Los mercados / Anatomía de un dato
El Tesoro volvió a colocar deuda en pesos que vence después de las elecciones de 2027: el 59% de lo que tomó el 14 de octubre llega hasta 2028 o 2029
En las cuatro licitaciones anteriores, nada de lo colocado en pesos pasaba de julio de 2027. El miércoles 14 de octubre el Tesoro colocó $6,61 billones y el 59% vence en 2028 o en 2029. El plazo promedio subió de 5,8 a 17,6 meses, pero por el bono a 2029 el Tesoro aceptó una tasa más alta que en junio.
59%parte de lo adjudicado en la licitación del Tesoro del 14/10/2026 que vence en 2028 o 2029, después de las elecciones de octubre de 2027: $3.904.312 M de $6.610.275 M (TMVE8 31/01/2028, TMG28 31/08/2028, TXMD9 14/12/2029; Secretaría de Finanzas); en las cuatro licitaciones anteriores fue 0%
🙋 Pregunta de un lector
¿El Banco Central está perdiendo el oro de sus reservas?
1,98 millones de onzas oro de las reservas del BCRA al 31/12/2025 (1.984,96 miles de onzas troy, nota 4.1.1 de los estados contables), unas 61,74 toneladas: la misma cantidad que al cierre de 2020, 2022, 2023 y 2024 (en 2021, 1.760,96 por operaciones a plazo que volvieron en enero de 2022). Recalculado con el balance semanal del 07/10/2026 ($12.404.958.392 miles / A3500 1.520,7136 / US$4.110,22 = 1,98 M oz, US$8.157 M) y contrastado con el Consejo Mundial del Oro (61,74 t, 2do trim. 2026)
El Banco Central compró US$14.709 millones en 2026, pero las reservas subieron US$7.562 millones: 53 de cada 100 dólares salieron por las cuentas del Tesoro
US$7.779 M salida neta por las cuentas del Tesoro en el BCRA entre el 02/01 y el 02/10/2026: organismos internacionales −US$4.685,9 M + otras operaciones del sector público −US$3.093,3 M, 52,9% de las compras de divisas (US$14.708,9 M) (BCRA, series.xlsm, hoja RESERVAS)
Un plazo fijo en dólares a 30 días paga 1,1% anual: US$11 por cada US$1.000 en un año, y aun así personas y empresas tienen US$11.619 millones depositados, 63,5% más que hace un año
1,10% tasa nominal anual promedio de los plazos fijos en dólares a 30 días, 1° de octubre de 2026 (BCRA, Informe Monetario Diario): 1,99% de promedio en enero de 2026; plazos fijos en dólares del sector privado US$11.619 M al 30/09/2026 (+63,5% interanual)
Personas y empresas de la Argentina tienen US$12.946 millones depositados en bancos de Estados Unidos, 37% más que a fines de 2023
US$12.946 M depósitos de residentes privados argentinos (no oficiales ni bancos) en bancos y entidades financieras de EE.UU., julio de 2026 (Tesoro de EE.UU., TIC): +37,0% contra US$9.451 M de diciembre de 2023; máximo de la serie US$13.042 M (mayo de 2020)
De cada dólar de dividendo que pagó Coca-Cola, al dueño argentino de un Cedear le llegaron 65 centavos: 30 se los quedó el fisco de Estados Unidos
US$0,65 de cada dólar de dividendo de Coca-Cola le llegó al dueño de un Cedear
Las empresas deben US$20.189 millones en bonos a inversores del exterior, casi el doble que a fines de 2023
US$20.189 M deuda de las empresas no financieras en bonos y otros títulos en manos de no residentes, 30/06/2026 (INDEC, provisorio)
Hogares y empresas tienen US$260.402 millones en billetes y cuentas fuera de los bancos del país: 5,8 veces las reservas del Banco Central
US$260.402 M billetes y depósitos en el exterior de hogares y empresas al 30/06/2026 (INDEC, provisorio)
El Tesoro emitió US$1.226 millones de su bono en dólares y lleva tres licitaciones sin ofrecerlo: la última vez pagó 8,72% anual
US$1.226 M valor nominal en circulación del bono en dólares AO29 (6%, vence el 31/10/2029), colocado en tres licitaciones entre el 15/07 y el 13/08/2026; no se ofreció el 27/08, el 11/09 ni el 28/09 (Secretaría de Finanzas)
El Tesoro renovó $8,62 billones y nada vence después de julio de 2027: en junio colocaba deuda en pesos hasta 2030
10 meses plazo del título más largo que colocó el Tesoro en la licitación del 28/09/2026 (bono TAMAR TML27, vence el 30/07/2027); el 10/06/2026 el más largo vencía el 28/06/2030 (Secretaría de Finanzas)
Las personas compraron US$17.545 millones en billetes en ocho meses: más que los US$14.107 millones que sumó el Banco Central
US$17.545 M compras netas de dólares billete de las personas, enero-agosto de 2026 (BCRA)
El Presupuesto 2027 supone un dólar de $1.847,6 en diciembre de 2027: los analistas que releva el BCRA esperan $2.016, 9% más
$1.847,6 es el dólar mayorista (promedio de diciembre) que supone el proyecto de Presupuesto 2027 para diciembre de 2027, 15,5% más que los $1.600 de fin de 2026; la mediana del REM del BCRA espera $2.015,7
El Banco Central compró US$14.325 millones en 2026, pero en septiembre bajó a US$13,6 millones por día hábil: 90% menos que en abril
US$13,6 M compra promedio de dólares del BCRA por día hábil en septiembre de 2026 (al 22/09); en abril, US$138,5 M
El dólar tiene que subir 25,9% para tocar el techo de la banda: en enero le alcanzaba con 4%
25,9% lo que tendría que subir el dólar mayorista ($1.518,74, Com. A 3500, 24/09/2026) para tocar el techo de la banda cambiaria del BCRA ($1.911,44 ese día)
La tasa de los bonos de Estados Unidos llegó a 5,11%, la más alta desde 2007: en 2026 explica toda la suba de lo que le cuesta a la Argentina endeudarse en dólares
5,11% rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años al cierre del 23 de septiembre de 2026 (Departamento del Tesoro): el más alto desde julio de 2007; sumado al riesgo país da 10,77%, el costo aproximado en dólares más alto de 2026 para la Argentina
El riesgo país subió ocho ruedas seguidas y volvió a 566 puntos: casi el mismo nivel con el que arrancó 2026
566 puntos básicos del riesgo país al cierre del 23 de septiembre de 2026 (EMBI de JP Morgan): octava suba seguida, el nivel más alto desde fines de abril; el año empezó en 571
El riesgo país cerró en 494 puntos: el doble del promedio de la región y siete veces el de Uruguay
494 puntos básicos del riesgo país argentino al cierre del 3 de septiembre de 2026. El promedio de América Latina es de 250; Uruguay paga 64
El crédito a las empresas casi se duplicó en dos años, pero todo el crecimiento pasó antes de noviembre: en los últimos siete meses se frenó y la mora se triplicó
97,1% creció el crédito real a empresas en 24 meses, pero casi todo antes de noviembre
Reservas del BCRA: récord de US$50.912 millones, el mayor nivel desde 2019 — pero ¿de quién son esos dólares?
US$50.912 M reservas brutas del BCRA (récord, 25/8/2026)
El dólar blue tocó un récord de $1.555 y aun así casi no se movió en el año: la historia del paralelo que se quedó quieto
+1,6% subió el dólar blue en lo que va de 2026 —hasta su récord nominal de $1.555— mientras la inflación acumuló ~17% (relevamientos de mercado; INDEC)