La misma recaudación de agosto se publicó como +1,1%, 0% y −0,3% real. Los tres cálculos están bien hechos
ARCA informó el 1º de septiembre que en agosto recaudó $20.508.537 millones, 33,5% más que un año atrás. Ese número nominal no está en discusión. El que sí lo está es el otro, el que importa: cuánto creció descontando la suba de precios. Tres medios publicaron tres resultados distintos el mismo día, y ninguno se equivocó. El motivo es una regla del calendario que casi nunca se explica: para deflactar agosto hace falta la inflación de agosto, y el INDEC recién la publica el 10 de septiembre a las 16.
El martes 1º de septiembre, la Agencia de Recaudación y Control Aduanero informó la recaudación de agosto: $20.508.537 millones, un 33,5% más que en agosto de 2025. Hasta ahí, un dato oficial y sin ambigüedad. Al día siguiente, sin embargo, quien leyera tres medios distintos encontraba tres respuestas distintas a la pregunta que de verdad interesa —si eso es más o menos plata que hace un año— y las tres con aspecto de dato duro: +1,1%, 0% y −0,3% real.
No hay ningún error. Hay una operación aritmética que cada uno hizo con un insumo distinto, porque el insumo todavía no existe de manera oficial.
Comparar plata de agosto de 2026 con plata de agosto de 2025 exige descontar lo que subieron los precios en el medio. A esa operación se la llama deflactar, y necesita un número: la inflación interanual de agosto. El problema de calendario es simple y casi nunca se explica: ARCA publica la recaudación el primer día hábil del mes siguiente, y el INDEC publica el índice de precios recién alrededor del día 10. El de agosto de 2026 sale el jueves 10 de septiembre a las 16, según el calendario oficial de difusión. Entre una fecha y la otra hay nueve días en los que toda variación real que se publique es, necesariamente, una estimación.
Ahí se abre el abanico. Uno estima la inflación de agosto con el promedio de las consultoras privadas; otro la toma de un relevamiento de expectativas; un tercero usa un índice de precios provincial que sí se publicó, como el de la Ciudad de Buenos Aires. Cada supuesto de inflación mueve el resultado uno o dos puntos. Y como el crecimiento nominal fue de 33,5% —casi exactamente lo que se estima que subieron los precios—, el resultado queda tan pegado a cero que el signo depende del decimal.
Esa fragilidad es propia de este mes, no del método. Cuando la recaudación crece 60% nominal con 30% de inflación, ningún supuesto razonable cambia la conclusión. Cuando crece 33,5% con una inflación estimada en torno a 33%, el resultado vive sobre la línea de flotación y cualquier brisa lo cruza.
El mismo dato oficial, tres resultados
Cada barra es la variación real que publicó una fuente distinta sobre la misma recaudación de ARCA, con un deflactor distinto.
Lo interesante es que, debajo del titular, las tres coinciden en el diagnóstico. La recaudación de agosto no creció ni cayó de manera significativa: se movió al ritmo de la inflación. Y sobre todo coinciden en la composición, que es la parte que ningún deflactor razonable cambia de signo.
Sube lo que exporta, baja lo que consume
Cálculo del IARAF sobre los datos de ARCA. Los tributos ligados al mercado interno caen en términos reales; los ligados al comercio exterior y a Ganancias suben.
Ese contraste es la nota verdadera. Los tres impuestos que se mueven con el consumo y el empleo del mercado interno —el IVA, la seguridad social y el impuesto al cheque— cayeron en términos reales, y el cheque, que suele ser el termómetro más rápido de la actividad porque grava cada movimiento de cuenta bancaria, cayó 9%. Lo que sostuvo el total fue el comercio exterior por el lado de las exportaciones y Ganancias, con un salto de 8,8% que la propia consultora atribuye a una postergación de vencimientos, es decir, a un efecto de calendario y no a más rentabilidad.
El acumulado del año lo dice sin ambigüedad: entre enero y agosto de 2026 la recaudación cayó 3,8% real contra el mismo tramo de 2025, según el IARAF. Traducido a plata de agosto de 2026, son $6,5 billones menos.
△ La cocina del dato
El dato base es el informe de recaudación de ARCA del 1º de septiembre de 2026: $20.508.537 millones en el mes, +33,5% interanual nominal. Ese número se repite idéntico en las cinco coberturas que revisamos y es el que usamos como cifra ancla, precisamente porque no depende de ningún supuesto.
De dónde sale cada variación real. El +1,1% aparece en la cobertura del Diario Río Negro, con un desglose por impuesto en niveles (IVA total $6,6 billones, Ganancias $4,6 billones, seguridad social $4,8 billones). El 0% es del IARAF, el Instituto Argentino de Análisis Fiscal, que publica su propio informe con la apertura por tributo. El −0,3% es de Infobae, que además explicita su deflactor: una inflación interanual de 33,8%. Ese es el único de los tres que publica el supuesto, y eso lo hace el más verificable, no el más correcto.
Por qué el calendario cierra. La fecha de publicación del IPC de agosto —jueves 10 de septiembre a las 16— no la estimamos: figura en el calendario oficial de difusión del INDEC, el mismo que usamos todos los días para anticipar qué datos salen. Es la razón por la que las tres cifras publicadas el 1º y 2 de septiembre no podían coincidir.
Lo que no pudimos cerrar. No pudimos reconstruir el deflactor exacto que usaron ni el Río Negro ni el IARAF, porque ninguno lo publica junto al resultado; por eso la nota no dice cuál de los tres es el correcto, sino que los tres son estimaciones legítimas de un dato que todavía no existe. Tampoco pudimos conciliar del todo las dos aperturas del IVA: el IARAF informa el IVA neto cayendo 6,1% real, mientras que la apertura por componentes que publica el Río Negro da −5,1% para el IVA total y −1,8% para el impositivo. La diferencia está en si se computan o no las devoluciones y los reintegros a exportaciones, que en agosto cayeron 13,9% y 35,5% respectivamente. Publicamos la serie del IARAF porque es la única que informa criterio homogéneo para todos los tributos, y dejamos la discrepancia a la vista.
La recaudación es el termómetro más rápido que tiene la economía argentina. Sale el primer día hábil del mes siguiente, mientras que la actividad, el empleo y el consumo tardan entre cuatro y ocho semanas más. Por eso vale la pena leerla bien, y leerla bien es leer la composición antes que el total.
Lo que dice la composición de agosto es que la actividad interna sigue sin traccionar. El IVA es el impuesto al consumo por excelencia y cayó en términos reales; la seguridad social se mueve con el empleo registrado y los salarios, y también cayó; el impuesto al cheque, el más sensible al movimiento comercial del día a día, cayó 9%. Esa tríada cuenta la misma historia que otras dos series que venimos siguiendo: el freno del crédito y la caída sostenida del empleo privado registrado.
Hay además una consecuencia federal que suele quedar afuera. De cada peso que recauda ARCA, una parte va a las provincias por coparticipación. En agosto los giros automáticos sumaron $6,85 billones, sin variación real interanual. Una recaudación nacional que se mueve al ritmo de la inflación es, para veinticuatro presupuestos provinciales, un año sin margen.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés un comercio o una pyme, el número a mirar no es el total sino el IVA y el impuesto al cheque. Los dos cayeron en términos reales, y los dos miden lo mismo que vos ves en la caja: cuánto se está vendiendo y cuánto se está moviendo. Es el mejor indicador anticipado que hay, y es gratis.
Si estás leyendo una noticia económica con un porcentaje "real", el reflejo útil es preguntar dos cosas: contra qué mes se compara y con qué inflación se deflactó. Si la nota no lo dice y el dato oficial de inflación todavía no salió, lo que estás leyendo es una estimación razonable, no un hecho cerrado.
Si vivís en una provincia, los $6,85 billones de coparticipación sin variación real son el techo con el que tu gobernador arma el resto del año. Salarios estatales, obra pública y programas provinciales se pagan, en buena medida, con esa transferencia.
Qué es deflactar, en criollo y con números+
Deflactar es sacarle a un número el efecto de la suba de precios, para poder compararlo con el pasado. La fórmula es una división: se toma el crecimiento nominal, se lo divide por el crecimiento de los precios y se ve qué queda.
Con los números de agosto: la recaudación creció 33,5%, es decir que quedó en 1,335 veces la del año anterior. Si la inflación interanual fue de 33,8%, los precios quedaron en 1,338 veces. La división da 1,335 ÷ 1,338 = 0,9978, o sea −0,2% real, que redondeado es el −0,3% publicado (la diferencia son los decimales que no vemos en las cifras redondeadas).
Ahora probemos con otro supuesto. Si la inflación interanual hubiera sido de 32,1% en lugar de 33,8%, la cuenta da 1,335 ÷ 1,321 = 1,0106, es decir +1,1%. Un punto y siete décimas de diferencia en el supuesto de inflación mueve el resultado un punto y medio, y lo cruza de signo.
Esa es toda la magia. No hay una fuente equivocada: hay un dato que todavía no salió y tres maneras razonables de anticiparlo.
Por qué los derechos de exportación saltaron 155% nominal+
Es la cifra más llamativa del informe y la que más se prestó a titular: los derechos de exportación —las retenciones— recaudaron $1.015.506 millones en agosto, un 155,1% más que un año atrás en pesos corrientes, y 91,1% más en términos reales según el IARAF.
Buena parte de ese salto no es de este año: es del anterior. En 2025 rigió una baja temporaria de alícuotas con vigencia hasta fines de junio, y los exportadores adelantaron pagos de manera extraordinaria durante junio y comienzos de julio de ese año para aprovecharla. El resultado fue que agosto de 2025 quedó vacío: parte de lo que normalmente se habría cobrado ese mes ya estaba cobrado. Cuando en 2026 el flujo se normalizó, la comparación se hizo contra una base deprimida.
Es el mismo fenómeno que analizamos hace dos días con la producción pesquera y su +300,2%: cuando el mes de comparación fue anormal, el porcentaje mide el pozo, no el presente. La regla práctica es siempre la misma: ante una variación interanual espectacular, la primera pregunta no es cuánto subió sino qué pasó hace un año.
La tabla completa de agosto, tributo por tributo+
Variaciones reales interanuales calculadas por el IARAF sobre datos de ARCA. Los montos son los publicados en la cobertura del Diario Río Negro sobre el mismo informe.
| Tributo | Recaudado | Var. real |
|---|---|---|
| Derechos de exportación | $1,02 bill. | +91,1% |
| Combustibles | $481 mil M | +12,7% |
| Ganancias | $4,6 bill. | +8,8% |
| Seguridad social | $4,8 bill. | −1,2% |
| IVA (neto, IARAF) | $6,6 bill. | −6,1% |
| Débitos y créditos | $1,5 bill. | −9,0% |
| Derechos de importación | $621 mil M | −19,3% |
"bill." son billones de pesos (millones de millones); "mil M", miles de millones. El total del mes fue de $20.508.537 millones. Acumulado enero-agosto: $153 billones, −3,8% real interanual.