El consumo privado creció 0,4% en un año y cayó 2,4% en el último trimestre: el máximo que citó Milei fue a principios de 2026
"El consumo está en máximo histórico", dijo el Presidente el domingo. El último dato del INDEC, el del segundo trimestre, dice otra cosa: sin efectos estacionales, el consumo de los hogares cayó 2,4% contra el primer trimestre, la baja más fuerte desde fines de 2023, y quedó debajo de los cuatro trimestres anteriores. Contra un año antes, subió apenas 0,4%.
En una entrevista con Luis Majul en La Cornisa (LN+), emitida el domingo 27 de septiembre, Javier Milei negó que la economía esté entrando en recesión y sostuvo que el país está en "niveles máximos de consumo, exportaciones y PBI", según la transcripción de La Nación. En la misma charla, según Infobae, agregó: "El consumo está en máximo histórico. Lo que está cambiando es la modalidad de consumo".
El dato que mide eso es el consumo privado de las cuentas nacionales del INDEC: todo lo que gastan los hogares en bienes y servicios, a precios constantes. El último disponible es el del segundo trimestre de 2026, publicado este mes.
La respuesta corta: el máximo existió, pero fue en el primer trimestre de 2026. En el segundo, sin los efectos de la época del año, el consumo cayó 2,4% y volvió al nivel de principios de 2025. Contra el mismo trimestre del año pasado, creció 0,4%.
La serie que compara trimestre contra trimestre. Para saber si el consumo sube o baja de un trimestre a otro se usa la serie desestacionalizada, que saca efectos como el aguinaldo o las vacaciones. Ahí, el consumo privado encadenó siete subas desde mediados de 2024 y tocó su máximo en el primer trimestre de 2026: 563.779 millones de pesos de 2004. En el segundo bajó a 550.315 millones, 2,4% menos. Es la caída trimestral más fuerte desde el cuarto trimestre de 2023 (−2,9%) y deja al consumo por debajo de los cuatro trimestres anteriores.
El pico fue en el primer trimestre de 2026; en el segundo, el consumo volvió al nivel de principios de 2025
Miles de millones de pesos de 2004. Primer trimestre de 2022 a segundo trimestre de 2026.
La serie "en crudo", la que le da la razón a medias. Si se miran los datos sin desestacionalizar, el segundo trimestre de 2026 es el de mayor consumo de toda la serie que arranca en 2004: 603.428 millones de pesos de 2004. Pero el segundo trimestre es siempre el más alto del año, y el de 2026 superó al de 2025 por apenas 2.264 millones: 0,4%. En el primer trimestre, la suba interanual había sido de 3,1%. El consumo sigue arriba de 2025, pero cada vez por menos.
El segundo trimestre de 2026 es el más alto, por 0,4% sobre el de 2025
Miles de millones de pesos de 2004, serie original (sin desestacionalizar). 2017 a 2026.
Las otras dos frases, con la misma planilla. Milei habló también de máximos de exportaciones y de PBI. Con la serie desestacionalizada del INDEC:
Lo que dijo y lo que muestra el segundo trimestre de 2026
Series desestacionalizadas a precios de 2004, INDEC.
| Frase | Qué dice el dato |
|---|---|
| Máximo de consumo | El máximo fue en el 1er trimestre de 2026. En el 2°, −2,4%. Sin desestacionalizar, el 2° trimestre es el más alto de la serie, +0,4% sobre 2025. |
| Máximo de exportaciones | Se sostiene. El 2° trimestre de 2026 es el máximo de la serie: 191.639 millones de pesos de 2004, +2,5% contra el 1°. |
| Máximo de PBI | El máximo fue en el 1er trimestre de 2026 (752.423 millones). En el 2°, −0,6%, y es el segundo más alto de la serie. |
Después de junio. No hay todavía dato oficial de consumo del tercer trimestre (el INDEC lo publica el 16 de diciembre). Los indicadores de julio que sí salieron fueron para abajo: la actividad económica cayó 2,9% frente a junio, la baja más fuerte desde abril de 2020, y las ventas de los supermercados cayeron 2,1% interanual a precios constantes. Los contamos en la nota del EMAE de julio y en la de supermercados.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada, con contraste independiente. El consumo privado de las cuentas nacionales lo mide un solo organismo, el INDEC. La cifra ancla cumple las tres condiciones del método.
El documento. El informe de avance del nivel de actividad del segundo trimestre de 2026 informa para el consumo privado una variación de 0,4% interanual y de −2,4% desestacionalizada contra el primer trimestre.
El recálculo. En la planilla de valores trimestrales (cuadro 1), el consumo privado del segundo trimestre es 603.428 millones de pesos de 2004 en 2026 y 601.164 millones en 2025: +0,38%. En la planilla desestacionalizada, 550.315 millones contra 563.779 del primer trimestre: −2,39%. El primer semestre suma 1.187.587 millones contra 1.167.755 en 2025: +1,7%. Para los rankings recorrimos las 90 observaciones trimestrales desde 2004: el máximo desestacionalizado es el del primer trimestre de 2026, y el valor previo más alto era el del cuarto trimestre de 2025 (561.036). La última caída trimestral más grande que la actual fue la del cuarto trimestre de 2023 (−2,95%).
El contraste. El Indicador de Consumo de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios, que no usa las cuentas nacionales, da un segundo trimestre de crecimiento cercano a cero: +0,9% interanual en mayo y −1,0% en junio, con una baja desestacionalizada de 1,6% en junio contra mayo. Coincide en el orden de magnitud del dato ancla. Hay una diferencia que mostramos: para la CAC el primer trimestre de 2026 fue de caída interanual y los niveles de mayo seguían "por debajo del máximo previo observado a principios de 2025"; para el INDEC, el primer trimestre creció 3,1% y fue el máximo. Son dos mediciones distintas —la del INDEC abarca todo el gasto de los hogares en cuentas nacionales; la de la CAC es un índice propio armado con indicadores de bienes y servicios— y no pudimos reconciliar esa diferencia del primer trimestre. Por eso el ancla de la nota es el dato interanual del segundo trimestre, en el que las dos coinciden, y no un ranking.
Qué no afirmamos. No decimos que el consumo esté en su peor momento ni que la economía esté en recesión: eso se sabrá con los datos del tercer trimestre. La serie desestacionalizada se recalcula con cada dato nuevo, así que los niveles pueden cambiar. Y el INDEC advierte que desde 2019 hubo cambios de método que afectan la comparación del consumo con los años previos: por eso los "máximos" de esta nota valen para toda la serie, pero la comparación con 2017 y 2018 debe leerse con cuidado.
El consumo de los hogares es casi tres cuartos del PBI: cuando se frena, se frena casi toda la economía. La frase del Presidente apunta a algo que el dato respalda a medias —el gasto de los hogares sigue un poco arriba del de 2025—, pero el último trimestre medido marca un cambio de dirección: después de siete subas seguidas, la primera caída, y la más fuerte en dos años y medio.
Sobre el cambio de "modalidad" que mencionó Milei hay datos que lo acompañan en parte. Según la consultora Scentia, citada por Infobae, el consumo masivo cayó 2,7% interanual en junio mientras las ventas por comercio electrónico crecieron 41%. Pero las cuentas nacionales ya incluyen lo que se compra por internet: la caída de 2,4% del segundo trimestre es del gasto total de los hogares, no de un canal.
△ ¿Cómo te afecta?
Si tenés un comercio, la vara útil para comparar tus ventas no es 2025 entero sino el primer trimestre de 2026: ese fue el techo, y desde abril el gasto de los hogares medido por el INDEC viene por debajo.
Si trabajás en comercio o servicios, esos sectores dependen casi por completo del consumo interno. Un trimestre de caída suele llegar al empleo con demora, primero en horas extra y contrataciones nuevas.
Si seguís los datos para entender hacia dónde va la economía, el próximo dato oficial de consumo es el del tercer trimestre, que el INDEC publica el 16 de diciembre. Antes llegan el EMAE de agosto (21 de octubre) y las encuestas de comercio.
Por qué dos series dicen cosas distintas +
La serie original muestra lo que se gastó en cada trimestre tal cual. Como el segundo trimestre trae el aguinaldo y parte de la cosecha, siempre es el más alto del año: por eso tiene sentido compararlo con el mismo trimestre del año anterior (+0,4%), no con el primero.
La serie desestacionalizada saca esos efectos con un método estadístico, y es la que permite comparar un trimestre con el anterior (−2,4%). Las dos son del INDEC y las dos son correctas; responden preguntas distintas.
Nuestra cobertura previa +
El PIB del segundo trimestre y por qué creció sin sumar empleo, en crecimiento sin empleo. La cuenta de cuánto tendría que crecer la economía para esquivar la recesión técnica, en esta nota.