Aeropuertos Argentina sale a pedir hasta US$400 millones a diez años y pone de garantía las tasas que pagan los pasajeros

Aeropuertos Argentina 2000 (AA2000), la empresa que tiene la concesión de los aeropuertos del Grupo A del sistema nacional, entre ellos Ezeiza y Aeroparque, sale al mercado a pedir prestado y, en el mismo prospecto, pone fecha para cancelar sus bonos internacionales. El lunes 19 de octubre presentó ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) un hecho relevante con el acta de su directorio del 16 de octubre, el suplemento de prospecto y el aviso de suscripción de su obligación negociable Clase 12, un bono de empresa.

Los tres documentos dicen lo mismo: un valor nominal de hasta US$400 millones, ampliable a US$600 millones, en dólares, a tasa fija y con vencimiento a los diez años de la emisión. Se ofrece en la Argentina al público en general y afuera a inversores institucionales. Las ofertas se reciben desde el martes 20 de octubre a las 10 hasta el jueves 22 a las 13. La tasa y el monto final se van a conocer en el aviso de resultados.

Pedir prestado también tiene un costo, y lo paga la propia empresa. El suplemento estima los gastos en US$5,59 millones, el 1,4% de US$400 millones, entre comisiones de los colocadores, abogados, auditores y aranceles. Lo que espera recibir neto es US$394,41 millones.

La empresa escribió para qué quiere la plata. Según el suplemento, el 100% de lo que reciba va a tres destinos: recomprar o rescatar deuda vieja, incluidos sus bonos internacionales; hacer las inversiones del contrato de concesión; y capital de trabajo. No fija cuánto va a cada uno. Lo que sí fija es un plazo: se comprometió a cancelar en su totalidad los bonos internacionales existentes a más tardar el 5 de febrero de 2027.

Para medir el bono nuevo y ese compromiso hay que mirar primero lo que la empresa ya debe. El acta de directorio del 16 de octubre enumera las seis obligaciones negociables que tiene en circulación. Suman US$487,3 millones de valor nominal.

Lo que se va a cancelar. Los cuatro bonos que el suplemento llama «obligaciones negociables internacionales existentes» son la Serie 2017, la Clase 1 Serie 2020, la Clase 1 Serie 2021 y la Clase 4. Suman US$320,6 millones, el 66% de toda la deuda en bonos.

Lo que cuestan. Esos cuatro bonos pagan entre 6,875% y 9,5% anual: ponderado por lo que queda de cada uno, 8,6%. A esa tasa, son unos US$27,5 millones de intereses por año (cálculo propio). Si la Clase 12 sale más barata, la empresa paga menos por la misma deuda; si sale más cara, paga más. Eso se sabe el jueves.

Lo que queda. La Clase 5 (US$138 millones al 5,5%, hasta 2032) y la Clase 11 (US$28,8 millones al 5,5%, que vence el 15 de diciembre de 2026) no están en la lista de bonos a cancelar.

No es la primera vez que pide esa cifra. Según el informe trimestral que la empresa presentó ante la CNV, su Serie 2017 se colocó por US$400 millones a comienzos de 2017, a 6,875% (el suplemento fecha la emisión el 6 de febrero). Esa deuda se canjeó en 2020 y en 2021, y de aquel bono quedan hoy US$2,5 millones; de los canjes salieron la Serie 2020 y la Serie 2021, que siguen en la lista de bonos a cancelar.

La otra razón: la inversión en Ezeiza. El acta de directorio recuerda que el acuerdo de readecuación del contrato de concesión firmado con el ORSNA, el regulador de los aeropuertos, incluye un compromiso de inversión directa de US$600 millones más IVA, y dice que por eso conviene salir al mercado internacional. Como contamos el 28 de septiembre, de esa inversión depende que la concesión se estire hasta 2056.

El bono no lo paga solo la empresa: lo respalda lo que pagan los que viajan. Según el suplemento, la Clase 12 queda garantizada por un fideicomiso. Una vez cancelados los bonos internacionales viejos, la garantía en primer grado son las tasas de uso de aeroestación y las tasas de carga cedidas, más los derechos de indemnización si se termina la concesión. El ORSNA autorizó ese fideicomiso con la Resolución 74/2026 del 16 de octubre.

En el primer semestre de 2026 esos ingresos aeronáuticos sumaron US$299 millones, contra US$289 millones un año antes. La tasa de uso internacional aportó US$243 millones y la de cabotaje US$24 millones. Es la misma tasa que viene en el pasaje: la de cabotaje del Grupo A pasa a US$9 en diciembre, como contamos el 9 de octubre.

En síntesis: la empresa debe US$487,3 millones en bonos, sale a pedir hasta US$400 millones más a diez años con la garantía de las tasas que pagan los pasajeros, y se comprometió a cancelar antes de febrero los US$320,6 millones de sus cuatro bonos internacionales, que pagan 8,6% en promedio. Lo que queda abierto es el precio de la plata nueva: a qué tasa la consigue se sabrá el jueves.