La economía está 5,8% más grande que cuando asumió Milei; el sueldo registrado compra 3,4% menos en el sector privado y 35,9% menos en el Estado nacional
Fines de 2023 contra el último dato oficial de cada serie. La economía creció, aunque se frenó en 2026. El sueldo registrado todavía compra menos que en noviembre de 2023, y cuánto menos depende de dónde trabajes. Hay menos asalariados registrados, más desocupación y menos pobreza. Los números, uno al lado del otro, para que cada uno saque su conclusión.
Esta investigación la pidió un lector de Con Interés.
Contesta cuánto creció la economía desde fines de 2023 y cuánto compra hoy el sueldo, sector por sector, con el empleo, la desocupación, la informalidad y la pobreza al lado. Cumple el enfoque que aprobó el lector, con tres diferencias. El sueldo de los trabajadores no registrados no va con un número: el índice del INDEC tiene cinco meses de atraso y no encontramos otra medición que lo confirme (lo explicamos abajo). La pobreza tiene un dato más nuevo que el del enfoque: 32,3% en el primer semestre de 2026, no 28,2%. Y los jubilados quedan afuera, como se acordó.
Las dos cosas que se escuchan son ciertas a la vez. La economía argentina produce hoy más que cuando asumió Milei: el PBI del segundo trimestre de 2026 está 5,8% arriba del cuarto trimestre de 2023, según el INDEC. Pero no llegó parejo a todos los que trabajan. El sueldo de un asalariado registrado del sector privado compra 3,4% menos que en noviembre de 2023. El de un empleado público provincial, 8,8% menos. Y el de un empleado público nacional, 35,9% menos.
El recorrido tuvo tres tramos. Primero, en el primer semestre de 2024, la economía y los sueldos se hundieron juntos: la devaluación de diciembre de 2023 disparó los precios y el PBI tocó su piso en el segundo trimestre de 2024. Después vino la recuperación, rápida en la economía y más lenta en los sueldos. Y en 2026 la economía se frenó: el segundo trimestre quedó 0,6% abajo del primero, y en julio la actividad tuvo la caída mensual más grande desde abril de 2020.
Del lado del trabajo, hay 246.312 asalariados privados registrados menos que en noviembre de 2023 y 87.629 asalariados públicos menos. La desocupación pasó de 5,7% a 7,9%. La pobreza, en cambio, está más baja que cuando empezó el gobierno: 32,3% de las personas en el primer semestre de 2026, contra 41,7% a fines de 2023.
Todo junto: fines de 2023 contra el último dato
| Indicador | Fines de 2023 | Último dato | Cambio | Fuente |
|---|---|---|---|---|
| PBI sin estacionalidad (millones de $ de 2004) | 706.980 (IV-23) | 747.970 (II-26) | +5,8% | INDEC |
| PBI por habitante | — | — | +3,6% (estimado) | INDEC, cálculo propio |
| Actividad mensual, EMAE sin estacionalidad | 146,4 (nov-23) | 149,6 (jul-26) | +2,2% | INDEC |
| Salario real, privado registrado | 100 (nov-23) | 96,6 (jul-26) | -3,4% | INDEC |
| Salario real, público provincial | 100 (nov-23) | 91,2 (jul-26) | -8,8% | INDEC |
| Salario real, público nacional | 100 (nov-23) | 64,1 (jul-26) | -35,9% | INDEC |
| RIPTE (sueldo promedio de los estables), real | $447.080 (nov-23) | $1.946.028 (jul-26) | +1,5% | Sec. de Trabajo |
| Asalariados privados registrados | 6.372.692 (nov-23) | 6.126.380 (jun-26) | -246.312 | Sec. de Trabajo (SIPA) |
| Asalariados públicos registrados | 3.467.605 (nov-23) | 3.379.976 (jun-26) | -87.629 | Sec. de Trabajo (SIPA) |
| Desocupación | 5,7% (IV-23) | 7,9% (II-26) | +2,2 puntos | INDEC, EPH |
| Informalidad laboral | 41,3% (IV-23) | 45,0% (II-26) | +3,7 puntos | INDEC, EPH |
| Pobreza (personas) | 41,7% (2° sem. 23) | 32,3% (1° sem. 26) | -9,4 puntos | INDEC, EPH |
Salario real: índice de salarios del INDEC descontada la inflación del IPC nacional, noviembre de 2023 = 100. Empleo registrado: serie sin estacionalidad. Informalidad de fines de 2023: cálculo propio con los componentes que publica el INDEC (ver "Cómo lo sabemos"). El PBI por habitante es una estimación, con un rango de 3,1% a 4,0%.
Cuánto creció la economía desde fines de 2023
Cayó en el primer semestre de 2024, se recuperó y se frenó en 2026
Producto interno bruto a precios constantes de 2004, serie desestacionalizada, por trimestre.
El punto de partida importa, y por eso damos dos cuentas. Contra el cuarto trimestre de 2023, la economía creció 5,8%. Contra el piso del segundo trimestre de 2024, creció 8,2%, pero esa cuenta arranca después de la caída. El techo fue el primer trimestre de 2026, 6,4% arriba del punto de partida. Desde ahí bajó un poco.
El dato mensual, el EMAE, ya llega a julio y muestra el freno con más detalle. En julio de 2026 la actividad cayó 2,9% contra junio, la mayor baja mensual desde abril de 2020, y quedó 4,5% abajo del pico de marzo. Contra noviembre de 2023, julio está solo 2,2% arriba. Un solo mes no hace tendencia, y el EMAE de agosto sale el 21 de octubre. Pero es la razón por la que la cifra de "cuánto creció" depende tanto de qué mes se mire.
Hay además más gente entre quienes repartir. Según las proyecciones de población del INDEC, entre fines de 2023 y mediados de 2026 la población creció alrededor de 2,2%. Por habitante, el crecimiento es de alrededor de 3,6% (estimado: entre 3,1% y 4,0% según cómo se ubique la población en cada trimestre).
Quién empuja y quién no
Crecieron el agro, la minería y las finanzas; la industria y la construcción producen menos que en 2023
Variación del valor agregado a precios constantes: suma de los últimos cuatro trimestres medidos contra el año 2023 completo.
Comparamos los últimos cuatro trimestres con el año 2023 entero, para que las cosechas y las estaciones no distorsionen. La economía en su conjunto creció 4,2% en esa comparación. Tres sectores explican más que todo el aumento: el agro (+51,4%), las minas y canteras, que incluyen el petróleo y el gas (+24,2%), y la intermediación financiera (+23,2%). Entre los tres sumaron más valor agregado que el que ganó la economía entera: los demás, en conjunto, restaron.
Del otro lado, la industria produce 8,9% menos que en 2023, la construcción 13,7% menos y el comercio 3,7% menos. No es un detalle para el empleo: la industria y el comercio son de los sectores que más asalariados registrados tienen. Lo contamos en detalle en esta nota de septiembre.
El sueldo, sector por sector
El privado registrado volvió cerca del punto de partida; el estatal nacional nunca se recuperó
Índice de salarios del INDEC de cada sector, descontada la inflación del IPC nacional, mes por mes.
Entre noviembre de 2023 y julio de 2026 los precios subieron 328,8%. Contra esa vara:
El privado registrado (el que tiene recibo de sueldo en una empresa) cayó 11,5% en un solo mes, diciembre de 2023, y tocó el piso en marzo de 2024, 12,1% abajo. Se recuperó durante 2024 y en enero de 2025 llegó a estar 0,7% arriba del punto de partida. Desde entonces volvió a perder: en julio de 2026 está 3,4% abajo de noviembre de 2023. Contra el piso de marzo de 2024, está 9,9% arriba. Las dos cuentas son ciertas; la segunda arranca después del golpe.
El público provincial (docentes, policías, médicos y administrativos de las provincias) llegó a estar 20,8% abajo en enero de 2024. Recuperó 15,1% desde ahí y quedó 8,8% abajo del punto de partida.
El público nacional es el caso distinto: no tuvo recuperación. Bajó casi sin pausa y tocó su punto más bajo en febrero de 2026, 37,2% abajo. En julio, tras un aumento de 3,9% en el mes, está 35,9% abajo de noviembre de 2023. Sumando a todos los estatales, el sector público está 15,8% abajo.
Los no registrados (los que trabajan sin recibo) son la parte que no podemos contestar con un número. El INDEC los mide con la Encuesta Permanente de Hogares y su índice tiene cinco meses de atraso: el dato que el INDEC publica como julio refleja, en realidad, ingresos de alrededor de febrero. Ese índice muestra una suba muy por encima de la inflación, que es la que hace que el "índice total" de salarios aparezca 4,9% arriba de noviembre de 2023. No encontramos ninguna otra medición de los ingresos informales que confirme esa suba, así que no la damos como dato.
Cuántos trabajan y cómo
En junio de 2026 había 6.126.380 asalariados privados registrados, 246.312 menos que en noviembre de 2023 (-3,9%), según el registro de la seguridad social (SIPA, serie sin estacionalidad). Los asalariados del sector público registrados bajaron 87.629 (-2,5%) y los del servicio doméstico, 20.187. Lo que creció fue el monotributo: 169.026 inscriptos más (+8,3%). El monotributo social, en cambio, cayó de 653.385 a 259.193 en un solo mes, diciembre de 2024. Ese salto es un cambio en el registro más que en el trabajo, y lo dejamos aparte: sin contarlo, el empleo registrado total tiene 184.643 personas menos que en noviembre de 2023.
La encuesta de hogares del INDEC cuenta la misma historia desde otro lado. La desocupación pasó de 5,7% en el cuarto trimestre de 2023 a 7,9% en el segundo trimestre de 2026 (en el segundo trimestre de 2023, para comparar trimestres iguales, era 6,2%). La informalidad subió de alrededor de 41,3% de los ocupados a 45,0%. Y la proporción de la población con un empleo formal bajó de 26,7% a 24,7%. Hay más gente trabajando por cuenta propia y sin aportes, y menos con recibo de sueldo.
La pobreza, la otra vara
La pobreza es el indicador que más mejoró. En el segundo semestre de 2023 era 41,7% de las personas. Saltó a 52,9% en el primer semestre de 2024, con la devaluación. Bajó a 38,1%, 31,6% y 28,2% en los tres semestres siguientes, y volvió a subir a 32,3% en el primer semestre de 2026. Contra el mismo semestre de 2023 (40,1%), está 7,8 puntos abajo. La suba del último semestre la contamos en esta nota.
¿Cómo puede bajar la pobreza si el sueldo registrado compra menos? La pobreza no se mide con el sueldo de un sector: compara el ingreso de todo el hogar, de cualquier fuente, con el costo de una canasta. Los dos datos son ciertos a la vez. Con lo que se publica no se puede separar qué parte de la baja de la pobreza vino de cada ingreso.
Lo que estos números no dicen
El punto de partida cambia la respuesta. Medido desde el piso de 2024, todo creció: la economía 8,2%, el salario privado registrado 9,9%. Medido desde noviembre de 2023, la economía creció y el salario registrado no. Ninguna de las dos cuentas es la "verdadera". Es la misma película vista desde dos momentos distintos.
Los datos muestran qué pasó, no por qué. Esta nota no atribuye cada cifra a una medida del gobierno. Tampoco dice si la economía "va bien" o "va mal": eso depende de qué número le importe más a cada uno.
△ La cocina del dato
La cifra ancla (+5,8%): estadística oficial recalculada, con contraste. (1) Está en el documento oficial: los cuadros de oferta y demanda desestacionalizados que el INDEC publicó con el informe de avance del segundo trimestre de 2026: PBI de $706.980 millones (a precios de 2004) en el cuarto trimestre de 2023 y $747.970 millones en el segundo de 2026. (2) Lo recalculamos: 747.970 / 706.980 = 1,058. Por otro camino, el promedio del EMAE desestacionalizado del segundo trimestre de 2026 contra el del cuarto de 2023 da 5,77%: cierra. (3) Contraste independiente: el índice general de actividad de la consultora Orlando J. Ferreres, que no usa el dato del INDEC, dio -2,9% en 2024 (Infobae), +4,7% en 2025 (Continental) y +0,3% en enero-julio de 2026, con una caída de 0,9% en julio (Infobae). Misma dirección: caída en 2024, recuperación en 2025, freno en 2026. La magnitud de Ferreres es algo menor (2025 contra 2023: +1,7%, contra +3,05% del INDEC), porque es un índice privado con otra cobertura y otras ponderaciones.
Los sectores. Cuadro 4 de los cuadros de oferta y demanda del INDEC, valor agregado a precios de 2004, serie original. Sumamos los trimestres del tercero de 2025 al segundo de 2026 y los comparamos con la suma de los cuatro de 2023. Agro, minas y canteras e intermediación financiera sumaron $123.077 millones de 2004; el valor agregado total creció $77.954 millones.
Por habitante (estimación). Usamos las proyecciones de población del INDEC (al 1 de julio de cada año), interpoladas a mitad de cada trimestre: 46,81 millones a fines de 2023 y 47,82 millones a mediados de 2026, +2,2%. El PBI por habitante da +3,6%. Con la población de julio de 2023 y de julio de 2026 da +3,1%; con la de julio de 2024 contra 2026, +4,0%. Esas proyecciones se armaron con el censo de 2010; el INDEC todavía no publicó unas nuevas con el de 2022. Por eso la damos como estimado y con rango.
Los salarios: estadística oficial recalculada, con contraste. El índice de salarios de julio de 2026 trae los niveles del privado registrado y del sector público en la serie histórica. Los del público nacional y provincial salen de las variaciones mensuales del cuadro 3 de la planilla de variaciones, encadenadas desde noviembre de 2023; encadenarlas por los acumulados anuales da lo mismo (diferencia de 0,03%). Los deflactamos con el IPC nacional del INDEC (nivel general: 2.816,06 en noviembre de 2023, 12.076,39 en julio de 2026). Hay dos contrastes. El Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF) hizo la misma cuenta hasta febrero de 2026 y publicó -37,2% para el público nacional, -10,3% para el provincial, -3,5% para el privado registrado y -18,3% para el sector público (BAE Negocios, 23/04/2026). Nuestra serie, a febrero, da exactamente esos cuatro números. Y una medición distinta, el RIPTE de la Secretaría de Trabajo (serie mensual), da +1,5% real entre noviembre de 2023 y julio de 2026, con un piso de -19,2% en febrero de 2024. El orden de magnitud es el mismo: cerca de cero, después de un golpe fuerte en el verano de 2024. La diferencia de signo tiene explicación. El RIPTE es el promedio de lo que cobran los trabajadores estables con aportes, privados y públicos juntos, y sube si se pierden los puestos peor pagos. El índice del INDEC sigue el sueldo de los mismos puestos a lo largo del tiempo.
Los no registrados. El propio informe del INDEC aclara que ese componente "tiene un rezago de cinco meses". Lo buscamos alineando las fechas: el índice crece muy por encima de la inflación del período que refleja. Pero es una sola medición, tomada de una encuesta, y no encontramos otra fuente de ingresos informales que la contraste. Por la regla de verificación de Con Interés, una cifra sin contraste no se publica como dato.
El empleo. Situación y evolución del trabajo registrado (Secretaría de Trabajo, sobre la base del SIPA, datos a junio de 2026), cuadro T.2.2, serie sin estacionalidad. Datos de 2025 y 2026, provisorios. Desocupación e informalidad: EPH del segundo trimestre de 2026 y sus cuadros (1.1 y 2.1). El INDEC publica la tasa de informalidad recién desde 2025; la de fines de 2023 la calculamos con su cuadro 2.1 (ocupados informales 18,9% de la población sobre una tasa de empleo de 45,8%), y por el redondeo puede estar entre 41,1% y 41,4%. Las dos fuentes van en la misma dirección: menos asalariados registrados en el SIPA y más informalidad en la encuesta.
La pobreza. Informe del INDEC del primer semestre de 2026 y su cuadro 1 con la serie desde 2016. Intervalo de confianza del 32,3%: 30,8% a 33,7%. Contraste: la estimación de la Universidad Torcuato Di Tella para el mismo semestre dio 31,6%, con un intervalo de 30,1% a 33,0%: misma dirección y casi el mismo nivel.
"La economía crece" y "a los trabajadores no les alcanza" no se contradicen: miden cosas distintas. El PBI cuenta todo lo que se produce, y lo que más creció (el campo, el petróleo y el gas, las finanzas) emplea a poca gente. Los sectores que más empleo dan, la industria, el comercio y la construcción, producen menos que en 2023. Por eso la economía puede estar más grande y el sueldo registrado, todavía abajo.
La respuesta a "¿los trabajadores ganan o pierden?" depende de dónde trabajan. El privado registrado está cerca de donde estaba, pero perdiendo de nuevo desde 2025. El estatal provincial, algo más abajo. El estatal nacional, mucho más abajo. Y hay más gente sin empleo o trabajando sin recibo. La pobreza, que mira el ingreso de todo el hogar, está mejor que a fines de 2023, aunque subió en el último semestre.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés recibo de sueldo en una empresa, tu sueldo promedio compra 3,4% menos que en noviembre de 2023 y viene perdiendo desde comienzos de 2025. Si tu aumento del año quedó por debajo de la inflación, no es solo tu caso: es la tendencia del promedio.
Si trabajás en el Estado nacional, el promedio de tu sector perdió más de un tercio del poder de compra en este período. En una provincia, la pérdida promedio es mucho menor, 8,8%.
Si sos monotributista o trabajás por tu cuenta, sos parte del grupo que más creció en número desde 2023, pero no hay una medición oficial confiable de cuánto ganás: tu ingreso no está en ninguno de estos índices.
Las cuentas, paso a paso +
PBI: 747.969,9 / 706.980,2 = +5,80%. Piso del segundo trimestre de 2024: 691.368,8 (-2,21% contra el punto de partida); de ahí al último dato, +8,19%. Primer trimestre de 2026: 752.422,5 (+6,43%); segundo contra primero de 2026, -0,59%.
EMAE sin estacionalidad: julio de 2026 149,648 / noviembre de 2023 146,382 = +2,23%. Contra diciembre de 2023 (142,991), +4,66%. Contra el pico de marzo de 2026 (156,737), -4,52%.
Salario real: (índice de julio de 2026 / índice de noviembre de 2023) / (IPC de julio de 2026 / IPC de noviembre de 2023). Privado registrado: (9.879,87 / 2.385,55) / (12.076,39 / 2.816,06) = 0,966. IPC: 12.076,39 / 2.816,06 = 4,288 (+328,8%).
RIPTE real: ($1.946.028,12 / $447.079,57) / 4,288 = 1,015.
Empleo registrado sin estacionalidad (miles): privados 6.372,692 a 6.126,380; públicos 3.467,605 a 3.379,976; casas particulares 464,326 a 444,139; autónomos 388,397 a 388,856; monotributo 2.037,762 a 2.206,788; monotributo social 634,720 a 227,256; total 13.365,502 a 12.773,395.
Lo que viene: el INDEC publica el EMAE y el índice de salarios de agosto el 21 de octubre, y el IPC de septiembre el 13 de octubre. Con esos datos, las cifras de esta nota se mueven.