De cada $100 que los argentinos tienen en los bancos y en billetes de pesos, $29 son depósitos en dólares; Perú, que en 2000 tenía 71, bajó a 26
Con la misma vara que usa el Banco Central del Perú, la Argentina tiene hoy una porción en dólares más alta que Perú, el caso que se cita cuando se habla de un país que dejó atrás el dólar: 29,1% contra 26,4% en septiembre de 2026. Los dos llegaron ahí por caminos inversos. Perú bajó del 71% al 26% en 26 años. La Argentina, que en 2002 había quedado en 3%, volvió a casi un tercio, y desde octubre de 2025 está arriba de Perú todos los meses.
La Argentina tiene hoy una parte de su plata en dólares más grande que Perú, el país que se pone de ejemplo de desdolarización en América Latina. El 8 de noviembre, en una columna en La Nación, los economistas Marina Dal Poggetto y Honorio Zabaleta usaron a Perú como espejo: lo que Perú consiguió y la Argentina aún tiene pendiente. Fuimos a buscar el número que ordena esa comparación.
El Banco Central de Reserva del Perú publica todos los meses su coeficiente de dolarización de la liquidez. Toma los billetes y monedas en soles que tiene la gente y todo lo depositado en el sistema, en soles y en dólares. Después calcula qué parte son dólares. En septiembre de 2026 dio 26,4%.
El Banco Central argentino no publica ese cociente, pero sí todas las piezas para armarlo. Del lado de los pesos, al 30 de septiembre había $26,6 billones en billetes y monedas en poder del público y $128,7 billones en depósitos privados.
Del lado de los dólares había US$41.968 millones en depósitos privados. Al tipo de cambio de referencia de ese día ($1.517,52), son $63,7 billones. Los dólares son el 29,1% del total.
Y no es la diferencia de un mes. Desde diciembre de 1999 hay 322 meses comparables. La Argentina quedó por encima de Perú en 18, y 12 de ellos son los últimos 12. Antes solo había pasado en meses sueltos de 2018, 2019 y 2024, nunca más de dos seguidos.
Las dos líneas cuentan historias opuestas. En diciembre de 2000, el 71,0% de la liquidez peruana estaba en dólares. Desde entonces bajó, con algún rebote como el de 2015: 56,8% en 2004, 37,6% en 2010, 29,9% en 2019. Tocó su piso en diciembre de 2025, con 25,4%.
La Argentina recorrió el camino inverso. Con la convertibilidad, los dólares llegaron al 64,0% en diciembre de 2001. La pesificación de 2002 los llevó a casi nada: 2,9% en diciembre de ese año. Después volvieron de a poco y con saltos: 9,4% en 2015, 32,9% en agosto de 2019, 13,0% en noviembre de 2023. Hoy están en 29,1%.
Perú bajó durante 26 años; la Argentina subió y lo pasó
Depósitos en dólares sobre el total de billetes en moneda local en poder del público más depósitos en moneda local y en dólares. Diciembre de 1999 a septiembre de 2026.
La suba argentina, sin embargo, no significa lo mismo en todos sus tramos. El salto entre noviembre y diciembre de 2023, de 13,0% a 22,1%, no fue gente que corrió a comprar dólares. Los depósitos en dólares crecieron 12%, de US$14.111 millones a US$15.803 millones.
Lo que cambió fue el precio del dólar con que se miden: el tipo de cambio de referencia pasó de $360,53 a $808,48. Este cociente sube cuando el peso se devalúa aunque nadie mueva un dólar.
Lo que vino después sí fue plata nueva. Los depósitos privados en dólares pasaron de US$18.605 millones en julio de 2024 a US$31.445 millones en diciembre de ese año.
El 30 de octubre de 2026 sumaban US$42.883 millones, el saldo más alto desde enero de 2002. Antes del corralito habían llegado a US$49.039 millones, el 22 de junio de 2001.
Los dólares en los bancos, cerca de su nivel de antes del corralito
Saldo al cierre de cada mes elegido, en millones de dólares.
La comparación vale también para el crédito. Con los promedios de septiembre del Informe Monetario Mensual del BCRA, de cada $100 que los bancos le prestan al sector privado, $27,1 son préstamos en dólares. En Perú, según su Banco Central, son $22,9.
Medido en dólares, y no en porcentaje, Perú tiene todavía un poco más dentro del sistema: US$45.114 millones de liquidez en dólares en septiembre, contra los US$41.968 millones de depósitos privados argentinos. La diferencia es que en Perú esos dólares conviven con mucho más dinero en soles.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada desde la serie cruda, con contraste independiente, de cada lado. El cociente argentino es un cálculo nuestro con series del BCRA; el peruano lo publica el BCRP.
Perú. El coeficiente de dolarización de la liquidez sale de la serie PN00025MM del BCRP. Lo recalculamos con sus componentes: liquidez en dólares expresada en soles (PN00023MM) sobre liquidez total a tipo de cambio corriente (PN00193MM). Da igual en todos los meses desde 1992; en septiembre de 2026, 154.741 sobre 586.524 millones de soles, 26,4%. Como contraste usamos la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), otro organismo. Su informe de evolución del sistema financiero a septiembre de 2025 da una dolarización de los depósitos de 32,6%. Para ese mismo mes, los datos del BCRP sin los billetes en soles dan 33,5%. La diferencia es de universo: la SBS mide solo depósitos y el BCRP incluye otros pasivos con el público.
Argentina. Las piezas son series del BCRA: depósitos privados en dólares (1564), en pesos (1527), billetes y monedas en poder del público (17) y tipo de cambio de referencia (5). El Informe Monetario Mensual de septiembre dice que los depósitos privados en dólares cerraron el mes en US$41.911 millones; la serie diaria da US$41.968 millones, una diferencia de 0,14% entre cifras que el propio informe llama provisorias. El informe da el mismo tipo de cambio de cierre, 1.517,5 pesos por dólar. Con los promedios mensuales del mismo informe, en vez de los saldos del último día, el cociente da 29,5% en lugar de 29,1%. Como contraste independiente usamos el informe de resultados del segundo trimestre de 2026 del BBVA Argentina, que sale de sus propios libros: $6,7 billones en moneda extranjera sobre $18,5 billones de depósitos privados, 36,2%. Para el sistema, a fin de junio, el BCRA da 31,6% sin contar los billetes. Mismo orden de magnitud; el BBVA tiene una clientela algo más dolarizada que el promedio.
Por qué la misma vara. El BCRP incluye en el denominador los billetes en soles en poder del público, y por eso armamos el argentino igual, con los billetes en pesos. Las definiciones no son idénticas al decimal: la liquidez peruana incluye algunos pasivos menores además de los depósitos. Por eso miramos también solo los depósitos, sin billetes. En septiembre la Argentina da 33,1% y Perú, 32,0%: el orden se mantiene.
Qué no afirmamos. No decimos que la economía argentina en su conjunto esté tan dolarizada como la peruana, ni menos: ninguno de los dos números cuenta los dólares que la gente guarda fuera de los bancos. Tampoco decimos por qué pasó: el cociente sube por dólares nuevos y también cuando el peso se devalúa, y baja cuando los depósitos en pesos crecen más rápido. El dato del crédito argentino es un cálculo con promedios mensuales y queda como aproximación.
Cuánto de la plata de un país está en una moneda que su banco central no emite es una de las medidas de cuánta confianza tiene esa moneda. Dal Poggetto y Zabaleta lo plantean en su columna: bajar la inflación, escriben, no alcanza; hay que reconstruir la moneda local y el crédito en pesos.
El número de esta nota ubica a la Argentina frente a ese objetivo. Perú tardó más de dos décadas en llevar su coeficiente del 71% al 26%. La Argentina llegó al 29% subiendo. Una parte de esa suba es plata nueva en los bancos: los depósitos en dólares se triplicaron desde noviembre de 2023. Otra parte es el efecto del tipo de cambio. Pero en un sistema donde casi un tercio de los depósitos es en dólares, la tasa de interés en pesos que fija el Banco Central alcanza a una parte más chica del ahorro.
Queda un límite que ninguno de los dos números resuelve: no cuentan los dólares que la gente guarda fuera de los bancos. Cuánto pesa ese ahorro en cada país es la pregunta que esta comparación deja abierta.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés tus ahorros en dólares en el banco, sos parte del 29%: los US$42.883 millones del 30 de octubre son de personas y empresas como vos. El dato no dice nada sobre la seguridad de tu depósito ni sobre si conviene tenerlo en pesos o en dólares. Muestra hacia dónde se mueve el ahorro de todos.
Si cobrás y gastás en pesos, la cuenta te toca por el crédito. De cada $100 que prestan los bancos, $27 son en dólares y van sobre todo a empresas que comercian con el exterior, según el BCRA. El crédito en pesos para consumir o comprar una casa sale de los otros $73.
La serie, diciembre por diciembre +
Parte en dólares de la liquidez privada, fin de diciembre. Argentina (cálculo propio con series del BCRA): 1999 51,8% · 2000 55,4% · 2001 64,0% · 2002 2,9% · 2005 7,5% · 2008 11,6% · 2010 12,6% · 2013 5,6% · 2015 9,4% · 2017 18,7% · 2018 28,2% · 2019 23,6% · 2021 13,3% · 2022 12,8% · 2023 22,1% · 2024 25,2% · 2025 28,5% · sep-2026 29,1%.
Perú (BCRP, PN00025MM): 1999 70,6% · 2000 71,0% · 2001 67,7% · 2002 66,0% · 2005 53,7% · 2008 45,8% · 2010 37,6% · 2013 32,9% · 2015 37,4% · 2017 32,4% · 2018 30,8% · 2019 29,9% · 2021 30,3% · 2022 29,8% · 2023 28,8% · 2024 27,7% · 2025 25,4% · sep-2026 26,4%.
Meses en que la Argentina quedó por encima de Perú: septiembre de 2018; marzo, abril y agosto de 2019; septiembre y octubre de 2024; y todos desde octubre de 2025.
Solo depósitos, sin billetes +
Si se dejan afuera los billetes en moneda local y se mira solo lo depositado, la Argentina da 33,1% al 30 de septiembre de 2026 (34% el 3 de noviembre, último dato) y Perú, 32,0% en septiembre (liquidez del BCRP sin el circulante en soles). Con esta medida la Argentina quedó por encima de Perú en 9 de los 11 meses que van de octubre de 2025 a agosto de 2026, todos salvo abril y junio. En 2000 los depósitos peruanos estaban 79% en dólares y los argentinos, 65%.
Las cuentas del crédito +
Informe Monetario Mensual del BCRA, septiembre de 2026, promedios mensuales: préstamos al sector privado no financiero en pesos $105.139 miles de millones y en dólares US$25,8 miles de millones. Con el tipo de cambio de referencia promedio de septiembre ($1.513,89, 22 días hábiles), los dólares equivalen a $39.058 miles de millones: 27,1% del total. Perú: coeficiente de dolarización del crédito al sector privado de las sociedades creadoras de depósito, BCRP serie PN00511MM, 22,9% en septiembre de 2026.