Edenor pierde el 16,3% de la energía que compra, más que en cualquier cierre de año desde 2021, y la tarifa solo le reconoce el 10%

Edenor dice que sus indicadores operativos mejoraron, pero el que mide cuánta energía se pierde fue para el otro lado: en los doce meses a septiembre, las pérdidas fueron del 16,3%. La empresa lo informó este viernes 6 de noviembre ante la Comisión Nacional de Valores (CNV), en el comunicado de sus resultados de enero a septiembre de 2026. El título de ese comunicado habla de una «mejora de sus principales indicadores operativos».

Un año antes, las pérdidas eran 15,4%, según el informe del tercer trimestre de 2025 que la empresa presentó ante la SEC, el regulador de la Bolsa de Estados Unidos, donde también cotiza.

La pérdida de energía es la diferencia entre lo que la distribuidora le compra al mercado mayorista y lo que les factura a sus clientes. Tiene dos partes. La técnica es la energía que se va en calor por los cables y los transformadores. La no técnica son las conexiones clandestinas, los medidores adulterados y los errores de medición. La distinción importa: entre 2023 y 2025, la suba vino de la segunda.

En pesos, el comunicado sí muestra mejoras. En los nueve meses, Edenor facturó $3.051.244 millones, 8% más que un año antes en moneda de septiembre de 2026. Su margen de distribución, lo que le queda después de pagar la energía, subió 6%.

La ganancia fue de $209.467 millones, 12% menos que en 2025, cuando el resultado había incluido una ganancia extraordinaria por el acuerdo de pago de su deuda con CAMMESA, la administradora del mercado eléctrico mayorista. Invirtió $263.765 millones. Vendió 17.619 gigavatios hora (GWh), casi lo mismo que un año antes (17.572), a 3,42 millones de clientes. Las ventas quedaron quietas; la proporción de energía perdida, no. Para ver cuánto pesa ese movimiento hay que mirar la serie larga.

Veintiséis años de pérdidas. Edenor publica todos los años, en su informe anual ante la SEC (el formulario 20-F), cuánta energía perdió. Juntamos esos informes desde el de 2010 y armamos la serie desde 2000, cuando la empresa había llegado a 10% después del plan que aplicó tras la privatización.

Hasta 2013 las pérdidas anduvieron entre 10,8% y 13,3%. Después subieron sin parar hasta 19,9% en 2019, el máximo desde 2000. Bajaron de 2020 a 2023, hasta 14,9%.

Desde entonces vuelven a subir: 15,2% en 2024, 15,7% en 2025 y 16,3% en los doce meses a septiembre de 2026. Ningún cierre de año desde 2021 (17,6%) fue tan alto.

La suba viene del robo, no de los cables. El 20-F separa las dos partes. Entre 2023 y 2025 las pérdidas técnicas bajaron de 9,0% a 8,7%; las no técnicas subieron de 5,8% a 7,0%. Toda la suba, y algo más, vino de la energía que se consume sin pagar. La empresa explica en ese informe dónde ocurre: en las regiones II y III de su zona, en el tercer cordón del conurbano, siguen apareciendo barrios populares nuevos y creciendo los que ya existían, y el robo de energía en esas zonas es el factor principal de la suba de las pérdidas. En 2019, el peor año de la serie, la parte no técnica había llegado a 10,3%.

Cuánta energía es. Con las ventas de los últimos doce meses que surgen de los informes de la empresa (22.999 GWh) y la pérdida de 16,3%, Edenor compró unos 27.480 GWh y perdió alrededor de 4.480 GWh, según nuestra cuenta. Si se hace la misma cuenta con lo que CAMMESA le registró en ese período, la pérdida da algo más: hasta unos 4.650 GWh.

Es un estimado, pero el orden es claro. Equivale a lo que consumen en un año unos 1,27 millones de hogares de la zona de Edenor, que en 2025 usaron en promedio 3.518 kilovatios hora cada uno. Y la parte que supera el 10% reconocido en la tarifa, unos 1.730 GWh, alcanzaría para unos 490.000 hogares.

El contraste de CAMMESA. La administradora del mercado mayorista registra todos los meses cuánta energía toma cada distribuidora de la red. Es una medición propia, que no sale de los informes de Edenor. En los doce meses a septiembre de 2026, la energía que CAMMESA le anotó a Edenor creció 2,8% contra un año antes; en el mismo período, lo que Edenor vendió creció 1,1%. Si lo que entra a la red crece más rápido que lo que se factura, la parte que se pierde aumenta. Con una medición que no depende de Edenor, CAMMESA confirma la dirección que informa la empresa.

Las pérdidas son el punto de la cuenta de una distribuidora donde se cruzan la tarifa, la inversión y la pobreza. Según su 20-F, la concesión le deja a Edenor trasladar a la tarifa el costo de la energía perdida solo hasta un factor que en promedio es 10%. Lo que pasa de ese umbral lo paga la empresa: compra energía que después no puede facturar. Hoy ese excedente es de más de seis puntos.

La explicación de la empresa apunta a la misma dirección que los números: la suba es no técnica y se concentra en los barrios nuevos del conurbano. El informe anual agrega que un usuario colgado de la red suele consumir más que el promedio de su categoría, porque no paga lo que usa. Por eso el indicador sube aunque Edenor haya instalado medidores nuevos e hecho más de 300.000 operativos de recupero de energía en 2025, según el mismo informe. En sus balances, la mejora vino de la tarifa y de los costos; en la energía que se pierde, todavía no. Queda una pregunta que el comunicado de septiembre no contesta: cuánto de ese 16,3% es técnico y cuánto no técnico. El comunicado no separa las dos partes; el 20-F, sí.