Las empresas deben US$20.189 millones en bonos a inversores del exterior, casi el doble que a fines de 2023
Es lo que muestra la deuda externa del segundo trimestre de 2026 que publicó el INDEC. Esa deuda en bonos creció 44,8% en un año y es la más alta de la serie, que empieza en 2006. Ya son 19 de cada 100 dólares que las empresas les deben a acreedores de afuera; a fines de 2023 eran 11.
El INDEC publicó el martes la deuda externa de la Argentina al 30 de junio de 2026: US$327.855 millones, un nuevo máximo. Los titulares que relevamos se quedaron con ese número y con la parte del Estado. Pero adentro hay un renglón que crece más rápido que el resto: cuánto les deben las empresas a los inversores de afuera que les compraron sus bonos.
La respuesta es US$20.189 millones. Son las obligaciones negociables y otros títulos de deuda de las empresas no financieras que están en manos de no residentes. En tres meses subieron US$1.689 millones (9,1%); en un año, 44,8%; y desde fines de 2023, cuando eran US$10.951 millones, 84%.
Es el valor más alto de la serie del INDEC, que arranca en 2006. El anterior era el del primer trimestre de este año (US$18.500 millones). Antes de este ciclo, el techo había sido el del segundo trimestre de 2018, con US$14.923 millones, y recién se superó en el último trimestre de 2025.
La deuda de las empresas en bonos con el exterior tuvo dos subidas en veinte años. La primera fue entre fines de 2015 y mediados de 2018, cuando pasó de US$7.878 millones a US$14.923 millones. Después osciló y fue bajando: a fines de 2023 estaba en US$10.951 millones. La segunda empezó en 2025 y ya dejó atrás la primera.
Nunca en la serie las empresas habían debido tanto en bonos al exterior
Títulos de deuda de las sociedades no financieras en poder de no residentes, a valor nominal, en millones de dólares, al cierre de cada trimestre.
Lo más llamativo es que la deuda externa total de las empresas casi no se movió en el trimestre: pasó de US$106.564 millones a US$106.243 millones. Lo que cambió es con quién está. Los bonos subieron US$1.689 millones y la deuda con empresas del mismo grupo en el exterior (el préstamo de una casa matriz a su filial, por ejemplo) bajó US$2.964 millones.
Mirado desde fines de 2023, el cambio es más claro. La deuda externa de las empresas creció US$6.908 millones, y los bonos solos explican más que todo eso: sumaron US$9.238 millones, mientras la deuda comercial (lo que se les debe a proveedores del exterior) bajó US$2.293 millones y la deuda con el propio grupo, US$1.058 millones.
Los bonos pasaron de 11 a 19 de cada 100 dólares de la deuda externa de las empresas
Deuda externa de las sociedades no financieras por tipo, en millones de dólares. Arriba, 31 de diciembre de 2023; abajo, 30 de junio de 2026.
El Banco Central, que releva empresa por empresa lo que deben afuera, describió lo mismo para el primer trimestre: el aumento de la deuda financiera privada "estuvo explicado por el incremento de los Títulos de deuda por USD 1.345 millones", según su informe de deuda externa privada. Y marcó dónde pesa: en "Explotación de minas y canteras", el sector donde están el petróleo y el gas, los préstamos financieros y los títulos de deuda concentraban el 42% del endeudamiento cada uno.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada, con contraste independiente. La deuda externa por sector la compila un solo organismo, el INDEC. Usamos las tres condiciones de nuestro protocolo.
1. Está en el documento oficial. El informe técnico del segundo trimestre de 2026 (cuadro III.1, página 29) registra para "Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH" títulos de deuda a valor nominal residual por USD 20.189 millones, contra USD 18.500 millones en el primer trimestre: una variación de USD 1.689 millones.
2. Se recalcula. Bajamos la planilla del INDEC. En el cuadro 24 el renglón da 20.188,6 millones al 30/06/2026, 18.499,6 al 31/03/2026, 13.942,0 al 30/06/2025 y 10.950,7 al 31/12/2023: +9,1% en el trimestre, +44,8% en un año y +84,4% contra fines de 2023. Recorrimos los 82 trimestres desde 2006: ninguno supera los 20.188,6; antes de 2025 el más alto fue el segundo trimestre de 2018, con 14.923,0. La participación de los bonos en la deuda externa del sector es 20.188,6 sobre 106.243,3 (19,0%), contra 10.950,7 sobre 99.335,3 a fines de 2023 (11,0%).
3. El contraste independiente. El Banco Central mide la deuda externa privada con otro instrumento, el Relevamiento de Activos y Pasivos Externos, que declaran las propias empresas. Su informe del primer trimestre de 2026 da USD 20.705 millones en títulos de deuda en manos de no residentes para todo el sector privado, y un aumento de USD 1.345 millones en el trimestre. El stock que eso implica para fines de 2025 (USD 19.360 millones) coincide con el del INDEC para el mismo universo: empresas no financieras, bancos y otras sociedades financieras suman 19.360,2. Para el 31 de marzo el INDEC da hoy 20.615,4, un 0,4% menos que el Banco Central: la dirección y el orden de magnitud cierran.
Un matiz sobre la independencia. El INDEC usa ese mismo relevamiento del Banco Central como una de sus fuentes para la deuda privada, con una metodología que los dos organismos consensuaron. Por eso el contraste sirve para confirmar que las dos publicaciones cuentan lo mismo, no como una medición hecha desde cero por otro camino. La diferencia de 0,4% del primer trimestre no la pudimos explicar con los documentos públicos; el INDEC advierte que sus cifras desde 2024 son provisorias y pueden revisarse.
Qué no afirmamos. No sabemos qué empresas tienen esos bonos ni en qué moneda o bajo qué ley se emitieron: el INDEC no publica ese detalle por instrumento. Tampoco podemos separar cuánto del aumento son emisiones nuevas en el exterior y cuánto son bonos emitidos en el país que compraron inversores de afuera: para la estadística, los dos casos son deuda con no residentes. El informe del Banco Central del segundo trimestre todavía no se publicó.
Cuando una empresa coloca un bono afuera, entran dólares hoy y hay que devolverlos mañana, con intereses. Que la deuda en bonos crezca muestra que más empresas consiguen crédito afuera. Pero también las deja más pendientes de ese mercado: lo que pagan de tasa depende en buena parte del riesgo país, como mostró la colocación de Mercado Libre en septiembre.
Según el Banco Central, al 31 de marzo las empresas tenían vencimientos de capital de deuda financiera con el exterior por US$23.504 millones dentro del año siguiente, el 42% de esa deuda, y los plazos se venían alargando respecto de un año antes.
△ ¿Cómo te afecta?
Si trabajás en una empresa que se financia con bonos, esa deuda hay que devolverla a inversores de afuera cuando vence, y si el riesgo país sube, refinanciarla cuesta más.
Si seguís el dólar, los bonos de empresas son una de las fuentes de dólares que entran al país, junto con las exportaciones. Cuando se pagan, esos dólares salen. Es información para entender el mercado, no una recomendación de inversión.
La serie, al cierre de cada año, en millones de dólares +
Títulos de deuda de las empresas en manos de no residentes: 2006 9.134 · 2007 8.520 · 2008 7.357 · 2009 5.972 · 2010 6.120 · 2011 5.972 · 2012 5.322 · 2013 5.526 · 2014 5.898 · 2015 7.878 · 2016 10.670 · 2017 14.009 · 2018 13.472 · 2019 12.693 · 2020 14.099 · 2021 13.916 · 2022 12.336 · 2023 10.951 · 2024 11.665 · 2025 17.348 · junio de 2026 20.189.
Trimestres recientes: junio de 2025 13.942 · septiembre de 2025 14.014 · diciembre de 2025 17.348 · marzo de 2026 18.500 · junio de 2026 20.189.
Qué cuenta el INDEC como deuda externa de las empresas +
La deuda externa es lo que los residentes en la Argentina les deben a personas o instituciones que viven fuera del país, y que obliga a pagar capital o intereses en el futuro. El INDEC agrupa a las empresas no financieras con los hogares y las instituciones sin fines de lucro en un mismo sector; en el renglón de títulos de deuda, lo que pesa son los bonos de las empresas.
Lo que define que un bono sea deuda externa no es dónde se emitió sino quién lo tiene: una obligación negociable colocada en Buenos Aires y comprada por un fondo del exterior cuenta como deuda externa, y un bono colocado en Nueva York que compró un argentino no cuenta.
Y la deuda externa total +
Al 30 de junio de 2026 la deuda externa bruta de la Argentina fue de US$327.855 millones, US$4.724 millones más que en marzo. El Gobierno general debía US$181.113 millones (+US$6.534 millones en el trimestre), el Banco Central US$33.226 millones (−US$1.527 millones) y las empresas no financieras, hogares e instituciones sin fines de lucro, US$106.243 millones (−US$321 millones). Contamos la deuda del Estado y su récord anterior en esta nota de julio.