,5% · Colombia −28,0% · Perú −23,5%. 2026 (6/8 al 4/11): Argentina +92,0% · Brasil +9,6% · México +11,1% · Chile +12,5% · Colombia +19,9% · Perú +11,4% · Ecuador +35,4%.
Las últimas diez ruedas, día por día +
Cierres del riesgo país: jueves 22/10 704 · viernes 23/10 707 · lunes 26/10 765 · martes 27/10 753 · miércoles 28/10 763 · jueves 29/10 741 · viernes 30/10 787 · lunes 2/11 805 · martes 3/11 831 · miércoles 4/11 852 · jueves 5/11 925 · viernes 6/11 939. Fuente: ArgentinaDatos y Rava Bursátil.
Qué es el EMBIG, y por qué da distinto del riesgo país +
JP Morgan calcula varias familias del índice de bonos de mercados emergentes (EMBI). El número que se publica en la Argentina como "riesgo país" y el EMBIG que difunde el Banco Central de Reserva del Perú toman canastas de bonos algo distintas, y por eso pueden diferir en unos puntos: el 6 de agosto de 2026, 446 contra 441; el 4 de noviembre, 852 contra 846. Para comparar países conviene usar una sola familia del índice, y por eso los gráficos de esta nota usan solo el EMBIG.