El Banco Central compró US$14.709 millones en 2026, pero las reservas subieron US$7.562 millones: 53 de cada 100 dólares salieron por las cuentas del Tesoro
Entre el 2 de enero y el 2 de octubre el Banco Central compró US$14.709 millones, pero las reservas crecieron US$7.562 millones. La diferencia la explica sobre todo el Tesoro: en neto, US$4.686 millones se fueron en operaciones con el FMI, el BID y el Banco Mundial, y US$3.093 millones en otros pagos de sus cuentas en dólares. En agosto y septiembre, lo que salió hacia los organismos superó a lo que compró el BCRA.
El Banco Central compra dólares todos los días desde enero, pero las reservas no crecen al mismo ritmo. Entre el 2 de enero y el 2 de octubre compró US$14.709 millones en el mercado de cambios. En ese mismo período las reservas pasaron de US$41.095 millones a US$48.657 millones: subieron US$7.562 millones, algo más de la mitad de lo comprado.
El propio BCRA publica en qué se fue la diferencia. Su planilla de reservas separa cada día la variación en cinco factores, y su suma da exactamente lo que se movieron las reservas. En 2026, las operaciones del Tesoro con organismos internacionales restaron US$4.686 millones y sus otros movimientos en dólares, US$3.093 millones. Juntos son US$7.779 millones: 53 de cada 100 dólares que compró el Banco Central.
Los otros dos factores casi se compensaron. Los depósitos en dólares de los bancos en el BCRA (el "efectivo mínimo") sumaron US$753 millones y el rubro "otros" restó US$120 millones.
La consultora Analytica, en un informe que citó Infobae este 8 de octubre, llegó a la misma conclusión con otra cuenta: el uso neto de dólares de la cuenta del Tesoro le resta buena parte a lo que compra el BCRA.
Así se arma la cuenta del año, factor por factor, según la serie del Banco Central.
De US$14.709 millones comprados, a las reservas llegaron US$7.562 millones
Factores de variación de las reservas internacionales, en millones de dólares. Cada barra arranca donde termina la anterior.
Los dos rubros del Tesoro tienen una definición precisa en las notas metodológicas del BCRA. "Organismos internacionales" son los ingresos y pagos de las operaciones del Tesoro con el BID, el Banco Mundial (BIRF) y el FMI. "Otras operaciones del sector público" son los demás ingresos y pagos que pasan por las cuentas en moneda extranjera del Tesoro en el Banco Central. En enero, ese segundo rubro restó US$4.081 millones y en julio, US$1.140 millones: son los meses en que vencen los cupones y amortizaciones de los bonos Bonares y Globales.
Mes a mes, las compras le ganaron a lo que se fue hacia los organismos en siete de los nueve meses cerrados. Las dos excepciones son las últimas: en agosto el BCRA compró US$770 millones y los organismos restaron US$886 millones; en septiembre compró US$474 millones y los organismos restaron US$1.380 millones, de los cuales US$790 millones salieron el 25, el día del primer pago de capital del acuerdo de 2022 con el FMI.
Desde el máximo de 2026, US$50.913 millones el 25 de agosto, las reservas bajaron US$2.256 millones hasta el 2 de octubre. En esas 28 ruedas el BCRA compró US$885 millones; los organismos restaron US$1.415 millones, las otras operaciones del sector público US$248 millones, el efectivo mínimo US$417 millones y "otros" US$1.061 millones.
En 2025 las reservas subieron sin compras; en 2024 y 2026, con compras que no llegaron enteras
Compras de divisas del BCRA y variación de las reservas internacionales en el mismo período de cada año, en millones de dólares.
La comparación muestra dos maneras de sumar reservas. En 2025 el Banco Central casi no compró (US$243 millones a esta altura del año), pero las reservas subieron US$12.690 millones: los organismos internacionales aportaron US$13.578 millones, con US$13.591 millones solo en abril, el mes del primer desembolso del acuerdo firmado ese año con el FMI. En 2024 pasó lo mismo que ahora: el BCRA compró US$14.995 millones hasta el 2 de octubre y las reservas subieron US$6.065 millones, porque los dos rubros del Tesoro restaron US$8.905 millones, 59 de cada 100 dólares comprados.
△ La cocina del dato
Camino de verificación: estadística oficial recalculada, con contraste independiente. Las reservas y sus factores de variación los publica un solo organismo, el Banco Central. Usamos las tres condiciones de nuestro protocolo.
1. Está en el documento oficial. La planilla de series monetarias del BCRA (series.xlsm, hoja RESERVAS, con notas al 07/10/2026 y datos diarios hasta el 02/10) trae el total de 2026 de cada factor: variación de reservas US$7.562,3 millones, compra de divisas US$14.708,9 millones, organismos internacionales −US$4.685,9 millones, otras operaciones del sector público −US$3.093,3 millones, efectivo mínimo US$752,7 millones y otros −US$120,1 millones.
2. Se recalcula. Sumamos la serie diaria de compras de la API de estadísticas del BCRA (variable 78) desde el 2 de enero: da US$14.708,91 millones al 2 de octubre, igual que la planilla. La resta de los stocks de reservas (variable 1) da 48.657 − 41.095 = US$7.562 millones. Y los cinco factores suman la variación al decimal.
3. Los contrastes independientes. El FMI publica sus propias cuentas con la Argentina: en 2026, hasta el 30 de septiembre, registra un desembolso de 763 millones de DEG, una devolución de capital de 583,3 millones de DEG y cargos pagados por 1.714,8 millones de DEG. La devolución de capital, al tipo de cambio que el FMI publica para el 25 de septiembre (1,36008 dólares por DEG), equivale a US$793 millones; ese día el factor "organismos internacionales" del BCRA marca −US$789,8 millones. El neto con el FMI del año, unos 1.535 millones de DEG, equivale a unos US$2.090 millones: cerca de 45% del rubro, que además incluye al BID y al Banco Mundial. Por otro lado, la consultora Analytica, según Infobae, cuenta las mismas compras (US$14.709 millones) y un uso neto de dólares de la cuenta del Tesoro de US$6.658 millones con un método propio, que descuenta las operaciones del Tesoro con el BCRA: misma dirección y mismo orden de magnitud.
Qué no afirmamos. El último dato con factores es del 2 de octubre; las reservas del 5 de octubre (US$48.798 millones, provisorias) y las compras posteriores que publicó la prensa no entran en las cuentas. No desglosamos cada pago del Tesoro: el BCRA publica el rubro sumado, no operación por operación. Tampoco explicamos el rubro "otros" más allá de su definición oficial (diferencias de cotización, intereses de las reservas, operaciones con títulos en moneda extranjera y pases con el exterior). La equivalencia en dólares de los DEG es aproximada, porque los cargos se pagaron en distintas fechas.
Las reservas son los dólares con los que el país paga deuda y con los que el Banco Central puede intervenir si el tipo de cambio se acerca al techo de la banda. Cuando el Tesoro paga en dólares desde su cuenta en el BCRA, esos dólares salen de las reservas: por eso lo que compra el Banco Central con pesos no se queda entero.
El ritmo de compras volvió a subir a fin de mes. Entre el 1° y el 28 de septiembre el BCRA compró US$243 millones en 20 ruedas, US$12 millones por día; entre el 29 de septiembre y el 2 de octubre sumó US$358,5 millones en cuatro ruedas, casi US$90 millones por día. Las reservas, en cambio, marcaron US$46.092 millones el 30 de septiembre y US$48.288 millones el 1° de octubre: ese salto de un día se explica casi entero por el efectivo mínimo (−US$1.462 millones el 30 y +US$2.227 millones el 1°), el movimiento de las cuentas en dólares de los bancos en el BCRA. Ese ida y vuelta se repitió en todos los cambios de mes de 2026: el efectivo mínimo restó el último día hábil de cada mes y sumó el primero del siguiente.
△ ¿Cómo te afecta?
Si seguís el dólar, mirá las reservas con lupa en los cierres de mes: el 31 de agosto y el 30 de septiembre cayeron más de US$1.300 millones en un día y se recuperaron al siguiente por el movimiento de los depósitos de los bancos, no por una venta de dólares. Es información para entender el dato, no una recomendación sobre comprar o vender.
Si te preguntás de dónde salen los dólares para pagar la deuda, en 2026 salieron en buena parte de lo que compró el Banco Central: de cada 100 dólares comprados, 53 se fueron por las cuentas del Tesoro, y en agosto y septiembre los pagos a organismos fueron mayores que las compras.
Los factores, mes por mes +
En millones de dólares, en este orden: variación de reservas · compras · organismos internacionales · otras operaciones del sector público · efectivo mínimo · otros.
Enero: 3.408,2 · 1.158,4 · −116,6 · −4.080,7 · 2.202,5 · 4.244,6. Febrero: 1.062,5 · 1.556,6 · −1.012,6 · 187,6 · −287,0 · 617,8. Marzo: −3.513,5 · 1.670,9 · −562,4 · 389,2 · −2.669,3 · −2.341,9. Abril: 2.463,8 · 2.769,5 · −283,9 · 1.234,2 · −205,3 · −1.050,8. Mayo: 3.677,6 · 2.601,0 · −128,8 · 76,8 · 575,7 · 552,9. Junio: −3.323,3 · 1.418,3 · −188,2 · 444,7 · −2.329,8 · −2.668,3. Julio: 2.729,0 · 2.162,5 · −93,0 · −1.139,7 · 1.307,1 · 492,1. Agosto: 659,5 · 770,2 · −885,9 · 12,6 · −41,1 · 803,8. Septiembre: −2.167,0 · 473,5 · −1.379,5 · −305,3 · −308,0 · −647,7. Octubre (1 y 2): 2.565,5 · 128,0 · −35,1 · 87,2 · 2.507,9 · −122,5.
Total 2026 al 2 de octubre: 7.562,3 · 14.708,9 · −4.685,9 · −3.093,3 · 752,7 · −120,1.
Las cuentas de esta nota +
Rubros del Tesoro: 4.685,9 + 3.093,3 = 7.779,2; dividido por 14.708,9 = 52,9%. Suba de las reservas sobre compras: 7.562,3 / 14.708,9 = 51,4%. Mismo período de 2024: compras 14.995,3; organismos −3.448,6 y otras operaciones del sector público −5.456,5, que suman 8.905,1 (59,4% de las compras); variación de reservas 6.065,1. De 2025: compras 243,0; organismos 13.578,1; otras operaciones del sector público −19.404,3; variación 12.689,9.
FMI, 2026 al 30/09: 763,0 − 583,3 − 1.714,8 = −1.535,1 millones de DEG; por 1,36008 da unos US$2.088 millones. La devolución de capital: 583,333 × 1,36008 = 793,4.
Desde el máximo de 2026: 25/08 US$50.913 millones; 02/10 US$48.657 millones; diferencia −2.256. Factores del 26/08 al 02/10: 885,0 − 1.415,0 − 247,8 − 417,4 − 1.060,7 = −2.255,9.