TGS entró al RIGI con US$3.244 millones para exportar los líquidos del gas de Vaca Muerta: calcula ventas por US$1.200 millones al año
TGS calcula que su proyecto de líquidos del gas va a exportar unos US$1.200 millones por año desde 2030: más, en dólares, que todo el propano y butano que vendió la Argentina en 2025, aunque suma un producto más. Ese año el país exportó 1,65 millones de toneladas por US$719 millones, la mayor cantidad desde 2006. El Boletín Oficial publicó hoy las dos resoluciones que aprueban la planta en Tratayén y el poliducto de 577 kilómetros hasta Bahía Blanca.
El proyecto que hoy entró al RIGI está pensado para exportar. Parte de un hecho físico: el gas de Vaca Muerta puede salir «rico», con propano, butano y gasolina natural mezclados con el metano. Para venderlos hay que separarlos, y eso es lo que el proyecto hace a escala de exportación. Son dos piezas, cada una en su propia sociedad, como exige el régimen.
La primera es Procesadora de Gas del Sur SA. Según la Resolución 1977/2026, va a construir gasoductos de captación desde Sierra Chata y Fortín de Piedra y una planta de separación en Tratayén, Neuquén, con capacidad para procesar 1.200 millones de pies cúbicos de gas rico por día. Declaró USD 1.394.701.392,84 en activos computables.
La segunda es Midstream de Gas del Sur SA. Según la Resolución 1976/2026, va a tender un poliducto de 577 kilómetros y 20 pulgadas desde Tratayén hasta General Daniel Cerri, en Bahía Blanca, y a levantar ahí una planta de fraccionamiento de 90.000 barriles diarios, otra de almacenamiento y despacho y las conexiones con el puerto. El destino, dice la resolución, es obtener «propano, butano y gasolina natural predominantemente para su exportación». Declaró USD 1.849.581.183,36.
Juntas suman US$3.244 millones. TGS lo comunicó a la CNV en un hecho relevante el mismo día: las dos resoluciones son del 12 de noviembre y la adhesión rige desde el 14 de octubre. Las dos sociedades declararon que la obra empezó en mayo de 2026 y que la operación arranca el 1 de febrero de 2030. Lo que queda por ver es qué tamaño tiene eso frente a lo que el país ya vende.
Contra lo que exporta hoy el país. En el hecho relevante del 10 de junio, cuando firmó los contratos con YPF, Pluspetrol y Chevron, TGS escribió que el proyecto «permitirá generar exportaciones por aproximadamente US$1.200 millones anuales». Es una estimación de la empresa, que depende de los precios internacionales y de cuánto gas rico llegue a la planta.
Para tener una vara, armamos la serie con la base de exportaciones del INDEC. En 2025, la Argentina exportó 1,65 millones de toneladas de propano y butano (lo que se suele llamar gas licuado de petróleo, GLP), por US$719 millones. Las dos cifras no miden exactamente lo mismo: la de TGS incluye gasolina natural, que el INDEC no identifica por separado. Aun así, dan el orden de magnitud: lo que TGS calcula para un solo proyecto supera en dólares a todas las exportaciones de gas licuado de 2025, aunque suma un producto más.
Lo que TGS calcula exportar por año, contra todo el gas licuado que vendió el país
En millones de dólares. La barra de TGS es una estimación de la empresa e incluye gasolina natural; las del INDEC, propano y butano.
La serie larga. El país ya exportó más gas licuado que ahora. En 2004 vendió 2,02 millones de toneladas. Después la cantidad cayó casi sin pausa hasta 857.000 toneladas en 2014, el piso de la serie que arranca en 2002.
Desde entonces se recuperó, y 2025 fue el año más alto desde 2006, cuando se habían exportado 1,79 millones de toneladas. En 2026 sigue la suba: de enero a septiembre salieron 1,41 millones de toneladas, 31,2% más que en los mismos meses de 2025.
La Argentina exportó 1,65 millones de toneladas de propano y butano en 2025, la mayor cantidad desde 2006
Exportaciones de propano y butano (NCM 2711.12, 2711.13 y 2711.19), en miles de toneladas por año.
Contra el resto del RIGI. El proyecto se mide también por su velocidad. Las dos sociedades declararon invertir US$1.706 millones en sus dos primeros años desde la aprobación: el 52,6% del plan. Es una proporción alta para el régimen. Cuando leímos las 27 resoluciones aprobadas hasta el 3 de noviembre, los dos primeros años sumaban el 23% de la inversión total; en los 21 proyectos de menos de US$4.000 millones, el 46,4%.
Dentro del proyecto, la parte del poliducto es la más adelantada: Midstream declaró el 59,8% de su plan para los dos primeros años, y Procesadora, el 43%.
No es el primer paso de TGS en el RIGI. En mayo, la Resolución 676/2026 aprobó la ampliación del Gasoducto Perito Moreno, con una inversión total de US$550 millones.
△ La cocina del dato
La cifra ancla, US$3.244 millones, sale de dos actos administrativos y la empresa confirma la aprobación. Las Resoluciones 1976/2026 y 1977/2026 del Ministerio de Economía (BO 13/11/2026) dicen que cada sociedad declaró una inversión total en activos computables de USD 1.849.581.183,36 y USD 1.394.701.392,84. La suma da 3.244.282.576,20. TGS confirmó ante la CNV, el mismo día, que las dos resoluciones aprueban las adhesiones de esas dos sociedades, constituidas por TGS para el proyecto. En junio, TGS había estimado US$1.100 millones para la planta y US$1.900 millones para el poliducto: US$3.000 millones en total. Las cifras de las resoluciones son las del plan de inversión aprobado, que es contra lo que se controla el régimen; no afirmamos que el costo haya subido, porque son dos conceptos distintos (la inversión estimada en un comunicado y los activos computables de un plan).
Los dos primeros años. Midstream: USD 499.351.994 el primer año y 606.974.509 el segundo (59,8% de su plan). Procesadora: USD 239.429.157 y 360.117.888 (43,0%). En total, 1.705.873.548, el 52,6% de los 3.244 millones. Las cifras del resto del RIGI salen de nuestra nota del 3 de noviembre, que sumó las 27 resoluciones aprobadas hasta ese día.
Las exportaciones de gas licuado siguen el camino de estadística oficial: (1) la base de exportaciones del INDEC por NCM y país de destino; (2) las sumamos nosotros desde los archivos crudos, posiciones 2711.12 (propano), 2711.13 (butanos) y 2711.19 (los demás; casi todo en la subposición 2711.19.10, gas licuado de petróleo): 1.648.628 toneladas y US$718,9 millones FOB en 2025. Desde 2018 el INDEC oculta operaciones por secreto estadístico y en general las agrupa en un renglón «999», que sumamos. En 2025 quedaron fuera dos meses de la posición 2711.19.90 que el INDEC marca con rangos: como mucho, unos US$3 millones más; (3) contraste independiente: lo que los países compradores declararon haber importado de la Argentina en 2025, según la base Comtrade de las Naciones Unidas: 1,50 millones de toneladas y US$759 millones. Son 9% menos kilos, porque no todos los países informan, y más dólares, porque los compradores valúan con flete y seguro. Brasil compró más de la mitad. Las dos fuentes muestran lo mismo: alrededor de un millón y medio de toneladas por año, por unos US$700 millones.
Lo que no afirmamos. No decimos que el proyecto vaya a exportar US$1.200 millones: es la estimación de TGS y depende de precios futuros. No comparamos esa cifra como si fuera la misma canasta que la del INDEC: la de TGS incluye gasolina natural, que en la base del INDEC va mezclada con otras naftas. No decimos que la inversión esté hecha: el RIGI aprueba un plan, con plazo para alcanzar el mínimo hasta el 31 de julio de 2027 (Midstream) y el 30 de septiembre de 2027 (Procesadora). Nada de esto es un juicio sobre la acción o los bonos de TGS: la nota cuenta el proyecto, no la inversión.
En el hecho relevante de junio, TGS presentó el proyecto como la solución a «uno de los principales obstáculos que podrían limitar el desarrollo de Vaca Muerta»: según la empresa, va a «viabilizar el aumento de la producción de crudo y adecuar el gas asociado para su transporte» por los gasoductos troncales. Es decir, no se trata solo de vender propano: el gas que sale junto con el petróleo hay que tratarlo antes de meterlo en los caños. Los que firmaron los contratos comerciales son YPF, Pluspetrol y Chevron.
Hasta que la planta funcione faltan más de tres años, y los dólares de las exportaciones llegan recién ahí. Lo que pasa antes es la obra: según las resoluciones, US$1.706 millones en los dos primeros años, y proveedores locales por el equivalente al 20% del monto de inversión, según los planes que presentaron las dos sociedades. La inversión es un plan aprobado; las exportaciones, una estimación de la empresa. Cuánto se acerquen a esa cifra depende de los precios internacionales y de cuánto gas rico llegue a la planta.
△ ¿Cómo te afecta?
Si trabajás en la construcción o en la industria del petróleo en Neuquén o Bahía Blanca: la obra ya empezó, según el cronograma que presentaron las dos sociedades, y el grueso de la inversión está previsto para los dos primeros años.
Si tenés una empresa que le vende al petróleo y al gas: según las dos resoluciones, los planes de proveedores locales equivalen al 20% del monto de inversión (en Midstream, como mínimo), en la obra y en la operación.
Si usás garrafa: el proyecto es predominantemente para exportar. Las dos sociedades presentaron una declaración jurada de no distorsión del mercado local, que es un requisito del RIGI.
Si seguís la acción o los bonos de TGS: las resoluciones y los hechos relevantes son la información oficial. Esta nota no recomienda comprar ni vender ningún instrumento.
Los dos planes aprobados, renglón por renglón+
| Concepto | Midstream (Res. 1976) | Procesadora (Res. 1977) |
|---|---|---|
| Qué construye | poliducto de 577 km, fraccionamiento de 90.000 bpd, almacenamiento y despacho | gasoductos de captación y planta de Tratayén, 1.200 MMSCFD |
| Activos computables (USD) | 1.849.581.183 | 1.394.701.393 |
| Primer año (USD) | 499.351.994 | 239.429.157 |
| Segundo año (USD) | 606.974.509 | 360.117.888 |
| Dos primeros años, % del plan | 59,8% | 43,0% |
| Plazo para la inversión mínima | 31/07/2027 | 30/09/2027 |
| Inicio de la operación | 01/02/2030 | 01/02/2030 |
| Total de los dos planes | USD 3.244.282.576 | |
Fuente: Ministerio de Economía, Resoluciones 1976/2026 y 1977/2026, Boletín Oficial del 13/11/2026, considerandos y artículos 1 a 4. Adhesión al RIGI: 14/10/2026 en los dos casos.
Gas licuado exportado, año por año+
| Año | Miles de toneladas | Millones de US$ FOB |
|---|---|---|
| 2004 (máximo de la serie) | 2.025 | 737 |
| 2006 | 1.793 | 877 |
| 2008 (máximo en dólares) | 1.576 | 1.093 |
| 2014 (mínimo de la serie) | 857 | 548 |
| 2022 | 1.231 | 720 |
| 2023 | 1.345 | 579 |
| 2024 | 1.459 | 682 |
| 2025 | 1.649 | 719 |
| Enero-septiembre de 2025 | 1.077 | 500 |
| Enero-septiembre de 2026 | 1.412 | 639 |
Fuente: INDEC, base de exportaciones por NCM y país, posiciones 2711.12, 2711.13 y 2711.19 (cálculo propio). Dólares corrientes, sin ajustar por inflación de Estados Unidos. En 2025, el propano fue 677.000 toneladas, los butanos 744.000 y el resto de la posición 2711.19, 227.000.